Què és el fracàs de lliurar?
La falta de lliurament es refereix a una situació en què una part d’un contracte de negociació (ja siguin accions, futurs, opcions o contractes a llarg termini) no compleix la seva obligació. Aquests errors es produeixen quan un comprador (la part que té una posició llarga) no té diners suficients per agafar el lliurament i pagar la transacció en el moment de la liquidació. També es pot produir un fracàs quan el venedor (la part amb una posició curta) no posseeix tot o cap dels actius subjacents requerits en el moment de la liquidació, per la qual cosa no pot fer-ne el lliurament.
Punts clau
- L'incompliment del lliurament es refereix a no poder complir amb les obligacions de negociació. En el cas dels compradors, vol dir que no té diners en efectiu, en el cas dels venedors, significa que no té la mercaderia.
Comprendre el fracàs a lliurar
Sempre que es realitzi un comerç, ambdues parts estan obligades contractualment a transferir efectius o actius abans de la data de liquidació. Posteriorment, si la transacció no es resol, un costat de la transacció no ha pogut presentar-se. La falta de lliurament també es pot produir si hi ha un problema tècnic en el procés de liquidació realitzat per la respectiva casa de compensació.
El fracàs del lliurament és fonamental quan es parla de venda a curt termini. Quan es produeix la venda a curt termini, una persona accepta vendre un valor que ni ells ni el seu corredor associat no tenen, i la persona no té forma de demostrar el seu accés a aquestes accions. L’individu mitjà no és capaç de realitzar aquest tipus de comerç, però l’individu que treballa com a comerciant propietari d’una empresa comercial i arrisca el seu propi capital, pot tenir la possibilitat de realitzar aquest encàrrec. Tot i que es considera il·legal fer-ho, algunes persones o institucions d’aquest tipus poden creure que l’empresa a la qual se’n sortirà del negoci i, per tant, en una venda a curt termini nua podrien aconseguir beneficis sense cap responsabilitat.
Posteriorment, el fracàs pendent d’entregar crea el que s’anomenen “accions fantasma” al mercat, que poden diluir el preu de les accions subjacents. Dit d’una altra manera, el comprador a l’altra banda d’aquestes operacions pot posseir accions en paper, que realment no existeixen.
Reaccions en cadena del fracàs en la publicació d'esdeveniments
Hi ha diversos problemes possibles quan les operacions no es resolen de forma adequada a causa del fracàs del lliurament. Tant els mercats d’equivocació com els derivats poden tenir un error al lliurament d’esdeveniments.
Amb els contractes anticipats, una part amb un incompliment de la posició curta pot causar problemes importants per a la part amb la posició llarga. Aquesta dificultat passa perquè aquests contractes solen implicar volums substancials d’actius rellevants per a les operacions comercials de la posició llarga.
En el negoci, un venedor pot vendre prèviament un article que encara no té en possessió. Sovint, això es deu a un enviament retardat del proveïdor. Quan arribi el moment que el venedor l’entregui al comprador, no poden complir la comanda perquè el proveïdor ha tardat. El comprador pot cancel·lar la comanda deixant al venedor una venda perduda, un inventari inútil i la necessitat de fer front amb el proveïdor amb retard. Mentrestant, el comprador no tindrà el que necessita. Els remeis inclouen el venedor al mercat per comprar els productes desitjats a un preu més elevat.
El mateix escenari s'aplica als instruments financers i de mercaderies. La manca d’entrega en una part de la cadena pot afectar els participants molt més avall d’aquesta cadena.
Durant la crisi financera del 2008, els errors en el lliurament van augmentar. Igual que el kit de xec, on algú escriu un xec però encara no ha assegurat els fons per cobrir-lo, els venedors no van lliurar títols venuts a temps. Van retardar el procés de compra de valors a un preu inferior per a la seva entrega. Els reguladors encara han de fer front a aquesta pràctica.
