Què és l'equivalent dels futurs?
L’equivalent a futur és el nombre de contractes futurs necessaris per coincidir amb el perfil de risc d’una posició d’opcions en el mateix actiu subjacent.
Punts clau
- L’equivalent a futurs és el nombre de contractes futurs necessaris per coincidir amb el perfil de risc d’una posició d’opcions en el mateix actiu subjacent. L’equivalent de futures només s’aplica a opcions on l’actiu subjacent és un contracte de futur, com ara opcions sobre índex de borsa (S&P 500)., futurs de productes bàsics o futurs de divises. Les funcions equivalents són molt útils quan es vol cobrir l'exposició a una posició d'opcions.
Entendre l'equivalent de futur
L’equivalent de futurs només s’aplica a opcions on l’actiu subjacent és un contracte de futurs, com ara opcions sobre futurs de l’índex d’accions (S&P 500), futurs de mercaderies o futurs de divises.
L’equivalent a futur és molt útil quan es vol cobrir l’exposició a una posició d’opcions. Si un comerciant determina el seu equivalent de futurs, pot comprar o vendre el nombre adequat de contractes futurs al mercat per tal de cobrir la seva posició i convertir-se en neutre del delta. Els futurs equivalents es poden calcular agafant el delta global associat a una posició d’opcions.
Aquest terme futurs equivalents s’utilitza generalment per referir-se a la posició equivalent en contractes futurs que és necessari per tenir un perfil de risc idèntic a l’opció. Aquest delta s’utilitza en sistemes de cobertura, marge i anàlisi de riscos basats en delta.
El marge basat en Delta és un sistema de marge d’opcions que utilitza certs intercanvis. Aquest sistema equival a canvis en les primes d’opció o en els preus futurs dels contractes. Els preus dels contractes futurs s'utilitzen per determinar els factors de risc sobre els quals es fonamenten els requisits del marge. Un requisit de marge és la quantitat de garanties o fons dipositats pels clients amb els seus corredors.
Exemple d'equivalents a futur en opcions de cobertura
Sovint, l'equivalent a futur s'utilitza en la pràctica de cobertura per delta. La cobertura del Delta implica reduir o eliminar l'exposició de risc direccional establerta per una posició d'opcions mitjançant una posició contrària a la seguretat subjacent. Per exemple, si un comerciant té una posició d’opcions en opcions d’or que ascendeix a +30 deltes en termes d’equivalents a futur, podria vendre 30 contractes futurs al mercat i convertir-se en neutre delta. Ser neutre delta significa que petits canvis en la direcció del mercat no produeixen cap benefici o pèrdua per al comerciant. Aquí, si el preu de l’or augmenta un 1%, la posició de les opcions guanyarà aproximadament un 1%, mentre que els futurs curts perdran un 1%, fins a zero.
Per descomptat, les opcions no són derivats lineals i els seus deltes canviaran a mesura que es mou el subjacent, això es coneix com a gamma de l'opció. Com a resultat, els equivalents de futurs canviaran a mesura que el mercat es mogui, de manera que si el mercat d'or augmenta un 1%, mentre que la posició pot no haver aconseguit ni perdut diners, pot ser que l'equivalent a futurs passés de zero per a la posició coberta. +5. El comerciant hauria de vendre després cinc contractes futurs més per tornar al delta neutral. Aquest procés s’anomena cobertura dinàmica o cobertura delta-gamma.
