Opcions de comerç individual per diverses raons. Hi ha qui els comercialitza per especular amb l'esperança d'un moment determinat de preu, mentre que d'altres utilitzen opcions per cobrir una posició existent. Altres utilitzen estratègies més avançades amb l'esperança de generar ingressos addicionals de forma regular. Tots aquests són objectius vàlids i poden tenir èxit si es fan correctament. Tot i així, hi ha tot un ventall d’estratègies úniques al llarg de l’espectre d’estratègia de negociació d’opcions que ofereixen un potencial excepcional de recompensa a risc per a aquells que vulguin plantejar-ne les possibilitats. Una d'aquestes estratègies és la distribució de papallones fora del diner (abans anomenada papallona OTM). (Per obtenir més informació sobre el motiu pel qual les persones operen opcions, consulteu el nostre tutorial bàsic d’opcions .)
Definició d'una Papallona Spread
Abans d’endinsar-se en la papallona OTM, primer definim què és una propagació bàsica de papallona; una propagació de papallones representa una estratègia completament única per al comerç d’opcions. La forma més bàsica de difusió de papallones consisteix en comprar una opció de trucada a un preu de vaga determinat, alhora que es venen dues opcions de trucada a un preu més alt i es compra una altra opció de trucada a un preu encara més elevat. Quan s'utilitzen opcions de venda, el procés és comprar una opció de venda a un preu de vaga determinat, alhora que es venen dues opcions de venda a un preu de vaga més baix i es compra una opció de venda a un preu encara més baix.
L’efecte net d’aquesta acció és crear un “rang de beneficis”, un rang de preus en el qual el comerç experimentarà un benefici amb el pas del temps. La propagació de la papallona s'utilitza normalment com a estratègia "neutra". A la figura 1 es veuen les corbes de risc per a una propagació neutra de la papallona a diners que s’utilitzen mitjançant opcions de First Solar (Nasdaq: FSLR).
Figura 1: FSLR 110-130-150 Trucada Papallona
El comerç que es mostra a la figura 1 implica comprar una 110 trucada, vendre dues 130 trucades i comprar una 150 trucada. Com podeu veure, aquest comerç té un risc limitat tant a l’alça com a l’inconvenient. El risc es limita a l’import net pagat per entrar al comerç (en aquest exemple: 580 dòlars).
El comerç també té un benefici limitat, amb un benefici màxim de 1.420 dòlars. Això només es produiria si FSLR tanqués exactament a 130 dòlars el dia de la caducitat de l’opció. Tot i que això és poc probable, el punt més important és que aquest comerç mostrarà una mica de benefici sempre que la FSLR es mantingui entre aproximadament 115 i 145 fins a la caducitat de les opcions. (Consulteu la secció Opcions de compra de la nostra Guia informativa del simulador per aprendre a comprar opcions com aquestes.)
Definició d’un OTM Butterfly Spread
El comerç que es mostra a la figura 1 es coneix com a distribució de papallones "neutre", ja que el preu de l'opció venuda és a diners. És a dir, l’opció venuda s’acosta al preu actual de les accions subjacents. Així, sempre que les accions no s’allunyen massa en cap direcció, el comerç pot mostrar beneficis. Una papallona OTM es construeix de la mateixa manera que una papallona neutra, comprant una trucada, venent dues trucades a un preu de vaga més elevat i comprant una altra opció de trucada a un preu més elevat.
La diferència crítica és que amb la papallona OTM, l’opció que es ven no és l’opció que guanya diners, sinó una opció sense diners. Dit d'una altra manera, una papallona OTM és un comerç "direccional". Això significa simplement que les accions subjacents han d’anar en la direcció prevista per tal que el comerç mostri finalment un benefici. Si s’introdueix una papallona OTM amb una trucada fora de diners, l’acció subjacent ha d’estar més alta per tal que el comerç mostri un benefici. Per contra, si s'introdueix una papallona OTM amb una opció de reemborsament sense diners, l'acció subjacent ha de baixar per tal que el comerç mostri beneficis.
La figura 2 mostra les corbes de risc per a una papallona de trucada OTM.
Figura 2 - Papallona de trucada OTM 135-160-185 FSLR 135-160-185
Amb la negociació de FSLR a uns 130 dòlars, el comerç que es mostra a la figura 2 implica comprar una 135 trucada, vendre dues 160 trucades i comprar una 185 trucada. Aquest comerç té un risc màxim de 493 dòlars i un potencial de benefici màxim de 2.007 dòlars. En caducar, l'acció ha d'estar per sobre del preu de falsificació de $ 140 per acció per tal que aquest comerç mostri un benefici. No obstant això, una revisió de les corbes de risc indica que es pot disposar d'un benefici anticipat del 100% o més per a la presa de valors si l'acció es mou superior abans de la seva caducitat. Dit d’una altra manera, la idea no és necessàriament aferrar-se fins a la seva caducitat i esperar que s’assoleixi alguna cosa propera al màxim potencial, sinó trobar una bona oportunitat d’obtenir beneficis al llarg del camí.
Quan s'utilitza una propagació de papallona OTM
Una papallona OTM s’introdueix millor quan un comerciant espera que el valor subjacent passi una mica més alt, però no té una previsió específica sobre la magnitud de la mudança. Per exemple, si el comerciant preveu que el valor estarà a punt de pujar bruscament, seria millor que compri una opció de trucada, cosa que li permetria un benefici il·limitat. Tanmateix, si el comerciant només vol especular que les accions es mouran una mica més amunt, l'estratègia OTM papallona pot oferir un comerç de baix risc, amb una atractiva relació recompensa-risc i una alta probabilitat de guanyar si l'acció realment ho fa. pujar més amunt (quan feu servir trucades)
Molt sovint, un comerciant és millor establir una papallona OTM quan la volatilitat de l’opció implicada és baixa. Com que aquest comerç costa ingressar diners, la conseqüència d’una baixa volatilitat implicada és que hi ha una quantitat de temps relativament menor incorporada al preu de les opcions comercialitzades, i per tant més baixa és la volatilitat implícita, menor serà el cost total del comerç. (Consulteu els ABC de la volatilitat de l’opció per obtenir més informació sobre la volatilitat implícita.)
Resum
El principal desavantatge de la propagació de les papallones OTM és que, en última instància, el comerciant ha de ser correcte quant a la direcció del mercat. Si un entra en una propagació de les papallones de trucada OTM i les operacions de seguretat subjacents disminueixen sense moure's a un terreny més alt en cap moment anterior a l'expiració de l'opció, sens dubte es produirà una pèrdua.
No obstant això, la distribució de papallones OTM ofereix als comerciants d’opcions almenys tres avantatges únics. En primer lloc, es pot ingressar gairebé sempre una propagació de la papallona OTM a un cost molt inferior al necessari per comprar 100 accions de l'acció subjacent. En segon lloc, si el comerciant presta molta atenció al que paga per entrar al comerç, pot obtenir una relació benefici-risc extremadament favorable. Finalment, amb una propagació de la papallona OTM ben posicionada, un comerciant pot gaudir d’una alta probabilitat de benefici en virtut de tenir un rang de beneficis relativament ampli entre els preus superiors i baixos. En un ampli ventall d'estratègies de negociació, no molts ofereixen els tres avantatges d'aquests. (Per obtenir informació sobre estratègies de negociació avançades, consulteu el tutorial de l'arbitratge de conversions .)
