Què és un portafoli dedicat?
Una cartera dedicada és una cartera d’inversions on els fluxos de caixa estan dissenyats per adaptar-se als passius previstos. Les carteres dedicades es gestionen normalment de forma passiva i es componen d’actius de renda fixa estables de grau d’inversió.
Comprendre la cartera dedicada
Les carteres dedicades van ser promogudes per l'investigador financer Martin L. Leibowitz, que va escriure àmpliament sobre la idea, anomenant-la una estratègia de concordança de diners. En una cartera dedicada, es compren bons i altres instruments de renda fixa i se solen mantenir fins al venciment. L’objectiu és crear un flux de caixa a partir dels cupons que coincideixin amb els pagaments que s’han de fer durant un temps determinat.
Les carteres dedicades utilitzen valors de tipus d'inversió per minimitzar el risc d'impagament. Tanmateix, la seguretat i l'estabilitat de títols d'inversió poden limitar els rendiments.
Avantatges d’un portafoli dedicat
Les carteres dedicades són les més adequades per als inversors que necessiten una font d’ingressos fiable per al futur. Poden proporcionar un flux de caixa previsible alhora que redueixen el risc de mercat, el risc d'inversió, el risc d'inflació, el risc d'impagament i el de liquiditat.
Desavantatges d’un portafoli dedicat
Determinar la cartera menys costosa amb una durada i un cupó coincidents pot resultar difícilment matemàtic. La creació de carteres dedicades requereix coneixements de renda fixa, matemàtiques d’alt nivell i coneixement de la teoria d’optimització i comprensió del passiu. A més, moltes formes d’enllaços no són adequades per a carteres dedicades.
Exemple d’un portafoli dedicat
Suposem que una empresa té un fons de pensions i que espera fer els pagaments a partir dels vint anys. La companyia podria determinar els passius previstos, després crear una cartera que, basada en el valor global més els pagaments d’interessos, generaria la quantitat correcta d’efectiu per pagar els passius amb poc risc d’inversió.
Inversió impulsada per responsabilitat — LDI
Una popular aplicació d'una cartera dedicada a la inversió per jubilació s'anomena inversió impulsada per responsabilitat. Aquests plans utilitzen un "camí de desacceleració" que té com a objectiu reduir riscos, com ara els tipus d'interès o els riscos de mercat, amb el pas del temps i aconseguir rendiments que coincideixin o superin el creixement dels passius previstos del pla de pensions.
Les estratègies d’inversió basades en el passiu difereixen d’una estratègia “basada en un punt de referència”, que es basa en obtenir rendiments millors que un índex extern com el S&P 500 o un conjunt de punts de referència que representen diverses classes d’actius d’inversió. La inversió basada en el passiu és adequada per a situacions en les quals el futur es pugui predir amb cert grau de precisió. Per a les persones físiques, l’exemple clàssic seria el flux de retirades d’una cartera de jubilació al llarg del temps a partir de l’edat de jubilació. Per a les empreses, l’exemple clàssic seria un fons de pensions que ha de fer els pagaments futurs als pensionistes durant la seva vida prevista.
