Quins són els valors preferits per la confiança?
Els grans bancs i companyies titulars de bancs emeten valors preferents de confiança. El banc obre un fideïcomís finançat amb deutes. Aleshores, el banc talla accions del fideïcomís i les ven als inversors en forma d’accions preferides. L’acció resultant s’anomena seguretat preferent de confiança, o TruPS. És una distinció important que, quan compra un títol preferent de fideïcomís, l'inversor estigui comprant una part del fideïcomís i les participacions subjacents, i no una part de propietat en el propi banc.
Comprendre els valors preferits de la confiança
La seguretat preferent de confiança té característiques tant d’accions com de deute. Si bé la fiducia es finança amb deutes, les accions emeses es consideren com a accions preferents i fins i tot paguen dividends com les accions preferents. Tanmateix, atès que la confiança manté el deute del banc com a vehicle de finançament, els pagaments que reben els inversors són efectivament pagaments d’interessos i tributen com a tals per l’IRS.
Punts clau
- Els títols preferents de la confiança tenen característiques tant de deutes com d’accions. Assumits per bancs o companyies titulars de bancs emetent deute, TruPS són accions d’accions preferents d’un trust.La seguretat preferida per la confiança sol oferir un pagament periòdic superior al de les accions preferides i pot tenir una maduresa. de fins a 30 anys. Un desavantatge de TruPS per a l’emissor és el cost, ja que els inversors exigeixen rendiments més elevats per a inversions amb provisions com ajornament de pagaments d’interessos o amortització anticipada.
La seguretat preferent de confiança sol oferir un pagament periòdic més elevat que una de les accions preferents i pot tenir un venciment de fins a 30 anys a causa de la llarga línia de venciment del deute utilitzat per finançar la fideïcomís. Els pagaments als accionistes es poden fer en un calendari fix o variable. A més, algunes de les disposicions en valors preferents de confiança poden permetre ajornar pagaments d’interessos fins a cinc anys. El TruPS madura al seu valor nominal al final del termini, però hi ha el potencial de redempció anticipada, si l’emissor ho tria.
Les empreses han creat valors preferents de confiança per als seus tractaments favorables i la seva flexibilitat. En concret, aquests títols són gravats com obligacions de deute pel Servei d’Impostos Interns mantenint l’aparició de renda variable als estats comptables d’una empresa, segons els procediments GAAP. El banc emissor paga pagaments d’interessos deduïbles d’impostos a la fideïcomesa, que després es distribueixen als accionistes de la confiança.
Consideracions especials sobre Trups
L’acte de reforma financera de Dodd-Frank aprovat el 2010 incloïa una secció que demanava l’eliminació del tractament de capital de nivell 1 de títols preferents de confiança emesos per institucions amb més de 15.000 milions de dòlars en actius fins al 2013. El tractament de capital de primer nivell significa que els bancs poden utilitzar Els diners invertits en títols preferits per la seva confiança es comptabilitzessin cap al seu percentatge de capital de primer nivell, que és el que els bancs mantenen a la seva disposició per cobrir les pèrdues causades pel deute dolent. Eliminació o exclusió de títols preferents de confiança en la ràtio de capital de nivell 1 augmenta els requisits de finançament dels bancs i, en alguns casos, redueix el nombre d’incentius perquè els bancs emetin valors preferits de confiança.
Finalment, els costos es troben entre els inconvenients per a les empreses emissors de valors preferents de confiança, ja que de vegades tenen característiques com la diferència de pagaments d’interessos i el reemborsament anticipat d’accions. Aquests matisos els fan menys atractius per als inversors i, per tant, les taxes dels títols preferents de confiança són normalment superiors a les que s’ofereixen en altres tipus de deutes, simplement els inversors exigeixen una major taxa de rendibilitat. També poden ser elevats els costos de les comissions bancàries d'inversió per subscriure els valors.
