El Mercat Monetari Internacional (IMM) es va introduir al desembre de 1971 i es va implementar formalment al maig de 1972, tot i que les seves arrels es poden rastrejar fins al final de Bretton Woods mitjançant l'Acord Smithsonian de 1971 i la suspensió de Nixon de la convertibilitat del dòlar nord-americà en or.
L’Intercanvi IMM es va constituir com a divisió separada de l’Intercanvi Mercantil de Chicago i, a partir del 2009, va ser el segon intercanvi de futurs més gran del món. El propòsit principal de l’IMM és el de comercialitzar futurs de divises, un producte relativament nou estudiat prèviament pels acadèmics com a manera d’obrir un mercat de bescanvi lliure per facilitar el comerç entre les nacions.
Els primers contractes experimentals futurs incloïen operacions amb el dòlar nord-americà com la lliura britànica, el franc suís, la deutschmark alemanya, el dòlar canadenc, el ien japonès i el setembre del 1974, el francès. Aquesta llista s'amplia posteriorment per incloure el dòlar australià, l'euro, monedes del mercat emergent com ara el ruble rus, el real brasiler, la lira turca, el forint hongarès, el zloty polonès, el pes mexicà i la rand sud-africana. El 1992, es va introduir la parella alemanya deutschmark / ien japonès com a primera divisa de tipus de futur. Però aquests primers èxits no van arribar sense un preu. (Obteniu informació sobre com canviar monedes, llegiu Com començar en futurs de divises .)
Els inconvenients dels futurs de divises
Els aspectes desafiants van ser com connectar els valors dels contractes de divises d’IMM al mercat interbancari (el mitjà dominant de comerç de divises de la dècada de 1970) i com permetre que l’IMM fos l’intercanvi lliure flotant previst pels acadèmics. Les empreses membres autoritzadores es van incorporar per actuar com a arbitres entre els bancs i la missatgeria immobiliària per facilitar els mercats ordenats entre els diferencials d’ofertes i sol·licituds. El Banc Continental de Chicago va ser contractat posteriorment com a agent de lliurament de contractes. Aquests èxits van generar un nivell de competència imprevist per als nous productes futurs.
L’Intercanvi de Opcions de la Junta de Xicago va competir i va rebre el dret de negociar futurs de bons de 30 anys als Estats Units mentre l’IMM es va assegurar el dret a comerciar contractes d’eurodollar, un contracte de tipus d’interès de 90 dies es va liquidar en efectiu en lloc de lliurament físic. Els eurodollars van ser coneguts com el "mercat de l'euro-moneda", que és utilitzat principalment per l'Organització per als Països Exportadors de Petroli (OPEP), que sempre requeria el pagament del petroli en dòlars americans. Aquest aspecte de liquidació de caixa posterior obriria el camí per a futurs d'índex com els índexs borsaris mundials i l'índex IMM. La liquidació d’efectius també permetria que l’IMM passés a ser conegut més tard com a "mercat de caixa" a causa del seu comerç amb instruments delictius a curt termini i de tipus d’interès.
Un sistema per a transaccions
Amb la nova competència, es necessitava desesperadament un sistema de transaccions. El CME i Reuters Holdings van crear el Post Market Trade (PMT) per permetre que un sistema de transacció automatitzada electrònica global actués com a entitat única de compensació i enllaça els centres financers del món com Tòquio i Londres. Avui en dia, PMT es coneix com Globex, que facilita no només la compensació, sinó el comerç electrònic per a comerciants de tot el món. El 1975, les factures de T dels Estats Units van néixer i van començar a operar-se a la IMM el gener de 1976. Els futurs de factura T van començar a negociar-se a l'abril de 1986 amb l'aprovació de la Comissió de Comerç de Futurs de Commodities.
La pujada del mercat de divises
El veritable èxit es produiria a mitjan anys vuitanta quan es van començar a operar opcions sobre futurs de divises. Al 2003, la negociació de divises havia arribat a un valor nocional de 347.500 milions de dòlars. (Tingueu en compte els riscos de divises, consulteu el risc de canvi .)
La dècada de 1990 va ser un període de creixement explosiu per a la IMM a causa de tres esdeveniments mundials:
- Basilea I, juliol de 1988
Els dotze governadors del Banc Central Europeu nacional van acordar normalitzar les directrius per als bancs. El capital bancari havia de ser igual al 4% dels actius. (Per a la lectura de fons, vegeu L’acord de Basilea reforça els bancs? )
Acte únic europeu de 1992
Això no només permetia que el capital fluís lliurement a través de les fronteres nacionals, sinó que també permetia que tots els bancs s’incorporessin a qualsevol país de la UE.
Basilea II
Aquesta orientació es controla el risc mitjançant la prevenció de pèrdues, la realització de les quals segueix sent un treball en curs. (Per obtenir més informació, llegiu Acord de Basilea II per protegir-se dels xocs financers .)
La funció d’un banc és canalitzar els fons dels dipositants als prestataris. Amb aquestes notícies, els dipositants podrien ser governs, agències governamentals i corporacions multinacionals. El paper dels bancs en aquest nou àmbit internacional va esclatar per satisfer les exigències de finançament dels requisits de capital, les noves estructures de préstecs i les noves estructures de tipus d'interès, com els tipus de préstec durant la nit; cada cop més, s’utilitzava l’IMM per a totes les necessitats financeres.
A més, es van introduir tota una sèrie de nous instruments de negociació, com ara els intercanvis del mercat monetari per bloquejar o reduir els costos d’endeutament i els intercanvis d’arbitratge contra futurs o risc de cobertura. Els intercanvis de divises no s’introduirien fins als anys 2000. (Informeu-vos de com les eines augmenten els vostres guanys i pèrdues, llegiu F favorit de palanques: una espasa de doble tall .)
Crisis financeres i liquiditat
En situacions de crisi financera, els banquers centrals han de proporcionar liquiditat per estabilitzar els mercats perquè el risc pugui cotitzar amb primes a les tarifes objectiu del banc, anomenades taxes de diner, que els bancs centrals no poden controlar. Els banquers centrals proporcionen liquiditat als bancs que cotitzen i controlen els tipus. S’anomenen taxes de repo, i es comercialitzen a través de la missatgeria instantània. Els mercats Repo permeten als participants dur a terme un refinançament ràpid al mercat interbancari independent dels límits de crèdit per estabilitzar el sistema. Un prestatari es compromet a titulitzar actius com ara accions a canvi d’efectiu per permetre que les seves operacions continuïn.
Mercats monetaris asiàtics i la programació automàtica
Els mercats monetaris asiàtics es van relacionar amb l’IMM perquè els governs, els bancs i les empreses asiàtiques necessitaven facilitar els negocis i el comerç d’una manera més ràpida en lloc d’emprendre dipòsits en dòlars americans als bancs europeus. Els bancs asiàtics, com els bancs europeus, estaven dotats de dipòsits en dòlars, ja que totes les operacions es denominaven en dòlars com a resultat del domini del dòlar nord-americà. Per tant, es necessitaven operacions addicionals per facilitar el comerç en altres monedes, especialment euros. Àsia i la UE continuaran compartint no només una explosió de comerç, sinó també dues de les monedes mundials més cotitzades a la secció instantània. Per aquesta raó, el ien japonès cotitza en dòlars americans, mentre que els futurs dels eurodolls es cotitzen en funció de l’índex IMM, una funció del llibre LIBOR de tres mesos.
La base de l'Índex IMM de 100 es va restar del LIBOR de tres mesos per assegurar-se que els preus de l'oferta estan per sota del preu sol·licitat. Es tracta de procediments normals que s’utilitzen en altres instruments de gran comerç de l’IMM per assegurar l’estabilització del mercat.
Notes finals
A partir del juny del 2000, l’IMM passava d’entrada sense ànim de lucre a una entitat de benefici, de membres i d’accionistes. S'obre a les negociacions a les 8:20 hora de l'est per reflectir els principals comunicats econòmics dels Estats Units a les 8:30 am. Els bancs, banquers centrals, corporacions multinacionals, comerciants, especuladors i altres institucions fan servir tots els seus diversos productes per agafar en préstec, prestar, comerciar, guanyar, finançar, especular i cobrir riscos.
