Taula de continguts
- Per què invertir en matèries primeres?
- La solució: ETFs de mercaderies
- Tipus de ETFs de mercaderia
- Riscos únics de la inversió de mercaderies
- Exemples de ETFs de mercaderia
- La línia de fons
Per què invertir en matèries primeres?
Per definició, les mercaderies són béns bàsics utilitzats com a inputs en l’economia. Com a tal, els béns bàsics poden ser bones inversions. Algunes mercaderies, com els metalls preciosos, s’utilitzen com a magatzem de valor i cobertura contra la inflació.
Les matèries primeres són una classe d’actius que normalment es correlacionen negativament amb altres classes d’actius, com ara accions i bons. Això significa que quan les accions i les obligacions disminuïn en valor, les mercaderies augmentaran en valor i viceversa. Com a resultat, ofereixen als inversors una bona manera de diversificar la seva cartera d’inversions. Les matèries primeres també ofereixen una cobertura contra la inflació.
El problema de la majoria dels inversors habituals és que històricament era difícil obtenir una exposició directa a les mercaderies de manera rendible i tolerable al risc.
Punts clau
- Els ETF de mercaderies ofereixen als inversors ordinaris un accés fàcil i econòmic a diversos mercats de mercaderies. Els inversors se'ls convida a tenir part de la seva cartera de productes bàsics com a diversificador i cobertura contra la inflació. Actualment existeixen ETFs disponibles en una gamma de productes de petroli i gas natural i preciosos. metalls per a productes agrícoles com la soja o el bestiar. Els ETF d’habitatge es poden construir de diverses maneres, cosa que pot afectar de manera diferent el risc, el retorn i la situació d’impostos d’un inversor.
La solució: ETFs de mercaderies
Els ETF de mercaderies permeten als inversors obtenir exposició a mercaderies o cistelles de productes individuals de manera senzilla, relativament baixa i rendible. Hi ha nombrosos ETF que fan un seguiment de diferents productes bàsics, inclosos metalls de base, metalls preciosos, energia i productes agrícoles, amb els quals els inversors poden dissenyar la seva exposició ideal de mercaderies.
Una ETF de mercaderies se centra generalment en una sola mercaderia (que la manté en emmagatzematge físic) o se centra en inversions en contractes futurs. Altres ETF de mercaderies busquen fer un seguiment del rendiment d’un índex de mercaderies que inclou desenes de mercaderies individuals mitjançant una combinació d’emmagatzematge físic i posicions de derivats.
Tipus de ETFs de mercaderia
Hi ha quatre tipus diferents de ETFs bàsics:
- Fons amb el suport físic Fons basats en futures
Hi ha avantatges i desavantatges de cadascun dels diferents tipus, de manera que l’elecció dependrà dels objectius d’inversió d’un inversor individual, de la tolerància al risc i de la tolerància al cost.
Fons de renda variable
Les ETF de mercaderies basades en accions mantenen accions a les empreses que produeixen, transporten i emmagatzemen productes bàsics. Un ETF de mercaderies basat en accions pot oferir als inversors exposició a diverses empreses o sectors específics, però d’una manera més senzilla, més barata que la compra de les empreses subjacents.
També pot ser una manera més barata i segura d’exposar-se a les mercaderies, ja que no s’apliquen els riscos que comporta tant els ETFs de mercaderies físiques com futures. I els índexs de despesa per als fons solen ser més baixos. L’inconvenient és que invertir en capital posa una capa addicional –l’estructura de la companyia– entre l’inversor i la mercaderia a la qual volen exposar-se.
Notes sobre borsa de canvi (ETNs)
El segon tipus de productes bàsics ETF és una nota de borsa de negociació (ETN), que és un instrument de deute emès per un banc. És un deute sènior no garantit que té una data de venciment i que té el suport de l’emissor. ETNs busca combinar els rendiments d’un actiu subjacent i ho fan mitjançant estratègies diferents, incloses la compra d’accions, bons i opcions. Els avantatges dels ETNs són que no hi ha cap error de seguiment entre l’ETN i l’actiu que realitza el seguiment i reben un millor tracte fiscal perquè un inversor només paga guanys de capital regularment quan es ven. El principal risc que comporta les ETN és la qualitat de crèdit de l’entitat emissora.
Fons amb el suport físic
El tercer tipus, ETF amb suport físic, en realitat tenen propietats físiques en possessió i es limiten actualment a metalls preciosos. L’avantatge d’un ETF físic és que realment posseeix i té possessió de la mercaderia. Això elimina el seguiment i el risc de contrapartida. El risc de seguiment es produeix quan l'ETF que posseeix no proporciona els mateixos rendiments que l'actiu que se suposa que té el seguiment. El risc de contrapartida és el risc que el venedor no lliuri realment la mercaderia tal com li va prometre.
L’inconvenient dels ETF amb suport físic és que hi ha costos relacionats amb el lliurament, la conservació, l’emmagatzematge i l’assegurança de productes físics - costos que poden augmentar. L’evitació d’aquests costos és el que sovint empeny els inversors a comprar futurs de productes bàsics. Tingueu en compte que els ETF físics de metalls preciosos s’imposen com a col·leccionisme, cosa que significa que les plusvàlues s’imposen al vostre tipus d’impost marginal, segons el vostre grup d’impostos. Els guanys a curt termini s’imposen a les taxes d’ingressos ordinaris.
Fons basat en futurs
El tipus de ETF més popular de productes bàsics es basa en futurs. Aquests ETF creen una cartera de futurs, a endavant i canvien contractes sobre les matèries subjacents. L’avantatge d’un ETF basat en futurs és que l’ETF té els costos de mantenir i emmagatzemar la mercaderia subjacent. Però hi ha altres riscos relacionats amb els propis contractes futurs.
La majoria dels ETF de mercaderies basades en futurs duen a terme una estratègia de rotació "del primer mes" en què mantenen futurs "primer mes", que són els futurs més propers a caducar. L'ETF ha de substituir aquests futurs abans que caduquin amb els futurs del segon mes (el mes següent). L'avantatge d'aquesta estratègia és que rastreja de prop el preu actual o puntual de la mercaderia. El desavantatge és que la ETF s’exposa a un “risc continu” ja que els contractes de caducitat del mes d’expressió es “transmeten” als contractes del segon mes.
La majoria dels ETF de mercaderies basades en futurs s'incorporen com a societats limitades. A efectes fiscals, el 60% dels beneficis s’imposen com a guanys de capital a llarg termini i el 40% restant s’imposa al tipus impositiu ordinari de l’inversor. Una altra cosa a tenir en compte és que els guanys del PL es marquen al mercat al final de l'any, la qual cosa pot crear un esdeveniment imposable per a un inversor, fins i tot si no ha venut cap de les seves accions a la ETF.
Riscos únics de la inversió de mercaderies
Els mercats de mercaderies se solen trobar en un dels dos estats diferents: contango o endarreriment. Quan els futurs estan en contacte, els preus per a un futur determinat són més elevats en el futur del que ho són ara. Quan els futurs són endarrerits, els preus d'una mercaderia són més elevats ara que no pas en el futur.
Quan un mercat de futurs està en comptes, el risc continu és "negatiu", cosa que significa que una ETF de mercaderies vendrà futurs de preus més baixos que caducaran i comprarà futurs a preus més elevats, que es coneix com a "rendiment negatiu del rotllo". El cost de Si afegiu futurs a un preu més alt, redueixen els rendiments i serveix com a arrossegament a la ETF, evitant que realitzi un seguiment exacte del preu spot de la mercaderia.
Hi ha ETF de mercaderies que persegueixen estratègies escales i estratègies optimitzades dissenyades per evitar els riscos que comporta un mercat en contagi. Una estratègia escala utilitza futurs amb dates de caducitat múltiples, cosa que significa que no tots els contractes futurs es substitueixen alhora. Una estratègia optimitzada intenta triar contractes futurs que tinguin el contango més suau i el retard més pronunciat per intentar minimitzar els costos i maximitzar els rendiments. Aquests dos enfocaments poden minimitzar els costos, però ho fan a costa de fer un seguiment real i beneficiar-se potencialment de moviments a curt termini del preu de la mercaderia subjacent. Per tant, poden ser més adequats per a inversors a llarg termini i amb més risc avers.
Quan un mercat de futurs està endarrerit, el risc continu és "positiu", cosa que significa que una ETF de mercaderies vendrà futurs de preus més elevats que caducaran i comprarà futurs a preus més baixos, creant el que es coneix com a "rendiment positiu del rodatge".
Independentment de quina condició estigui el mercat de futurs, els ETF de mercaderies basats en futurs tenen despeses més elevades a causa de la necessitat de revertir constantment els contractes futurs. Els índexs de despesa per a ETFs bàsics de mercaderies basats en futurs varien normalment entre el 0, 50% i el -1, 0%, però varien de fons a fons i de mercaderies a mercaderies. Tingueu en compte que les relacions de despesa de fons de matèries palanquejades solen començar a l'1, 0% i sovint poden augmentar.
Un risc addicional que tenen els ETF de mercaderies basades en futurs és que en lloc de simplement fer el seguiment dels preus de les mercaderies, els ETF poden influir per si mateixos en els preus futurs per la necessitat de comprar o vendre un gran nombre de contractes futurs en moments previsibles, coneguts com a "calendari nominal". Això també posa les ETF a mercè dels comerciants que puguin licitar preus a l'alça o a la baixa en previsió de les ordres comercials d'ETF. Finalment, els ETF poden limitar-se a la mida de les posicions de mercaderies que puguin adoptar a causa de les regulacions sobre el comerç de mercaderies.
Exemples d'ETFs de mercaderia al mercat
Els ETF de productes bàsics fan un seguiment d’àmplia gamma de productes subjacents, alguns dels quals inclouen metalls preciosos, petroli i gas natural. A més, altres ETF de mercaderies realitzen un seguiment d'una cistella de mercaderies diversificada. Els inversors sempre haurien de fer la seva pròpia investigació, però alguns dels millors ETF de mercaderies són els següents: Els metalls preciosos com l’or i la plata són FET populars perquè la mercaderia subjacent no pot anar malament o malmetre’s. Les accions d'or SPDR i iShares Silver Trust són dos dels ETFs d'or i plata més grans. L’ETF SPDR Gold Shares té una proporció de despesa del 0, 4% i l’iShares Silver Trust té una proporció de despesa del 0, 5%.
Un altre tipus popular de productes bàsics ETF és el petroli i el gas natural. No obstant això, atès que el petroli i el gas no es poden acumular com a metalls preciosos, aquests ETF inverteixen en contractes futurs en lloc de la mercaderia en si. El Grup SPDR S&P Exploració i Producció de Petroli i Gas ETF té una cartera diversificada de 60 empreses productores de petroli i gas i té una proporció de despesa anual del 0, 35%.
Alguns inversors els agrada augmentar la diversificació mitjançant ETF diversificats de mercaderies. Aquests ETFs, com el ETF iShares MSCI Global Agriculture Productors, fan un seguiment de l’índex de mercaderies dels Estats Units.
La línia de fons
Els ETF de mercaderies poden ser una bona manera perquè els inversors puguin obtenir una exposició de mercaderies a la seva cartera. Hi ha molts tipus diferents d’ETFs de mercaderies que se centren en mercaderies diferents, utilitzen estratègies diferents i tenen diferents relacions de despeses. La selecció de l'ETF adequada per a vosaltres dependrà dels vostres objectius d'inversió i de la vostra tolerància al risc. Aneu amb compte, feu la vostra recerca i sabeu el que esteu comprant.
Els fons de mercaderies sovint creen índexs de referència propis que poden incloure només productes agrícoles, recursos naturals o metalls. Com a tal, sovint hi ha un error de seguiment al voltant d'índexs de productes bàsics més amplis, com el Dow Jones AIG Commodity Index. Tot i així, qualsevol ETF de mercaderies s’hauria d’invertir passivament una vegada que hi hagi la metodologia d’índex subjacent. Els ETF de mercaderies han augmentat en popularitat perquè donen als inversors exposició a les mercaderies sense exigir als inversors que aprenguin a comprar futurs o altres productes derivats.
