Malgrat el gran salt d’accions d’Apple Inc. (AAPL) aquesta setmana, les perspectives per a diversos dels seus proveïdors continuen sent baixes, cosa que suposa un potencial inconvenient per a les accions de fabricants de semiconductors, inclosos Cirrus Logic Inc. (CRUS), Skyworks Solutions Inc. (SWKS), i Qorvo Inc. (QRVO). La precaució d’aquests tres proveïdors prové de la seva dependència d’un gran client, augmentant el risc i fent més volàtil el grup d’accions que els seus companys millor diversificats. Aquests tres fabricants de xip confien molt en Apple per obtenir ingressos, en particular per part de l'iPhone, que s'espera que la demanda torni a disminuir en l'actual trimestre d'Apple.
Malgrat que aquestes mateixes existències es van beneficiar dels "super cicles" d'Apple en què les noves generacions de productes crearien una cua de riquesa per als proveïdors, el desglossament d'aquest cicle i les previsions de vendes d'iPhone caigudes o més dèbils, ara tenen l'efecte contrari. A principis d’aquest mes, el gegant tecnològic basat en Cupertino va reduir el seu objectiu d’ingressos, atribuint debilitat a les vendes més baixes del que s’esperava de l’iPhone, que s’ha vist afectat per elevats inventaris i una feble demanda del mercat emergent, per Barron.
3 proveïdors d'Apple poden afrontar més caigudes
- Cirrus Logic Inc.; 25, 6% Skyworks Solutions Inc.; 36, 5% Qorvo Inc; 24, 5%
El mercat de telèfons intel·ligents madura
Malgrat el 5, 5% de la reunió d'Apple dimecres, les accions es mantenen un 30% per sota de les 52 setmanes altes, cosa que va baixar l'índex de 50 proveïdors d'Apple de Barron un 33% respecte al màxim d'un any. Les estimacions de Barron en valor de mercat de 300 milions de dòlars s'han obtingut als proveïdors d'Apple des que va aparèixer la debilitat de la demanda d'iPhone.
L’advertència d’Apple a principis d’aquest mes va seguir les advertències dels fabricants de xips, inclòs Qorvo, que va dir a mitjans de novembre que els ingressos no seran els previsions i Skyworks, que van oferir orientacions decebedores amb una setmana abans.
Els resultats trimestrals més recents del fabricant d’iPhone publicats el dimarts a la nit van oferir una visió del negoci principal de l’empresa ja que lluita amb cicles de recanvi més llargs. Apple preveu vendre béns per valor de 57.000 milions de dòlars, 900 milions de dòlars menys que la mitjana de les previsions dels analistes, ja que la firma es dobla en les seves importants empreses de programes i serveis. A mesura que el mercat dels telèfons intel·ligents s’alenteix, els proveïdors hauran d’esperar més temps per recuperar-se les comandes dels components.
"Malgrat les oportunitats de guany de contingut, creiem que serà extremadament difícil que les existències de proveïdors d'Apple treballin en el cicle actual", va escriure John Vinh, analista de KeyBanc, reconeixent la possibilitat que els proveïdors puguin produir una part més gran de les peces dels dispositius d'Apple.
Un lloc brillant per als fabricants de xip
Cirrus genera el 82% de les seves vendes d’Apple, seguit de Skyworks al 47% i Qorvo el 36%. Mentrestant, la productora de xip Broadcom Inc. (AVGO) és un exemple d'un jugador de la indústria que ha esdevingut menys arriscat a causa de la seva diversificació reeixida del mercat de telefonia mòbil. Avui, es deriva del 25% al 34% de les seves vendes d'Apple, per Barron.
Si bé Broadcom està lluny d’immunitar-se a la debilitat de l’iPhone, Vinh considera que el stock és una atractiva compra de negocis, i cita l’estratègia de la direcció per reforçar la seva capacitat de resistència mitjançant la diversificació del seu negoci.
Les accions del fabricant de xips de San Jose, a Califòrnia, han rebutjat gairebé el 22% en tres mesos, en comparació amb la pèrdua de l'1, 5% de S&P 500 durant el mateix període. Malgrat la concentració, les accions de Broadcom encara cotitzen menys de 12 vegades els guanys estimats per al 2019. En aquest nivell, l'estoc reflecteix un descompte del 18% en relació amb la seva valoració històrica múltiple.
Mentrestant, la direcció de Broadcom ha impulsat una agressiva estratègia de M&A, completant la seva presa de màquina de programari VA per import de 18 mil milions de dòlars el novembre.
Per desar els mercats emergents cal un “compromís a temps complet”
Sidarth Kapoor, gestor de cartera d'Avasar, suggereix que per al fabricant d'iPhone "per guanyar l'Índia cal un compromís i una inversió a temps complet", que és poc probable que Apple ofereixi. "No poden vendre iPhones obsolets a preus rebaixats per guanyar sobre els indis que poden triar entre una gran quantitat de proveïdors", va afegir.
Mirant endavant
No tots els fabricants de xips queden a mercè de l’iPhone d’Apple. Proveïdors com Broadcom i altres que es diversifiquen activament, poden escapar de l'efecte total dels mals de Apple. A principis de desembre, tant Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSM) com Foxconn Technology Co Ltd., van reportar uns resultats de vendes sòlids, cosa que indica que molts fabricants de xip encara poden tenir un potencial a llarg termini. A més, si Apple aconsegueix col·locar-se als mercats emergents i renovar la demanda de productes, els seus proveïdors podrien veure com les vendes i els preus de les seves accions es podrien tornar.
