Què és la dilució?
La dilució (també coneguda com a dilució d’accions o accions) es produeix quan una empresa emet noves accions, cosa que comporta una disminució del percentatge de propietat existent de l’accionista d’aquesta empresa. La dilució d’accions també es pot produir quan els titulars d’opcions d’accions, com ara els empleats de la companyia, o els titulars d’altres valors opcionals exerceixin les seves opcions. Quan el nombre d’accions pendents augmenta, cada accionista existent posseeix un percentatge més reduït o diluït de l’empresa, fent que cada acció sigui menys valuosa.
Dilució
Comprensió de la dilució
La dilució és simplement un cas de tallar el pastís en més trossos. Hi haurà més peces però cada una serà més petita. Per tant, encara obtindreu el tros del pastís només que serà més petit del que esperaves, cosa que sovint no és el resultat desitjat.
Una part d’accions representa la propietat d’aquesta empresa. Quan el consell d’administració decideix fer pública la seva empresa, normalment mitjançant una oferta pública inicial (IPO), sancionen el nombre d’accions que s’oferiran inicialment. Aquest nombre d'existències pendents es coneix comunament amb el nom de "flotador". Si aquesta empresa emet accions addicionals (sovint anomenades ofertes secundàries) han diluït oficialment les seves accions. Els accionistes que han comprat l'IPO tenen ara una participació més petita en l'empresa.
Si bé afecta principalment la propietat de l’empresa, la dilució també redueix l’EPS de les accions (el benefici net dividit pel "flotador") que sovint deprimeix els preus de les accions. Per aquesta raó, moltes empreses públiques calculen tant EPS com EPS diluïts, que és essencialment un "escenari què passa si". L’EPS diluït suposa que els títols potencialment diluïts ja s’han convertit en accions pendents i augmenten el denominador (el “flotador”).
La dilució d’accions pot ocórrer quan una empresa necessiti capital addicional, ja que les accions s’emeten als mercats públics. El potencial avantatge de la dilució d’accions és que el capital que l’empresa rep per vendre accions addicionals pot millorar la rendibilitat de l’empresa i el valor de les seves accions.
Comprensiblement, els accionistes existents no solen veure-ho favorablement en la dilució d’accions i, de vegades, les empreses inicien programes de recompra d’accions per evitar la dilució. Tanmateix, les divisions d’existències promulgades per una empresa no augmenten ni disminueixen la dilució. En situacions en què una empresa divideix les seves accions, els inversors actuals reben accions addicionals, mantenint estàtica la seva participació en la companyia.
Punts clau
- La dilució es produeix quan una empresa emet un nou estoc, la qual cosa redueix en una disminució del percentatge de propietat existent de l'accionista d'aquesta empresa. La dilució redueix el EPS de les accions (el benefici net dividit pel flotador), que sovint deprimeix els preus de les accions. Els accionistes existents normalment no estan entusiasmats quan això succeeix
Exemple general de dilució
Suposem que una empresa ha emès 100 accions a 100 accionistes individuals. Cada accionista és propietari de l'1% de l'empresa. Si la companyia té una oferta secundària i emet 100 accions noves a 100 accionistes més, cada accionista només posseeix el 0, 5% de la companyia. El percentatge de propietat més reduït també disminueix el poder de vot de cada inversor.
Exemple real de dilució del món real
Sovint, una empresa pública difon la seva intenció d’emetre noves accions, diluint així el seu conjunt de capital actual molt abans que realment ho faci. Això permet als inversors, tant nous com antics, planificar-se en conseqüència. Per exemple, MGT Capital va presentar una declaració de representació el 8 de juliol de 2016, que exposava un pla d’opcions d’accions per al recent nomenat conseller delegat, John McAfee. Addicionalment, el comunicat difonia l’estructura de les darreres adquisicions de l’empresa, comprades amb una combinació d’efectiu i accions.
Tant el pla d’opcions per a accions executives com les adquisicions es preveu que dilueixin el conjunt d’accions pendents. A més, la declaració de representació tenia una proposta per a l'emissió de noves accions autoritzades, cosa que suggereix que la companyia espera més dilució en un termini pròxim.
