Què són els bons del govern japonès?
El bons de govern japonès (JGB) és una fiança emesa pel govern del Japó. El govern paga els interessos de la fiança fins a la data de venciment. A la data de venciment, el preu complet de l'obligació es retorna al titular. Les obligacions governamentals japoneses tenen un paper clau en el mercat de valors financers al Japó.
Enteniment de l'obligació de govern japonès (JGB)
Hi ha tres tipus d’obligacions governamentals japoneses: - (1) bons generals, com ara bons de construcció i bons de finançament de deutes; (2) bons del Programa d'inversió i préstecs fiscals (FILP) utilitzats per recaptar fons per a la inversió del Fons de Préstec Fiscal; i (3) Obligacions de subvenció. Les obligacions governamentals japoneses (JGB) tenen diversos venciments que van dels 6 mesos als 40 anys. Els seus bons a curt termini amb un any o menys en dates de venciment s’emeten amb descompte a la paritat i s’estructuren en bons de cupó zero. Tanmateix, a venciment, el valor de l’obligació es pot canviar al seu valor nominal complet. Els seus bons a mitjà-llarg termini tenen pagaments de cupó fix que es determinen en el moment de l’emissió i es paguen semestralment fins que la garantia s’aconsegueix.
Les obligacions governamentals japoneses (JGB) s’assemblen molt als valors del Tresor dels Estats Units. Estan completament avalats pel govern japonès, cosa que els converteix en una inversió molt popular entre inversors de baix risc i una inversió útil entre inversors d’alt risc com a manera d’equilibrar el factor de risc de les seves carteres. Igual que els bons d’estalvi dels Estats Units, tenen nivells elevats de crèdit i liquiditat, cosa que afegeix encara més la seva popularitat. A més, el preu i el rendiment al qual es fa servir el comerç de JGB com a punt de referència respecte al qual es valora un altre deute més arriscat del país.
En els darrers anys s'ha observat un descens de la liquiditat al mercat JGB a causa de les accions monetàries agressives del banc central, The Bank of Japan (BoJ). Des del 2013, el Banc del Japó ha comprat milers de milions de dòlars d’obligacions governamentals japoneses, inundant l’economia amb efectiu per intentar impulsar la baixa taxa d’inflació anual del país cap al seu objectiu del 2% mantenint els tipus d’interès a llarg termini al voltant de 0. %. Per mantenir el rendiment de JGBs de deu anys a zero, un augment del rendiment d’aquestes obligacions, provoca una acció de compra del BoJ. A partir del 2017, el banc central tenia el 40% de les obligacions governamentals japoneses. Hi ha una relació inversa entre els tipus d'interès i els preus de les obligacions, dictats per l'oferta i la demanda als mercats. La forta compra de JGB augmenta la demanda de les obligacions, cosa que comporta un augment del preu de les obligacions. L’augment de preus obliga a disminuir el rendiment dels bons, un element essencial de la política de control de la corba de rendiments (YCC) del banc central, dissenyada per ajudar a augmentar els beneficis que els bancs japonesos podrien obtenir amb el préstec de diners.
El control de la corba de rendiment va ser implementat pel Banc del Japó el 2016 per intentar mantenir el rendiment sobre els seus deu anys de JGB a zero i augmentar la corba de rendiment. La corba de rendiments s’accentua quan s’estén la separació entre els tipus d’interès a curt termini, que són negatius al Japó i els tipus a llarg termini. La major difusió dels tipus d'interès crea oportunitats per arbitrar beneficis, cosa que és avantatjosa per als bancs del Japó.
