Què és l’opció del venedor?
L’opció d’un venedor, un terme que s’utilitza sovint conjuntament amb un contracte a distància, permet al venedor el dret d’escollir algunes de les especificacions, com ara l’hora i el lloc de lliurament, de la seguretat o mercaderia subjacent a lliurar.
Punts clau
- L’opció d’un venedor, un terme que s’utilitza sovint juntament amb un contracte de bestreta, permet al venedor el dret d’escollir algunes de les especificacions, com ara l’hora i el lloc de lliurament, de la seguretat o mercaderia subjacent a lliurar. L’opció del venedor és útil per guanyar-se bé en el lliurament físic sense haver de preocupar-se tant de les estrictes especificacions establertes en els contractes normalitzats, com ara els contractes de futurs llistats. L’opció del venedor també pot referir-se a una opció de venda, ja que el propietari d’una venda té dret a vendre la seguretat subjacent a un preu especificat.
Comprendre l’opció d’un venedor
L’opció d’un venedor proporciona al curt d’un contracte anticipat la possibilitat de treballar amb el costat llarg del contracte per assegurar-se que l’entrega s’acompleixi, però on el venedor pugui triar exactament què lliurar dins l’àmbit del contracte.
L’opció d’un venedor s’utilitza més freqüentment per transmetre mercaderies físiques. Per a algunes mercaderies, com l’arròs i el petroli, recollir quantitats adequades d’una mercaderia i proporcionar el transport pot ser un procés molt complicat i efectivament costós.
Per exemple, un contracte anticipat per a blat de moro pot representar 5.000 bucs. Atès que els hedgers tendeixen a comprar un gran nombre de contractes en un moment determinat, un venedor de contractes a distància podria haver de lliurar centenars de milers de busses de blat de moro durant una única finestra de lliurament. Donar als venedors de contractes una mica de marge pot alleujar algunes de les dificultats que comporta la logística de lliurament.
Les opcions sobre la qualitat de lliurament i les especificacions de lliurament de la mercaderia o de l’actiu lliurades s’han d’adaptar dins dels límits preestablerts imposats pels termes del contracte. L’opció d’un venedor és útil per guanyar-se bé en el lliurament físic sense haver de preocupar-se tant de les estrictes especificacions establertes en els contractes normalitzats, com els contractes futurs llistats. L’opció d’un venedor també pot proporcionar certa flexibilitat pel que fa a la data exacta de liquidació i la data de lliurament.
L’opció d’un venedor també pot referir-se a una opció de venda, ja que el propietari d’una venda té el dret a vendre la seguretat subjacent a un preu especificat.
Opció del venedor: la més barata de lliurar en futurs de bons
L’opció d’un venedor també entra en joc en mercats de derivats d’obligacions amb contractes més barats d’entregar (CTD). Aquesta característica és comuna en els contractes futurs d’obligacions de tresoreria, que normalment especificaran que qualsevol obligació de tresoreria qualificada es pot lliurar sempre que estigui dins d’un determinat interval de venciment i tingui un determinat tipus de cupó.
Determinar el més barat per lliurar seguretat és important per a la posició curta, i aquesta opció del venedor fa que sigui profitós per al venedor escollir una garantia específica per lliurar-ne una altra al seu llibre per tal de maximitzar els seus beneficis.
Tanmateix, ja que se suposa que la posició curta sempre proporcionarà la garantia més econòmica, el mercat generalment té com a preu aquests contractes futurs basats en els més barats per lliurar seguretat.
