A mesura que la temporada d’informació dels resultats corporatius del tercer trimestre del 2019 s’està en plena evolució per a les empreses S&P 500, un dòlar nord-americà creix encara un altre capgrossos de beneficis juntament amb un augment de costos i una demanda disminuïda enmig de la guerra comercial EUA-Xina i una economia mundial. afluixa. El WSJ Dollar Index, que compara el valor del dòlar amb una cistella de 16 altres monedes, va assolir el màxim nivell des del 2017 al setembre, fins gairebé un 1% fins al 2019 després d’augmentar-se un 4, 3% el 2018, The Wall Street Journal. informes.
Es preveu que els resultats agregats del S&P 500 cauen un 4, 6% el tercer trimestre del 2019 respecte al mateix període del 2018, segons estimacions de consens recopilades per FactSet Research Systems. Entre les primeres 75 empreses que es van presentar a finals de la setmana passada, la caiguda combinada és del 4, 8%, pitjor que l'estimació del consens. Almenys 16 d’ells han indicat que el dòlar a l’alça va treure un punt important dels beneficis del tercer trimestre del 2019, inclosos noms tan importants com Delta Air Lines Inc. (DAL), Johnson & Johnson (JNJ), General Mills Inc. (SIG), i Nike Inc. (NKE).
Punts clau
- El dòlar nord-americà ha assolit el màxim valor des del 2017. Això redueix els beneficis de les armes que venen o operen a l'estranger. L'impacte sobre els preus de les accions pot no ser necessàriament negatiu.
Significació per als inversors
Un dòlar a l’alça té dos impactes negatius en els resultats de les empreses amb seu als Estats Units. En primer lloc, els béns i serveis tenen un preu de dòlars i es faran més costosos per als clients estrangers quant a les seves monedes locals, cosa que permetrà retreure la demanda. En segon lloc, els ingressos i beneficis obtinguts per l'estranger en diverses divises es traduiran en menys dòlars quan arribi el moment de produir els seus informes financers.
D'altra banda, un dòlar a l'alça és positiu per a les empreses que utilitzen o venen productes o serveis importats, ja que el cost del dòlar està disminuint. No obstant això, l'impacte net d'un creixent dòlar tendeix a ser negatiu en els beneficis corporatius nord-americans, basat en la investigació de Jonathan Golub, cap estratègic nord-americà del capital de Credit Suisse Group. Ha calculat que, quan el dòlar augmenta del 7% al 8%, els beneficis agregats de les corporacions nord-americanes cauen un 1%, per Bloomberg.
El fabricant de peces de vestir i equipament atlètic Nike és una empresa que comercialitza tant a mercats internacionals com a bases de producció a l'estranger. El període de tres mesos que va acabar el 31 d'agost de 2019 va ser el primer trimestre del seu exercici fiscal 2020. Nike va indicar en el seu informe trimestral que els ingressos van augmentar un 7% interanual, però haurien augmentat un 10% sobre una base neutra en moneda. És a dir, el creixent dòlar va afaitar 3 punts percentuals davant l’increment dels ingressos, un gran nombre.
"Esperem que el creixement dels ingressos reportat al T2 estigui en línia amb el nostre creixement dels ingressos registrats en el primer trimestre. Això suposa que el nostre creixement net d'ingressos neutre en la divisa es veurà reduït en aproximadament 3 punts de capçaleres de divises", Matt Friend, CFO de segments operatius i VP de. Les relacions amb els inversors de Nike, que figuren en la seva trucada de guanys del primer trimestre del 2020 2020. "L'impacte de les tarifes serà més pronunciat al T2", va afegir.
Mentrestant, Delta també citava el canvi de divises, més concretament, el dòlar a l’alça, com a “capçalera” en la seva pròpia trucada de guanys al tercer trimestre del 2019. També van assenyalar: "El Pacífic és l'única entitat on els ingressos van disminuir en relació amb l'any anterior. Això va ser degut a una disminució dels viatges corporatius provocats pels impactes aranzelaris en els sectors de l'automòbil i la fabricació i una menor demanda de lleure cap a i cap a la Xina".
Mirant endavant
David Lefkowitz, estratega d’equitat de la UBS, calcula que l’encariment del dòlar serà "només un conductor força modest" dels guanys de S&P 500 en el tercer trimestre del 2019, reduint-los només un 0, 5%, la resta igual, respecte al mateix període del 2018, al Diari Mentrestant, un estudi de S&P Dow Jones Indices, citat en el mateix informe, va demostrar que el S&P 500 sovint registra guanys mentre el dòlar s’està apreciant, però tendeix a comportar-se molt millor quan caigui el dòlar, potser a causa del gran impuls donat als ingressos a l’estranger..
