Quins són els futurs dels fons de la Fed?
Els futurs dels fons federats són contractes financers que representen l’opinió del mercat d’on serà la taxa diària oficial de fons federals en el moment de la caducitat del contracte. Els contractes futurs es cotitzen a la borsa mercantil de Chicago (CME) i es liquiden en efectiu el darrer dia laborable de cada mes. Els futurs del fons de la Fed es poden negociar cada mes fins a 36 mesos.
Comprendre els futurs de fons de la Fed
Els bancs i els gestors de cartera de renda fixa els utilitzen els futurs de fons federatius per cobrir les fluctuacions del mercat de tipus d'interès a curt termini. També són una eina habitual que utilitzen els comerciants per prendre posicions especulatives sobre la futura política monetària de la Reserva Federal. El grup CME ha creat una eina que utilitza contractes de futur amb fons federats per determinar la probabilitat que la Reserva Federal canviï la política monetària en una reunió determinada, que s’ha convertit en una eina útil en l’informació financera.
La majoria dels mercats financers es veuen afectats pel tipus de fons de la Fed, el tipus d'interès del banc central dels Estats Units. La tendència del tipus de futur dels fons de la Fed reflecteix el que els inversors esperen que facin els responsables polítics amb aquest tipus.
El preu del contracte és de 100 menys la taxa efectiva dels fons de la Fed. Per exemple, al desembre de 2015, el contracte es negociava al 99, 78, cosa que implicava que els inversors preveien un tipus d'interès del 0, 22%. Però aquesta era la mitjana mensual. El 2016, el contracte de futurs de fons de la Fed per aquest mes es va negociar a 99, 19, cosa que implica que la taxa mitjana de fons de la Fed és del 0, 81% per a aquest mes. Aleshores, el mercat de futurs de fons de la Fed reflecteix un 74% de probabilitats que l’alça de tipus d’interès del banc central per al pròxim mes, segons Bloomberg, mentre que la CME calcula un 73, 6% de probabilitats en base als mateixos contractes.
No obstant això, tant Bloomberg com les estimacions de CME subestimen la probabilitat que els mercats es desenganxin al desembre. Això és degut a que la Fed va canviar l’interval de tipus d’interès després de la crisi financera del 2008. En lloc d’ajustar la quantitat de diners del sistema per orientar-se a una taxa única de fons de la Fed, que tradicionalment es fa per afectar la política monetària, el banc central nord-americà a El 2008 es va passar d'un interval del 0% a un 0, 25%. Per tant, la taxa efectiva de fons de la Fed s'ha cotitzat en aquest rang des de llavors i ha tingut una mitjana aproximada de 13, 2 punts bàsics.
El càlcul de la pujada del tipus d’interès per a contractes futurs depèn de si la Fed retorna a un objectiu específic o augmenta el seu interval en 25 punts bàsics. La Fed establirà el nou rang i la reacció dels inversors als dos tipus determina el càlcul de la probabilitat d’un augment implicat per futurs. Per exemple, si la taxa de fons efectiva de la Fed s’acosta més a l’extrem inferior de la gamma del banc central, la probabilitat d’una pujada de tipus implicada pels contractes futurs de fons de la Fed és més elevada. Si la taxa efectiva dels fons de la Fed augmenta en 37, 5 punts bàsics, la probabilitat és aproximadament del 70%. Tanmateix, si la taxa de fons efectiva de la Fed se situa en un rang més alt, la probabilitat de pujar és més baixa.
