Taula de continguts
- Desenvolupament econòmic
- Inflació
- Tipus d’interès
- La línia de fons
Els factors econòmics que influeixen en els rendiments dels bons corporatius són els tipus d’interès, la inflació, la corba de rendiments i el creixement econòmic. Els rendiments dels bons corporatius també es veuen influïts en les mètriques pròpies d’una empresa com ara la qualificació creditícia i el sector de la indústria. Tots aquests factors afecten el rendiment dels bons corporatius i exerceixen influència mútuament.
El preu dels rendiments dels bons corporatius és un procés dinàmic i multivariant en el qual sempre hi ha pressions competitives.
Punts clau
- Els rendiments dels bons corporatius indiquen la relativa risc de l’empresa emissora, però també estan influenciats per factors macroeconòmics. El creixement econòmic i la baixa inflació són positius per a les corporacions, de manera que tenen un efecte descendent sobre els rendiments d’obligacions. Quan les economies creixen, però, els tipus d’interès poden s’incrementarà a mesura que la inflació puja, cosa que fa pressió positiva sobre els rendiments.
Desenvolupament econòmic
El creixement econòmic, típicament mesurat per un PIB creixent, és alcista per a les corporacions, ja que permet augmentar els ingressos i els beneficis de les empreses, facilitant-los l'endeutament de diners i serveis, cosa que redueix el risc d'impagament i, al seu torn, rendiments menors.
No obstant això, els períodes prolongats de creixement econòmic comporten un risc d’inflació i una pressió a l’alça sobre els salaris. El creixement econòmic condueix a una major competència per mà d’obra i una disminució de l’excés de capacitat.
Inflació
Els salaris més elevats a causa de la inflació comencen a consumir-se als marges de benefici, cosa que els fa més vulnerables a la caiguda del creixement econòmic. La inflació també augmenta els preus de l’economia en termes generals i, a mesura que les coses es fan més costoses, augmenta la capacitat de pagar per elles i el risc de crèdit augmenta: una pressió positiva sobre els rendiments.
Tipus d’interès
El risc d'inflació també porta als bancs centrals a augmentar els tipus d'interès objectius. Quan augmenta la taxa de rendibilitat lliure de risc, els rendiments dels bons corporatius també han de pujar per compensar-los. Els majors rendiments se sumen a l'augment de costos, i creen encara més vulnerabilitat als ensopegaments econòmics.
Així, els rendiments poden disparar a mesura que augmenten els costos si l'economia cau en una recessió i els ingressos cauen; els inversors comencen a preuar amb una possibilitat més elevada de morir. Quan els problemes de creixement comencen a reduir riscos inflacionistes, el banc central retalla els tipus d’interès, provocant una pressió a la baixa sobre el rendiment dels bons corporatius. La disminució de la taxa de rendibilitat lliure de risc fa que tots els instruments que generen rendiments siguin més atractius.
La línia de fons
Els escenaris més àlgids dels bons corporatius són el creixement econòmic a causa d’un augment de la productivitat, que no produeix la inflació. En canvi, l'escenari més baixista és una economia feble amb riscos inflacionistes que comporten taxes d'interès elevades.
