Per a l’observador casual, la indústria d’assegurances de vida pot semblar una mica misteriosa. Per descomptat, una empresa no pot predir quan haurà de pagar la prestació de mort associada a la vostra pòlissa. Tot i així, sembla gairebé invariable, el transportista pren ingressos suficients per complir les seves promeses i obtenir un bon benefici.
A mesura que s’assabenta més sobre el funcionament de l’assegurança, aquest enigma comença a desaparèixer. La realitat és que la indústria és més una ciència que un art. Mitjançant l'ús d'estadístiques, els proveïdors són capaços de fer hipòtesis sobre quant han de cobrar per complir les seves obligacions tant amb els prenedors d'assegurança com amb els accionistes. Les empreses també inverteixen ingressos en diversos títols, que representen una font addicional de guanys.
La importància de les estadístiques
La manera principal en què les empreses d’assegurances guanyen diners és bastant senzilla: agafant més diners en primes del que paguen en beneficis. Però, com poden, exactament, fer-ho de manera fiable?
No, una companyia d'assegurances no pot predir quan fallera algun prenedor. Tot i que sap quanta quantitat de clients deu a les primes cada mes, no sap quant temps pagarà aquesta quantitat. I independentment del temps que visqui, l’asseguradora es troba en el ganxo per obtenir el valor nominal de la pòlissa.
Les empreses d’assegurances solucionen aquest problema analitzant tot el conjunt de clients. Per tot el que saben, el client Y només pot arribar als 40 anys, cosa que probablement suposaria una pèrdua al seu compte. Però de tot el que s'ha de preocupar la companyia és la longevitat mitjana de tots els seus clients, i estadísticament és molt més fàcil d'aproximar.
És per això que els actuaris tenen un paper tan crucial a la indústria. Són els experts que utilitzen models estadístics per calcular els passius previstos de l’empresa, és a dir, quant ha de pagar en beneficis per defunció i altres despeses. Els actuadors també s’encarreguen d’assegurar-se que l’empresa disposa de reserves de capital suficients per cobrir esdeveniments inesperats com ara un nombre anormalment elevat de sinistres.
Els operadors també utilitzen estadístiques per identificar el perfil de risc de determinats clients abans d’oferir-los una política. En alguns casos, això ajuda a l’asseguradora a evitar persones que simplement no formen part del seu mercat objectiu. Altres vegades, els permet valorar la política de manera que es correlaciona amb el seu nivell de risc financer. El departament de subscripcions té com a objectiu examinar els trets específics (edat, sexe, hàbits de fumar, pressió arterial, etc.) i determinar el nivell de preus al qual pertany el client.
Un altre aspecte clau de l’aritmètica de l’assegurança de vida és determinar quants clients seguiran pagant les seves pòlisses fins a la seva mort. Sorprenentment, la majoria dels individus permeten que la seva política caduqui (és a dir, deixen de pagar la prima) o la rendeixen per obtenir el saldo de caixa al seu compte. Aquests escenaris són un gran component dels beneficis de l’assegurança de vida perquè l’empresa rep ingressos premium durant un període de temps, però no ha de pagar ni un cèntim de la prestació per defunció. Així, la "proporció de lapsus" constitueix un element vital de la previsió financera.
L’augment de les anualitats
En els primers dies de la indústria, pràcticament la totalitat dels ingressos primaris que rebien els transportistes eren d’assegurances de vida o d’altres línies d’assegurances que venien. Però des dels anys vuitanta, els ingressos anuals han superat el del seu pa i el producte mantega. Avui, les consideracions d'anualitats representen una mica més de la meitat dels ingressos premium.
En una anualitat bàsica, el prenedor de l'assegurança realitza una sèrie de pagaments o una quota forfetària i, de forma predeterminada, comença a rebre xecs regulars del transportista d'assegurances. Com passa amb l’assegurança de vida, els actuaris ajuden a determinar els preus adequats del producte per obtenir un benefici. Però, des del punt de vista de l'asseguradora, el risc és molt diferent. Aquí, el subscriptor es preocupa del titular mitjà del contracte que viu més del previst i que rep més pagaments del previst.
Des de la perspectiva de benefici, el creixement de les rendes durant les últimes dècades ha estat un avantatge per a les asseguradores per un parell de raons. Per un, van obrir un nou flux d’ingressos a més de l’assegurança de vida. A més, aquests contractes d’assegurança proporcionen un marge de benefici elevat en comparació amb altres productes d’assegurança. Varietats més sofisticades, per exemple, “anualitats indexades” que vinculen els pagaments al rendiment del mercat borsari - sovint cobren comissions substancials de rendició i limiten les rendibilitats dels titulars de les pòlisses, aconseguint així la línia de fons de l’asseguradora.
Impuls dels beneficis invertint
Si un transportista d’assegurances té la sort de generar primes en excés després de pagar beneficis i despeses administratives, no acaba de posar els diners en una volta. En canvi, inverteix una part substancial d'ella per crear més valor per als seus accionistes (en el cas d'una companyia d'assegurances "mútua", els prenedors realment són propietaris del negoci i reben dividends).
El repte és trobar el terreny mitjà adequat entre el potencial d’ingressos i la capacitat de pagar obligacions financeres. Així, les companyies solen dirigir una part dels seus fons a instruments conservadors amb menys probabilitats de experimentar fluctuacions importants de valor. En conseqüència, les obligacions són la font d’ingressos més freqüent, seguida d’accions i valors relacionats amb la hipoteca.
figura 1
Fonts d’ingressos per a les asseguradores de vida (en milions de dòlars americans).
La quantitat de diners que inverteixen les companyies d’assegurances de vida és considerable. El 2012, les companyies d’assegurances de vida van invertir un impressionant valor de 217 milions de dòlars en una gamma de valors. Si bé alguns operadors subcontracten la gestió de diners a una empresa separada, les empreses més grans solen tenir equips interns encarregats de comprar i vendre títols en el moment adequat. Alguns operadors d’assegurances han creat fins i tot filials que gestionen diners per a altres inversors institucionals, proporcionant a la companyia matriu una font addicional d’ingressos per comissions.
La línia de fons
L’assegurança de vida és una indústria altament basada en dades que es basa en models financers complexos per predir despeses i ingressos futurs, tant de primes com d’inversions. En calibrar adequadament els seus preus, les empreses intenten fer guanys alhora que s’ocupen dels seus compromisos financers.
