Moviments importants
Theresa May es troba de nou a Brussel·les, intentant resoldre una extensió per al Brexit més enllà de la data original del 29 de març. Juntament amb molts altres analistes, vaig pensar que aquesta seria una tasca fàcil, però està resultant més difícil del que s’assumia inicialment. Un problema sense precedents, una vegada més, planteja les probabilitats d’un Brexit sense acord.
Des de la perspectiva dels líders europeus, per què ajornar el Brexit, a no ser que el Parlament pugui acordar un acord? Com ampliarà el termini per ajudar-vos si el parlament no pot acordar l'acord de sortir? Essencialment, estar disposat a ajornar el Brexit fora del termini significa que els líders europeus haurien de renegociar els seus termes amb May, cosa que sembla poc probable.
La lliura britànica (GBP) va caure actualment davant la majoria de monedes importants, ja que els inversors van absorbir els titulars del Brexit. Els inversors també van vendre accions del Regne Unit, tot i que dimecres els mercats van ser animats per una declaració acomodatòria de la Fed nord-americana.
Al gràfic següent, vaig comparar el GBP amb l’euro (EUR) per tal de neutralitzar l’impacte del dòlar. Quan el tipus de canvi EUR / GBP està augmentant, vol dir que el GBP s’afebleix davant dels EUR. Aquest descens és el resultat directe de la incertesa entorn del Brexit. El tipus de canvi ha completat una divergència estocàstica alcista, que és un senyal a curt termini, però indica una creixent probabilitat que el GBP continuï debilitant a curt termini.
S&P 500
Els inversors en accions nord-americanes semblen arrebossar principalment les notícies sobre el Brexit després de la posició acomodada de la Fed dimecres. El S&P 500 es va recuperar de les pèrdues d’ahir i ha completat un patró a llarg termini i cap a les espatlles. Des d'una perspectiva tècnica, això és un signe positiu que les existències tornaran a assolir els màxims anteriors establerts el setembre del 2019.
La manifestació ha comptat amb una àmplia participació de la majoria de grups, tret dels grans bancs i corredors. Com he esmentat al número d’assessors gràfics d’ahir, les taxes d’interès més baixes durant un període més llarg perjudicaran els beneficis bancaris a menys que es creixi el creixement econòmic (i la demanda de préstecs). El que més promet al ral·li d’avui és el suport a les existències de grans tecnologies, que normalment solen perdre els principals índexs quan cauen els tipus d’interès.
:
8 accions amb rendiments elevats que poden generar devolucions exteriors
La FOMC va lliurar dimecres una política monetària dolosa
Els fons biotecnològics podrien generar vendes curtes rendibles
Indicadors de risc: rendiments irregulars
He dedicat molt de temps durant els darrers dos mesos discutint els resultats negatius que solen seguir un període en què les existències estan augmentant i els tipus d’interès a llarg termini. Tanmateix, una divergència a llarg termini entre accions i tipus d’interès no té precedents. Per exemple, les dues classes d’actius es van moure en direccions oposades com aquesta des de març fins a setembre de 2017.
El que s'aprenen de períodes similars de divergència de tipus d'interès i de preus en accions és que els rendiments del mercat encara són desiguals. Mentre que l’índex S&P 500 encara va augmentar durant el 2017, sectors sensibles al tipus d’interès com els bancs van perdre valor. Els beneficis més significatius es van produir en grups normalment estables com els serveis públics.
El gràfic següent compara el rendiment del S&P 500, de l’SDR SP&P Banking Regional (KRE) i del sector Utilities Select SPDR ETF (XLU) durant la divergència del 2017. Crec que hi ha dues lliçons importants d’aquest període que s’apliquen al mercat el 2019.
- Els mercats de bous són persistents, però els rendiments en un entorn de tipus d’interès baix poden ser desproporcionadament bons per a les existències d’ingressos (per exemple, els serveis públics) per part de bancs i corredors. Les diferències acaben conciliant-se, cosa que significa que la volatilitat encara pot estar a l’horitzó per a finals del 2019. El ral·li del 2017 finalitzat, i el mercat ha experimentat una correcció important el primer trimestre i un mercat de baixos al quart trimestre del 2018.
:
Què és la teoria de Dow?
Com analitzar la indústria del transport
De quina manera cripta amenaça els milers de milions d’apostes per la nova moneda virtual
Línia de fons: Comerç i transport
Tot i que el S&P 500 té un aspecte millor després de l’anunci de la Fed, el sector del transport encara no ha confirmat la ruptura, i és poc probable que ho faci durant un temps. La Corporació FedEx (FDX) va reportar resultats els dimarts a la tarda i va assenyalar la debilitat a la Xina com un tema principal per al creixement i la rendibilitat.
La disputa comercial del president Trump amb la Xina i les noves amenaces de tarifes indefinides probablement debilitarien les empreses de transport, cosa que afectarà les existències industrials relacionades. Com és habitual, la negociació comercial EUA / Xina continua sent un dels dos factors més importants que té el mercat. Les notícies positives sobre el Brexit o el comerç poden fer una gran diferència per la confiança a curt termini.
