En general, la indústria financera no té un mètode estàndard de proves d’estrès per a Value in Risk o mesures VaR.
Hi ha diferents mètodes VaR, com ara simulacions de Montecarlo, simulacions històriques i VaR paramètriques, que es pot provar l'estrès de diferents maneres. La majoria dels models VaR assumeixen nivells de volatilitat extremadament elevats. Això fa que VaR sigui particularment mal adaptat, però adequat per a les proves d’estrès.
Maneres d’estrès Test
Les proves d’estrès consisteixen en executar simulacions en crisis per a les quals un model no era inherentment dissenyat per ajustar. El seu propòsit és identificar vulnerabilitats ocultes, especialment aquelles basades en supòsits metodològics.
La literatura sobre estratègia empresarial i govern corporatiu identifica diversos enfocaments de les proves d’estrès. Entre els més populars es troben escenaris estilitzats, hipotètics, escenaris històrics.
En un escenari històric, la inversió empresarial o la classe d’actius, la cartera o la inversió individual s’executa mitjançant una simulació basada en una crisi anterior. Entre els exemples de crisis històriques es troba la caiguda del mercat de valors d’octubre de 1987, la crisi asiàtica de 1997 i la irrupció de la bombolla tecnològica el 1999-2000.
Una prova d’estrès hipotètica normalment és més específica. Per exemple, una empresa de Califòrnia podria fer proves d’estrès contra un hipotètic terratrèmol o una companyia petroliera podria estressar una prova contra l’esclat d’una guerra al Pròxim Orient.
Els escenaris estilitzats són una mica més científics, en el sentit que només s’ajusten una o poques variables de prova alhora. Per exemple, la prova d’estrès podria implicar que l’índex de Dow Jones perdés un 10% del seu valor en una setmana. O pot implicar un augment de la taxa de fons federals de 25 punts bàsics.
Càlculs de VaRisk i Simulacions de Montecarlo
La direcció d’una empresa o inversor calcula VaR per avaluar el nivell de risc financer per a la signatura o la cartera d’inversions. Típicament, VaR es compara amb algun llindar de risc predeterminat. El concepte és no assumir riscos fora del llindar acceptable.
Les equacions de VaR estàndard tenen tres variables:
- Probabilitat de pèrdua Quantitat de pèrdues potencial Març de temps que abasta la possible pèrdua
Un model VaR paramètric utilitza intervals de confiança per estimar la probabilitat de pèrdua, benefici i pèrdua màxima acceptable. Les simulacions de Montecarlo són similars, excepte que impliquen milers de proves i probabilitats.
Un dels paràmetres variables del sistema VaR és la volatilitat. Com més volàtil sigui una simulació, més gran és la possibilitat de pèrdua més enllà del nivell màxim acceptable. L’objectiu d’un test d’estrès és augmentar la variable de volatilitat en una mesura coherent amb una crisi. Si la probabilitat de pèrdua extrema és massa elevada, pot ser que no valgui la pena assumir-la.
Alguns experts del sector financer consideren que les proves d’estrès i el VaR són conceptes competitius. També veuen les proves d’estrès, que utilitzen horitzons fixos i factors de risc específics, com a incompatibles amb les simulacions reals de Montecarlo que utilitzen escenaris aleatoris.
