Després de negociar en tàndem durant bona part del 2019, els moviments de les accions individuals comencen a divergir bruscament. La correlació d’estocs, una mesura de com el comerç d’accions individuals en relació amb els altres, ha caigut en un mínim de sis mesos i per sota de la mitjana dels cinc anys. Això és un signe que les tensions macroeconòmiques s’alienen i que les accions es veuen impulsades més pels factors idiosincràtics de les empreses individuals, un entorn ideal per a captadors d’accions, segons un relat del Wall Street Journal, com s’explica a continuació.
"Es converteix cada cop més en el mercat de valors, on els fonaments són més importants", John Linehan, director de cartera i director d'inversions (CIO) de capital de T. Rowe Price.
Què significa per als inversors
La correlació mitjana de tres mesos per a les existències individuals va caure fins a 0, 23 al final de la setmana passada, gairebé la meitat del nivell de 0, 42 a finals d'octubre, segons les dades de Goldman Sachs, segons el Diari. El nivell actual es troba per sota de la mitjana dels cinc anys de 0, 30 i la més baixa des del 10 de maig, just abans que les existències experimentessin una forta despesa per temors d’una escalada de la guerra comercial.
Punts clau
- La correlació d’estocs es troba inferior a la mitjana dels cinc anys. Les correlacions al nivell més baix des de principis de maig. Les tensions econòmiques comencen a disminuir. Els fonaments bàsics de l’empresa comencen a importar més que factors macro.
El fet d’examinar els sectors borsaris individuals explica una història similar. La correlació mitjana de tres mesos entre els 11 sectors del S&P 500 va caure fins a 0, 56 des del nivell de 0, 81 a finals d'octubre. La correlació sectorial es va reduir per sota de 0, 50 a la primera meitat de maig, abans de pujar també enmig de les tensions comercials mundials.
Una correlació d’1, 0 indica que les accions es cotitzen a l’uníson perfecte, on una correlació de 0, 0 significa que no hi ha cap relació entre els moviments de les accions individuals. Una correlació de -1, 0 significaria que les existències es mouen per la mateixa quantitat, però en direccions oposades.
Si les existències cotitzen conjuntament, és generalment un signe que els inversors estan enfocats a factors macroeconòmics més amplis. L'augment de les tensions comercials i els temors de recessió en són exemples principals. Però les inquietuds dels inversors comencen a reduir-se a mesura que els Estats Units i la Xina s’acosten a un acord comercial, la Reserva Federal assenyala una posició d’espera i de cara a la política monetària i les dades econòmiques milloren.
Això és bo per als gestors actius que es paguen per superar el mercat apostant per accions individuals. Un estudi de fons de gran capital de Barron's va revelar que un escàs 22% dels que es gestionaven de manera activa van superar el rendiment anualitzat del 13 i 35% del S&P 500 durant els últims deu anys fins al 21 de novembre. La majoria eren fons de creixement. Només cinc grans fons de valor d'un grup de 241 van superar l'índex ampli. Però, a mesura que les correlacions de borses caiguin, les coses podrien començar a cercar els captadors d’actius a curt termini “De tota manera, esperem que els bons gestors actius amb bones habilitats tinguin una mica més fàcil trobar oportunitats”, va dir Sheedsa Ali, cap. de renda variable quantitativa a PineBridge Investments, va dir el diari.
Mirant endavant
Morgan Stanley confia que el context macro s’il·luminarà i s’incertarà menys el 2020 a mesura que el creixement econòmic dels Estats Units s’estabilitzi i els guanys comencin a tornar a créixer. En un recent informe dels Estats Units sobre l'estratègia de renda variable sobre les perspectives per al 2020, el banc va indicar que encara hi haurà incertesa, però residirà principalment al nivell dels fonaments de les empreses individuals i que els recursos propis no nord-americans semblen millors que els dels Estats Units.
