Què és una corba d'intercanvi?
Una corba de swap identifica la relació entre les taxes de swap a venciments diferents. Una corba de swap és efectivament el nom donat a l'equivalent a swap d'una corba de rendiment.
La corba de rendiment i la corba de swap són de forma similar. Tot i això, hi pot haver diferències entre tots dos. Aquesta diferència, que pot ser positiva o negativa, es coneix com a propagació d'intercanvi. Per exemple, si la taxa d’un swap a deu anys és del 4% i la taxa d’un Tresor dels deu anys del 3, 5%, la variació de swap serà de 50 punts bàsics. La difusió de swap en un contracte determinat indica el nivell de risc associat, que augmenta a mesura que el relleu s’eixampla.
Punts clau
- Una corba de swap descriu la corba de rendiment implicada en funció de les taxes flotants associades a un swap de tipus d’interès. Les diferències entre la corba de swap i la corba de rendiment (per exemple, LIBOR) defineixen l’interès de swap per a una determinada maduresa. valor de la quantitat de diners i com els tipus d’interès en el mercat canvien amb el temps fins a la maduresa.
Comprensió de les corbes d'intercanvi
Quan els individus i les empreses presten diners a una institució prestadora, com ara un banc, hauran de fer pagaments d’interessos sobre la quantitat prestada. Els tipus d'interès aplicats a un préstec poden ser fixos o de tipus variable. De vegades, una entitat amb un préstec a tipus fix pot preferir tenir un préstec amb una taxa variable, i una empresa amb un interès variable pot preferir fer pagaments fixos. Les dues empreses poden contractar un acord contractual conegut com a swap de tipus d’interès.
Un swap de tipus d’interès és un derivat financer que implica la permuta o intercanvi de tipus d’interès. Una contrapartida pagarà una tarifa fixa i l’altra pagarà una tarifa variable basada en un punt de referència, com LIBOR, EURIBOR o BBSY. A l'inici del contracte, els swaps tenen un preu general que té un valor inicial zero i un flux de caixa net zero. Per exemple, considereu un intercanvi de dues entitats en què una part té un préstec amb un interès fix del 4, 5%. Si es preveu que el LIBOR es mantingui en el 3, 5%, el contracte estipularà que la part que pagui el tipus d'interès variable variarà LIBOR més un marge. En aquest cas, atès que el contracte swap ha de tenir un valor zero en el punt d’inici, el pagament variable serà del 3, 5% + 1% (o 100 punts bàsics), igual al tipus fix. Amb el pas del temps, les taxes d'interès canvien i es tradueix en un canvi en el tipus d'interès variable.
Quan canviïn els tipus d’interès, les cotitzacions de tipus de swap donades pels bancs també canviaran. Cada dia, es recopila informació sobre els tipus de swap de diferents venciments citats pels bancs i es dibuixa en un gràfic, conegut com a corba de swap. A causa del valor del temps monetari i de les expectatives de canvis en la taxa de referència, diferents venciments tindran diferents tipus de canvi.
Utilitzant la corba de canvi
Usada de forma similar com a corba de rendiment d’obligacions, la corba de swap ajuda a identificar diferents característiques de la taxa de swap versus el temps. Les taxes de permuta es representen a l'eix Y i el temps fins a les dates de venciment es representa a l'eix x. Així doncs, una corba d'intercanvi tindrà diferents taxes per LIBOR d'1 mes, LIBOR de 3 mesos, LIBOR de 6 mesos, etc. És a dir, la corba de swap mostra als inversors el possible retorn que es pot obtenir per a un swap en diferents dates de venciment. Com més llarg sigui el termini de venciment amb un intercanvi de tipus d’interès, major serà la seva sensibilitat als canvis de tipus d’interès. A més, com que les taxes de swap a llarg termini són superiors a les de swap a curt termini, la corba de swap és normalment inclinada cap amunt.
La corba de swap s'utilitza en els mercats financers com a punt de referència per establir la taxa de fons, que s'utilitza per preuar productes de renda fixa, com ara bons corporatius i títols garantits per hipoteca (MBS). Els derivats de venda lliure com, per exemple, els swaps de no-venilla i els futurs de divises, tenen un preu basat en la informació que es mostra a la corba de swap. A més, s'utilitza la corba de swap per avaluar la percepció global del mercat sobre les condicions del mercat de renda fixa.
