Què és una seguretat garantida per actius?
Una seguretat amb garantia d’actius (ABS) és una seguretat financera com ara una fiança o una nota que és col·lateralitzada per un conjunt d’actius com ara préstecs, arrendaments, deutes amb targeta de crèdit, royalties o cobraments. Per als inversors, els valors avalats per actius són una alternativa a la inversió en deute corporatiu. Una ABS és similar a una de les garanties hipotecàries, tret que els títols subjacents no estiguin basats en hipoteques.
Seguretat recolzada amb actius (ABS)
Comprensió de valors avalats per actius
Els títols garantits per actius permeten als emissors generar més efectiu que, al seu torn, s’utilitza per a més préstecs, alhora que permeten als inversors la possibilitat d’invertir en una gran varietat d’actius que generen ingressos. Normalment, els actius subjacents d’un ABS són líquids i no es poden vendre per si sols. Tanmateix, agrupar els actius i crear una seguretat financera, un procés anomenat titulització, permet al propietari dels actius fer-los comercialitzables. Els actius subjacents d’aquestes agrupacions poden ser préstecs en capital propi, préstecs d’automòbils, cobraments amb targeta de crèdit, préstecs d’estudiants o altres fluxos d’efectiu previstos. Els emissors d’ABS poden ser tan creatius com desitgen. Per exemple, els ABS s’han creat basant-se en fluxos d’efectiu procedents d’ingressos de pel·lícules, pagaments de royalties, arrendaments d’avions i fotovoltaica solar. Gairebé qualsevol situació productora d’efectiu es pot titllar en un ABS.
Punts clau
- Els títols amb garantia d'actius (ABS) són valors financers avalats per actius com a cobraments de targeta de crèdit, préstecs de capital propi i préstecs d'automòbil. Tot i que són similars als títols garantits per hipoteca, els títols avalats per actius no són col·laborats per actius hipotecaris. ABS fa una crida als inversors que desitgin invertir en una altra cosa que no sigui el deute empresarial.
Exemple de seguretat recolzada amb actius
Suposem que l'empresa X es dedica a la prestació de préstecs per a automòbils. Si una persona vol demanar prestat diners per comprar un cotxe, la Companyia X li dóna efectiu a aquesta persona i la persona està obligada a pagar el préstec amb una quantitat determinada d’interès. Potser l’Empresa X fa tants préstecs que es queda sense diners en efectiu per continuar guanyant més préstecs. La Companyia X pot llavors empaquetar els seus préstecs actuals i vendre’ls a la firma d’inversió X, rebent així efectiu que pot utilitzar per fer més préstecs.
La signatura d'inversió X ordenarà els préstecs adquirits en diferents grups anomenats trams. Aquests trams són grups de préstecs amb característiques similars, com ara el venciment, el tipus d’interès i el tipus de morositat previst. A continuació, la firma d’inversió X emetrà valors similars als bons típics a cada tram que crea.
Els inversors individuals adquireixen aquests títols i reben els fluxos d’efectiu de l’agrupació subjacent de préstecs d’automòbils, menys una taxa administrativa que la firma d’inversió X manté per ella mateixa.
Consideracions especials
Trench
Un ABS normalment tindrà tres trams: classe A, B i C. El tram principal, A, és gairebé sempre el tram més gran i està estructurat per tenir una qualificació de nivell d'inversió per fer-lo atractiu per als inversors.
El tram B presenta una qualitat de crèdit inferior i, per tant, té un rendiment més alt que el tram sènior. El segment C té una qualificació creditícia inferior a la del segment B i pot tenir una qualitat de crèdit tan pobra que no es pot vendre als inversors. En aquest cas, l’emissor mantindria el tram C i absorbiria les pèrdues.
