Què és un problema amb tap?
Una emissió del toc és un procediment que permet als prestataris vendre bons o altres instruments de deute a curt termini d’emissions passades. Les obligacions s’emeten al seu valor nominal original, venciment i tipus de cupó, però es venen al preu de mercat actual. Una emissió de tacte també es coneix com a venda de tap o de bonificació.
Punts clau
- Una emissió del toc és quan es reté una part d'una emissió de fiança després de ser autoritzada inicialment i posteriorment posada a disposició del públic. Una emissió del toc és la mateixa data de venciment, valor nominal i taxa de cupó, però es ven al preu actual de mercat. Molts títols governamentals utilitzen problemes de tap, com les factures del Tresor, que permet al govern posar a disposició dels inversors els bons quan les condicions del mercat són més favorables.
Com funciona un número de toc
Quan s'emet un bons, es fa disponible als mercats públics perquè els prestadors i els inversors els comprin. Tanmateix, abans que es pugui emetre una fiança ha de ser autoritzada per l’emissor. De vegades, es conserva una part, o l’import íntegre, de la fiança que s’autoritza fins que l’emissor necessiti els fons que l’objectiu proporcionarà quan vengui. Quan l'obligació s'emet al públic en una data posterior, es coneix com a emissió del toc.
Els problemes de tap, que ajuden a evitar els costos de transacció i legals, són ideals per a intents de recaptació de fons menors, on la recaptació de fons pot ser prohibitiva.
Beneficis d’un número de toc
Una qüestió generalitzada és una seguretat del govern, com ara una factura del Tresor. L’emissor prestatari anuncia la disponibilitat de l’emissió i accepta les ofertes per a un període de temps determinat. L’emissió es ven a un preu fix o per un preu depenent de la demanda de l’instrument de deute. Si el preu és fixat, el preu de la seguretat no s’apreciarà en el mercat secundari i, per tant, l’emissor quedarà bloquejat pagant un rendiment superior al que seria necessari.
Amb una emissió puntual, l’òrgan governamental prestatari emet bons durant un període de temps més que en una venda a subhasta. Una emissió puntual permet al govern posar a disposició dels inversors els bons quan les condicions del mercat són més favorables. També és un mecanisme atractiu per als emissors ja que proporciona un accés puntual als fons.
El toc de bons es ven al valor de mercat actual en les seves dates d’emissió, però s’emet als mateixos termes –valor nominal, data de venciment, taxa de cupó– que la sèrie inicial d’obligacions. Com que l'obligació té un preu al seu valor de mercat, l'emissor és capaç d'oferir les obligacions a una prima per igualar si les obligacions cotitzen de manera atractiva en el mercat obert. I atès que una obligació premium té un rendiment inferior en comparació amb una obligació de descompte, l’emissor prestatari estarà en una posició avantatjosa ja que pagaria una menor rendibilitat als inversors. A més, oferint un vincle amb les mateixes condicions que la seva sèrie inicial, l’emissor pot bloquejar pactes, calendaris de bescanvi i dates de pagament d’interessos.
Consideracions especials
Aquest mètode d’emissió de deutes addicionals va ser adoptat pels governs britànic i francès. Els problemes de toc permeten a una organització evitar determinats costos transaccionals o legals i agilitar la recaptació de fons. L’emissor se suprimeix de moltes de les formalitats inicials relacionades amb una emissió de bons, com el prospecte, i es procedeix a la subhasta de nous títols. L’emissió al toc és sovint adequada per a intents de recaptació de fons més petits, on el cost d’una nova emissió és massa elevat en comparació amb la quantitat prestada.
