Malgrat les previsions que les compres de les accions corporatives es reduirien aquest any, estan en bon camí per establir un nou rècord anual el 2019, segons Howard Silverblatt, analista àmpliament seguit de S&P Global. Les empreses de l’Índex S&P 500 (SPX) van gastar un rècord trimestral de 233 mil milions de dòlars el 4T 2018 en compres, seguit d’un retard de 205 mil milions de dòlars el primer trimestre d’aquest any. Malgrat això, les recompenses van a batre tots els rècords del 2019. "És una quantitat enorme", va observar Silverblatt en un relat detallat al Financial Times. "Les empreses encara tenen diners i els inversors institucionals els pressionen perquè tornin a comprar les seves accions".
Segons sembla la FT, els recompraments van a bon camí per establir un nou rècord anual el 2019. De fet, els anuncis de recompra de les corporacions nord-americanes que entraven al 2019 van creuar per primera vegada la marca d’1 bilions de dòlars, segons els informes de Barron, però adverteixen que aquesta xifra inclou programes plurianuals. Tanmateix, si es manté el ritme del primer trimestre de 2019 durant tot l’any, el 2019 superarà el rècord anual de 806, 4 mil milions de dòlars establerts el 2018, per Alpha Seeking.
La taula següent resumeix l’acció recent en recompenses d’accions.
Punts clau
- Les compres de les existències van establir rècords anuals i trimestrals el 2018. Els compradors van caure el primer trimestre del 2019 a partir del rècord trimestral del 4T 2018. Les compres ja estan en marxa per batre rècords el 2019.
Significació per als inversors
Per a les empreses que desitgin retornar capital als accionistes, les recompenses ofereixen més flexibilitat que dividends. Una vegada que es recapti un dividend, el seu tall posterior se suposa que molesta als inversors orientats als ingressos. A més, el tall de dividends sol interpretar-se com una bandera vermella, la qual cosa indica una empresa en problemes. En canvi, les reduccions de la despesa de recompra solen notificar-se considerablement menys.
Les empreses de grans tecnologies han estat líders en l’activitat de recompra, segons un reportatge a The Wall Street Journal. No obstant això, a mesura que aquestes empreses rebaixen els saldos de caixa repatriats a l'estranger, i alguns gasten ara més que el seu cash flow lliure (FCF) en compres, les despeses de les compres d'accions estan arribant a límits. De fet, algunes empreses, i no només empreses de tecnologia, han assumit deutes de baix interès per finançar les recompenses. Aquesta pràctica està arruinada per les agències de qualificació i el gegant tecnològic Oracle Corp. (ORCL) va ser rebaixat per Standard & Poor's (S&P) en part per a aquesta pràctica, segons la FT.
Si bé les perspectives de despesa de recompra entre les empreses de tecnologia poden disminuir, sembla que continua sent forta entre els bancs, segons informa Barron. Citigroup Inc. (C) és especialment destacable en aquest sentit. Citigroup va denunciar recentment EPS per al 2T 2019 que va millorar un 20% interanualment (YOY). Una gran part del motiu va ser que el programa de recompra de participacions agressives del banc va reduir el seu percentatge del 10% al 2T 2018, segons Barron. Com a resultat, els bancs es desprenen de l'excés de capital i desitjosos de retornar-lo als accionistes poden veure com les seves compres són superiors als impulsos de dividends, ja que les recompenses també augmenten els futurs EPS reportats, iguals.
Mirant endavant
L’impuls per a les compres d’accions continua sent fort. De fet, l'oposició a recompenses que han expressat diversos membres del Partit Demòcrata, en particular els candidats a la presidència, pot efectivament estimular més recompenses abans que es pugui promulgar cap legislació que restringeix la pràctica.
