Els moments favorables per a les accions dels Estats Units poden estar a punt de deixar de rodar. Després d'haver sobrepassat bona part de la resta de mercats mundials durant l'última dècada i haver assolit contínuament els nous màxims rècord, és probable que les accions dels Estats Units esdevinguin els retards internacionals durant la propera dècada, segons les opinions dels estrategs de Morningstar Investment Management Europe. En paraules de Dan Kemp, el màxim responsable d'inversions de Morningstar per a Europa, Orient Mitjà i Àfrica, "Les nostres expectatives de moment són que no tindreu cap retorn real de les accions dels Estats Units durant els propers 10 anys", segons Marketwatch.
Després d’ajustar-se a les valoracions actuals, Kemp indica que les previsions que els rendiments implicats en els mercats de renda variable dels Estats Units seran propers a zero, els més baixos entre altres mercats del món, inclosos Europa, Japó, Àsia, Regne Unit i mercats emergents. En relació amb aquests altres mercats, el mercat de renda variable dels Estats Units té un aspecte “extremadament car”, va assenyalar Kemp.
Bearish Evidence Piling Up
L'evolució de Morningstar per a les accions dels Estats Units presenta algun suport, almenys a curt termini, dels analistes que criden el final del cicle econòmic actual. Els signes són tot allò, segons va dir la directora de Kempen Capital Management, Roelof Salomons, a CNBC a la setmana passada, "veiem que s'aplica la corba de rendiment, veiem que els diferencials de crèdit s'amplien, veiem que els defensius es converteixen lentament en els resultats, és una història clàssica del cicle tardà". que, mentre que l'última vegada que va parlar amb CNBC, Kempen Capital Management era "llarg i nerviós", aquesta vegada ja no són llargs, sinó "cada cop més nerviosos".
Corroborant la visió a llarg termini de Morningstar, el principal estrateg de les inversions del grup de Leuthold, Jim Paulsen, creu que els mercats borsaris nord-americans probablement lluitaran durant els propers cinc anys. Actualment, l’elevada confiança dels consumidors i la baixa desocupació, tot i que excel·lent per a Main Street, indiquen normalment que el creixement econòmic està arribant als límits de la seva capacitat, un mal signe per a Wall Street.
Segons el model de “Main Street Meter” (MSM) de Paulsen, que incorpora dades de confiança i desocupació dels consumidors, els valors creixents de la MSM tendeixen a coincidir amb valors inferiors al patrimoni net. MSM es troba ara al seu nivell més alt des dels anys seixanta. Paulson va escriure en una nota als clients: "Com que la confiança és elevada avui i l'atur és baix (és a dir, la capacitat d'aquesta recuperació és gairebé semblant), el perfil de rendibilitat del risc de la borsa ha empitjorat considerablement i els inversors haurien de preparar-se. per a resultats molt menys satisfets en els propers cinc anys ", segons un article separat de CNBC.
Curiosament, Paulsen no és del tot negatiu respecte a la totalitat de les accions dels Estats Units, remarcant que el futur és més optimista tant per a empreses petites i mitjanes de capital com per a accions d’impuls. És probable que l'elevada confiança dels consumidors mantingui aquest tipus de renda variable ara per ara. També pensa que les mercaderies, els bons indexats en inflació i les accions internacionals ofereixen oportunitats potencials. (Per, vegeu: Vista global: continueu comprant els dipòsits, diu Citigroup. )
Amenaces de guerra comercial
Tanmateix, la confiança dels consumidors es podria esborrar fàcilment per l'efecte de l'escalada de les guerres comercials. Les tarifes provocaran que les empreses reavaluin els seus plans de despesa de capital, limitant potencialment les noves contractacions, un efecte que podria començar a disminuir l’atur i a eliminar la despesa del consumidor, segons el cofundador de DataTrek, Nicholas Colas.
Encara que és una mica alcista, Sam Stovall, estrateg del cap d’inversions del CFRA, considera una possible guerra comercial com una de les amenaces més importants per al mercat de valors, anomenant-la una amenaça més gran que la pujada dels tipus d’interès i la inflació, segons CNBC. (Vegeu: La guerra comercial podria desviar-se als Estats Units en plena recessió: BofA. )
