Què és un portafoli Zero-Beta?
Una cartera de beta zero és una cartera creada per tenir un risc sistemàtic zero o, és a dir, una beta de zero. Una cartera de beta zero tindria el mateix rendiment previst que la taxa sense risc. Aquesta cartera tindria una correlació zero amb els moviments del mercat, atès que el seu rendiment esperat és igual a la taxa lliure de risc o a una taxa de rendibilitat relativament baixa en comparació amb les carteres beta superiors.
Comprensió beta
Comprendre la cartera zero
És poc probable que una cartera de beta zero atragui l'interès dels inversors als mercats de bous, ja que aquesta cartera no té exposició al mercat i, per tant, reperformaria una cartera de mercat diversificada. Pot atraure un cert interès durant un mercat de baixos, però és probable que els inversors es posin en dubte si la inversió en tresorers a curt termini sense risc, és una alternativa millor i més barata a una cartera de cost zero.
Beta i fórmula
La beta mesura la sensibilitat d’un estoc (o d’una altra seguretat) a un moviment de preus d’un índex de mercat específicament referenciat. Aquesta estadística mesura si la inversió és més o menys volàtil en comparació de l’índex de mercat amb què s’està mesurant. Una beta de més d'una indica que la inversió és més volàtil que el mercat, mentre que una beta menys que una indica que la inversió és menys volàtil que la del mercat. Les apostes negatives són possibles i indiquen que la inversió es mou en un sentit contrari que la mesura del mercat particular.
Per exemple, imagineu-vos un estoc gran. És possible que aquest estoc pogués tenir una beta de 0, 97 enfront de l’índex Standard i Poor's (S&P) 500 (un índex de borsa gran), alhora que tenia una beta de 0, 7 enfront de l’índex Russell 2000 (un índex de borsa petita). Al mateix temps, podria ser possible que l’empresa tingués una beta negativa a un índex molt no relacionat, com ara l’índex del deute del mercat emergent.
La fórmula per a la beta és:
Beta = Covariància de la rendibilitat del mercat amb rendibilitat de borsa / Variació del retorn de mercat
Un exemple simple de beta-zero
Com a simple exemple de cartera de beta zero, considereu el següent. Un gestor de cartera vol construir una cartera zero-beta enfront de l’índex S&P 500. El gestor té 5 milions de dòlars per invertir i està estudiant les opcions d’inversió següents:
Estoc 1: té un beta de 0, 95
Estoc 2: té una beta de 0, 55
Bon 1: té una beta de 0, 2
Bon 2: té una beta de -0, 5
Commodity 1: té una beta de -0, 8
Si el gestor d'inversions assignés capital de la manera següent, crearia una cartera amb una beta aproximada de zero:
Estoc 1: 700.000 dòlars (el 14% de la cartera; una ponderació beta de 0, 133)
Estoc 2: 1.400.000 dòlars (28% de la cartera; una ponderació beta de 0, 182)
Fiança 1: 400.000 dòlars (un 8% de la cartera; una ponderació beta de 0, 016)
Fiança 2: 1 milió de dòlars (20% de la cartera; una beta ponderada de -0, 1)
Producte 1: 1, 5 milions de dòlars (un 20% de la cartera; una beta ponderada de -0, 24)
Aquesta cartera tindria una beta de -0.009, que es considera una cartera beta gairebé nul·la.
