Moviments importants
He parlat molt del rendiment del Tresor dels deu anys (TNX) durant les darreres setmanes perquè ha experimentat una caiguda força dramàtica, baixant a nivells que no es van veure des de desembre de 2017. Una de les raons per les quals faig referència al TNX sovint està relacionat amb diversos actius, índexs i indicadors als mercats financers, inclosa la hipoteca de tipus fix a 30 anys.
La hipoteca de tipus fix a 30 anys és la hipoteca més popular entre els compradors d'habitatges individuals. Segons Freddie Mac, aproximadament el 90% dels compradors d'habitatges trien una hipoteca de 30 anys quan financen les seves cases.
Quina és la relació entre el TNX i la taxa d’una hipoteca de 30 anys? Aquestes dues taxes tenen una correlació positiva. Quan el TNX augmenta, la taxa hipotecària de 30 anys acostuma a augmentar. Per contra, quan el TNX baixa, la taxa hipotecària de 30 anys tendeix a baixar.
De fet, aquests dos tipus es mouen de manera tan coherent que els corredors d’hipoteques solen aproximar quina serà la taxa hipotecària de 30 anys a curt termini en trobar el TNX i afegir-hi un 2%. Per exemple, si el TNX és del 3%, podríeu estimar que la taxa d’hipoteca de 30 anys serà d’aproximadament el 5% (3% TNX + 2% prima de risc = 5%).
Per descomptat, la diferència entre ambdues taxes no sempre és igual al 2%. Actualment, la diferència entre el TNX al 2, 39% i la taxa hipotecària de 30 anys al 4, 06% és de només un 1, 67% (4, 06% - 2, 39% = 1, 67% de difusió), però està força a prop de la norma del 2%.
Tanmateix, més important que la distribució real entre les dues tarifes és la tendència que estan experimentant. El 8 de novembre de 2018, el TNX va superar el 3, 24%, abans de reduir-se en la caiguda baixista actual. El percentatge hipotecari de 30 anys aviat es va seguir, amb un 4, 94% el 15 de novembre de 2018 abans de començar la caiguda fins al nivell actual del 4, 06%.
Aquesta constant davallada de la taxa hipotecària de 30 anys ha ajudat a estabilitzar el desenvolupament alcista que els constructors d’habitatges residencials, com Lennar Corporation (LEN), DR Horton, Inc. (DHI), NVR, Inc. (NVR), PulteGroup, Inc. (PHM), Toll Brothers, Inc. (TOL) i KB Home (KBH) - han estat gaudint durant principis de 2019.
Com que les taxes d’hipoteca són més econòmiques, més fàcil és que els compradors possibles d’habitatges puguin qualificar-se i permetre’s noves hipoteques, cosa que significa que més gent pot comprar més cases. Aquesta és una gran notícia per als constructors d’habitatges. Si continua aquesta tendència de caiguda de les taxes, vigileu que el sector de l’habitatge continuï amb el seu bon rendiment.
S&P 500
El S&P 500 no va ser pràcticament enlloc avui. Per veure el poc que es mou l’índex, només heu de mirar els candelers. Podeu encaixar tots els canelobres d’avui dins del candelabre d’ahir i podeu incloure tot el cos de canelobres d’avui dins del cos de canelobres d’ahir.
Els comerciants podrien estar esperant qualsevol cosa: els vots sobre el Brexit al parlament britànic, els anuncis econòmics sobre la inflació i el sentiment del consumidor, o les rondes Sweet 16 i Elite del 8 de març de Madness (probablement no), però fins que arribem a tenir notícies per deixar anar les coses soltes, és possible que estiguem en una consolidació ampliada.
:
Com afecta la Reserva Federal als tipus hipotecaris
Els principals indicadors del mercat immobiliari dels Estats Units
Per què el mercat de l’habitatge no s’estranyarà el 2008: Robert Shiller
Indicadors de risc: futurs de fons federals
A principis d’aquesta setmana, vaig parlar de la inversió del ventre de la corba de rendiments del Tresor i del senyal d’avís a llarg termini que es tracta de la borsa. Avui estic estudiant el final curt de la corba de rendiments del Tresor i em centro en la taxa de fons federals.
Tot i que el final curt de la corba de rendiment és actualment superior al ventre de la corba, els operadors comencen a preveure que el Comitè de Mercat Obert Federal (FOMC) intentarà abordar-ho reduint la taxa de fons federals.
Com es pot saber si els operadors cotitzen en tarifes de reducció de tarifes o alça de la taxa de fons federals? És realment senzill: mireu els contractes futurs amb fons federals. Quan els operadors futurs creuen que la FOMC augmentarà les taxes, reduint el preu dels contractes futurs. Per contra, quan els operadors futurs creuen que el FOMC retallarà les taxes, augmenten el preu dels contractes futurs.
Per exemple, el gràfic següent mostra el contracte de futurs de fons federals que caduca el desembre del 2019. Durant finals del 2018, quan els comerciants van pensar que el FOMC continuaria les taxes d’excursió durant tot el 2019, van reduir el valor d’aquests contractes futurs. Tanmateix, tan aviat com el FOMC va assenyalar que es detindria de la seva constant pauta de taxes, els operadors van començar a augmentar el valor d'aquests contractes futurs.
Els comerciants s’han tornat cada cop més agressius a l’hora d’afavorir els contractes futurs de fons federals del desembre del 2019 arran de l’última reunió de política monetària de la FOMC, on el comitè va assenyalar que podria començar a pensar en la reducció de les taxes.
Per tenir en compte quines tarifes tenen els preus per als operadors, trobeu el valor actual del contracte de futurs i resteu-lo de 100. En aquest cas, el valor actual de 97.855 suggereix que els operadors tenen un preu de fons federal del 2, 145% (100 - 97.855 = 2.145) el desembre del 2019, perquè és quan caduca aquest contracte de futurs.
Com que el rang d’objectiu de fons federal actual és del 2, 25 al 2, 5%, el preu dels contractes futurs de fons federals actuals suggereix que els operadors creuen que el FOMC reduirà les taxes de 25 punts bàsics, reduint el rang objectiu. al 2% al 2, 25% - a finals d'any.
El FOMC sol reduir les taxes només quan veu una desacceleració econòmica a l’horitzó o ja està en curs. Això ens indica que, si els operadors són correctes i el FOMC començarà a retallar les taxes abans de finals del 2019, podríem avançar cap a una desacceleració econòmica el 2020.
:
Quines són les implicacions d'una taxa de fons federals baixa?
Quines diferències hi ha entre la taxa de fons federals i el LIBOR?
Com afecten els tipus d'interès a la borsa?
Línia inferior - Tipus d'interès a la baixa
És molt difícil determinar, en termes a curt termini, determinar com els tipus d’interès que cauen (ja siguin els rendiments dels bons o les taxes d’hipoteca).
De vegades, els comerciants reaccionen amb entusiasme davant la baixada de les taxes, ja que indiquen que serà més fàcil per a empreses i particulars prestar diners i ampliar l’economia. Tot i això, de vegades els comerciants reaccionen amb temor i aprensió perquè la caiguda dels tipus d’interès també pot indicar que l’economia s’està contractant i necessita ajuda.
Durant el mercat de bous que va durar del 2009 al 2018, els comerciants van optar per reaccionar de manera alcista davant la caiguda dels tipus d’interès. Malauradament, encara és massa aviat per explicar què podrien fer el 2019.
