La dilució d’accions es produeix quan l’acció d’una empresa augmenta el nombre d’accions pendents i per tant redueix el percentatge de propietat dels accionistes existents. Tot i que és relativament freqüent que les empreses en situació de dificultat dilueixin les accions, el procés té implicacions negatives per una raó simple: els accionistes d’una empresa són els seus propietaris, i qualsevol cosa que disminueixi el nivell de propietat d’un inversor també disminueix el valor de les participacions de l’inversor.
La dilució es pot produir de qualsevol manera i dels anuncis d’accions de l’empresa que es dilueixen accions normalment es fan durant les trucades d’inversors o en un nou prospecte. Quan això succeeix i augmenta el nombre d’accions de la companyia, les accions més noves són el “valor diluït”.
Ofertes secundàries
Si una empresa té un total de 1.000 accions de flotador al mercat, per exemple, i la seva gestió emet altres 1.000 accions en una oferta secundària, ara hi ha 2.000 accions pendents. Els propietaris de les primeres 1.000 accions haurien d’afrontar un factor de dilució del 50%. Això vol dir que un propietari de 100 accions té ara el 5% de l'empresa i no el 10%.
Punts clau
- La dilució es produeix quan una acció corporativa, com una oferta secundària, augmenta el nombre d’accions pendents. L’exercici d’opcions d’accions és diluït per als accionistes quan es tradueix en un augment del nombre d’accions pendents. La disminució disminueix la participació de cada accionista a l’empresa, però sovint necessari quan una empresa requereix un nou capital per a operacions. El deute i el patrimoni net convertibles poden ser diluïts quan aquests títols es converteixen en accions.
La dilució no significa necessàriament la quantitat en dòlar de la inversió, però atès que les accions deus són un percentatge menor del total de l’empresa, l’inversor té menys empenta en les decisions de la companyia i la seva participació representa un percentatge disminuït del benefici global de l’empresa.
Considereu l’oferta secundària que va fer Lamar Advertising (LAMR) el 2018 com un exemple de la vida real. La companyia va decidir emetre més de 6 milions d'accions en accions comuns, diluint el flotador existent de 84 milions d'accions. El preu de les accions va caure gairebé un 20% després de l’anunci de l’oferta.
Tot i que, normalment, els accionistes no són benvinguts pels accionistes per culpa de la seva dilució, una oferta pot injectar a la companyia el capital necessari per reestructurar-se, pagar el deute o invertir en investigació i desenvolupament. Al final, adquirir capital mitjançant una oferta secundària pot suposar un positiu a llarg termini per a l’inversor, si l’empresa es torna més rendible i augmenta el preu de les accions.
Opcions d’exercici
Quan s’exerceix, s’intercanvien determinats instruments derivats per accions d’accions emeses per la companyia als seus empleats. Sovint es concedeixen aquestes opcions per a accions d’empleats en lloc d’efectiu o bonificacions d’acció i serveixen d’incentius. Quan s’exerceixen els contractes d’opció, les opcions es converteixen en accions i l’empleat pot vendre les accions al mercat, diluint així el nombre d’accions de l'empresa pendents. L’opció en accions d’empleats és la forma més comuna de diluir accions mitjançant derivats, però les garanties, drets i deutes convertibles i el patrimoni patrimonial també són a la vegada dilutives.
Deute convertible i capital convertible
Quan una empresa emet deutes convertibles, vol dir que els titulars de deutes que opten per convertir els seus valors en accions diluiran la propietat actual dels accionistes. En molts casos, el deute convertible es converteix en accions comunes amb un percentatge de conversió preferent. Per exemple, cada 1.000 dòlars de deute convertible es poden convertir a 100 accions d’accions comuns, disminuint així la propietat total dels accionistes actuals.
El capital convertible s’anomena sovint accions preferents convertibles i es converteix generalment en accions comunes amb una relació preferent. Per exemple, cada acció preferent convertible es pot convertir en 10 accions d’accions comunes, i així també es diluirà la propietat dels accionistes existents. L’efecte sobre l’inversor que posseïa accions comunes abans de la dilució és el mateix que una oferta secundària, ja que el seu percentatge de propietat a l’empresa disminueix quan es porten al mercat les noves accions.
