Rendibilitat inversa sobre el patrimoni net

Les relacions financeres són utilitzades tant internament per consellers delegats (CEOs), caps financers (CFO), comptables i gestors financers, com per part de comptables i analistes de seguretat externament. Es poden utilitzar per avaluar l'eficàcia d'un equip directiu o per avaluar el valor de les accions de la compra o venda de l'empresa. Els ràtios s’accepten generalment en moltes disciplines i proporcionen una forma eficient d’organitzar grans quantitats d’informació en resultats llegibles i analitzables. Si bé el retorn del patrimoni net (ROE) té unes qualificacions d'avaluació i previsió excepcionals, el rendiment dels actius nets operatius (RNOA) complementa ROE, omplint els buits i ajudant a l'anàlisi de la capacitat de la direcció per dirigir una empresa. explicarem com la interpretació dels números proporciona una avaluació en profunditat de l’èxit de la gestió en la rendibilitat i proporciona una visió detallada de les taxes de creixement a llarg termini. (Per obtenir més informació, llegiu Keep Your Eyes a ROE .)

TUTORIAL: Ratios financers

Rendibilitat del patrimoni net (ROE)

ROE és un dels ràtios més utilitzats i reconeguts per analitzar la rendibilitat d’un negoci. Per a l'accionista comú, és una indicació de l'eficàcia de la gestió amb el capital dels accionistes després d'excloure els pagaments a la resta de contribuents nets de capital.

Per obtenir i diferenciar el ROE del rendiment del patrimoni total:

$\begin{matrix} Rendibilitat del capital total = \frac{Ingressos nets}{Equitat Total Mitjana} \end{matrix} \ begin {align} & \ text {Return on Total Equity} = \ frac { text {Ingressos Netos}} { text {Equity Total Total}} \ \ end {align}$ Rendibilitat del patrimoni total = Renda total del patrimoni total net

A continuació, cal fer una mesura precisa de la mesura d'accionistes comuns:

$\begin{matrix} ROE = \frac{Ingressos nets}{Equitat Comuna Mitjana} \end{matrix} \ begin {align} & \ text {ROE} = \ frac { text {Ingressos nets}} { text {Capital Common Equity}} \ \ end {align}$ ROE = Ingrés Comú Net Mitjà

Com que ROE és un indicador important del rendiment, és necessari dividir la relació en diversos components per proporcionar una explicació del ROE d’una empresa. El model DuPont, creat el 1919 per un executiu de l'EI du Pont de Nemours & Co., divideix el ROE en dues relacions:

$\begin{matrix} ROE & = \frac{Ingressos nets}{Equitat comuna} \\ = \frac{Ingressos nets}{Les vendes netes} \times \frac{Les vendes netes}{Equitat comuna} \end{matrix} \ begin {align} text {ROE} & = \ frac { text {Ingressos netos}} { text {Common Equity}} \ & = \ frac { text {Ingressos nets}} { text {Vendes netes }} times \ frac { text {Vendes netes}} { text {Common Equity}} \ \ end {align}$ ROE = Ingrés comú d’equitatNet = Ingressos nets de Vendes Netes × Vendes comunes d’EquitatNet

Això revela que ROE és igual al marge de benefici net que supera la facturació del capital. La premissa bàsica del model implica que la direcció té dues opcions per augmentar el seu ROE i augmentar el valor per als seus accionistes:

Incrementeu el volum de negocis de la companyia i utilitzeu el patrimoni de manera més eficaç. Obteniu més rendibilitat i augmenteu posteriorment el marge de benefici net de la companyia (per a més informació, vegeu La línia de fons sobre els marges .)

Una de les maneres més habituals d’augmentar l’eficiència dels actius és aprofitar-los. El desglossament del ROE revela encara més:

$\begin{matrix} ROE & = \frac{Ingressos nets}{Equitat comuna} \\ = \frac{Ingressos nets}{Vendes} \times \frac{Vendes}{Els actius totals} \times \frac{Els actius totals}{Equitat comuna} \end{matrix} \ begin {align} text {ROE} & = \ frac { text {Ingressos netos}} { text {Common Equity}} \ & = \ frac { text {Ingressos nets}} { text {Sales} } times \ frac { text {Sales}} { text {Total actius}} times \ frac { text {Total actius}} { text {Common Equity}} \ \ end {align}$ ROE = Ingrés comú d’equitat net = Ingressos de vendes × Total actiusVendiments × Actiu total de patrimoni comú

Desavantatges en el ROE

Si bé la fórmula DuPont s’ha mostrat útil durant molts anys, és incorrecte en la seva incapacitat per separar les decisions tant sobre canvis d’operació com de finançament. Per exemple, un analista que noti una disminució de la rendibilitat d’actius (ROA) podria concloure que la companyia experimenta un rendiment operatiu més baix quan el ROE augmentava a través de l’ús de palanquejament.

Rendibilitat del patrimoni net operatiu (RNOA)

RNOA, per la seva banda, separa amb èxit les decisions de finançament i les operacions i mesura la seva efectivitat.

$\begin{matrix} RNOA = \frac{OI}{NOA} \\ on: \\ OI = ingressos d'explotació, després d'impostos \\ NOA = actius nets d’explotació \end{matrix} \ begin {align} & \ text {RNOA} = \ frac { text {OI}} { text {NOA}} \ & \ textbf {on:} \ & \ text {OI} = \ text {operat ingressos, després d’impost} \ & \ text {NOA} = \ text {actius operatius nets} \ \ end {alineat}$ RNOA = NOAOI on: OI = ingressos operatius, després d'impostosNOA = actius nets d'explotació

Aïllant el NOA, no es poden treure conclusions incorrectes de l’anàlisi de les proporcions, reparant així l’enllaç que falta del model DuPont original. Aïllar els components també significa que el canvi de nivell de deute no canvia els actius operatius (OA), el benefici abans de la despesa en interessos i el RNOA.

$\begin{matrix} ROE = RNOA + (FLEV \times Difon) \\ on: \\ FLEV = palanquejament financer \end{matrix} \ begin {align} & \ text {ROE} = \ text {RNOA} + ( text {FLEV} times \ text {Spread}) \ & \ textbf {on:} \ & \ text {FLEV} = \ text {palanquejament financer} \ \ end {alineat}$ ROE = RNOA + (FLEV × Spread) on: FLEV = palanquejament financer

$\begin{matrix} ROE = & Retorn de les activitats operatives + \\ Retorn d’activitats no operatives \end{matrix} \ begin {align} text {ROE} = & \ \ text {Tornar de les activitats operatives} + \\ & \ \ text {Retornar de les activitats que no funcionen} \ \ end {alineat}$ ROE = Retorn d’activitats operatives + Retorn d’activitats no operatives

Comparant empreses

La millor manera d’entendre RNOA i ROE és comparar els períodes històrics entre moltes empreses: durant un període de 34 anys, que comptava des del 2008, el ROE mitjà aconseguit per totes les empreses nord-americanes cotitzades en borsa va ser del 12, 2%. Aquest ROE està dirigit per RNOA tal com es mostra en els valors medians següents:

Desagregació ROE *	ROE =	RNOA +	(FLEV x Difusió)
Primer quartil (25è percentil)	6, 3%	6, 0%	0, 05 x 0, 5%
Mediana (50è percentil)	12, 2%	10, 3%	0, 40 x 3, 3%
Tercer quartil (75è percentil)	17, 6%	15, 6%	0, 93 x 10, 3%

Les dades mostren que les empreses en general es financen de forma més aviat conservadora com s’expressa amb FLEV <1.0 i tenen una porció de capital més gran en les seves estructures de capital. De mitjana, les empreses es veuen recompensades amb una extensió positiva del diner prestat al 3, 3%, però no sempre és així, tal com s’observa en el 25% més baix de les empreses. La conclusió més important del resultat és que la RNOA promedia aproximadament el 84% del ROE (10, 3% / 12, 2%). (Per obtenir més informació, llegiu Analitzar les inversions ràpidament amb ràtios. )

Linia inferior

ROE és una proporció financera àmpliament utilitzada per avaluar la capacitat de direcció per dirigir una empresa. Malauradament, comparar les relacions entre dues empreses o any a any pot comportar una conclusió equivocada basada únicament en aquests resultats. La fórmula DuPont no separa el rendiment operatiu i el no operatiu i permet l'ús del palanquejament per presentar malament els resultats. (Per obtenir més informació, vegeu la qualitat del lloc amb ROIC. )

Fer el model un pas més enllà analitzant RNOA proporciona una imatge molt més clara del rendiment en centrar-se en les funcions operatives. Una vegada que el ROE es desglossa en RNOA, FLEV i Spread, es pot fer prediccions més precises de taxes de creixement a llarg termini a partir del producte de la fórmula.

Comparació de comptes d'inversió × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació. Nom del proveïdor

Articles relacionats

Eines per a l'anàlisi fonamental

Anàlisi de DuPont en descodificació

Ràtios financers

Rendibilitat del patrimoni net (ROE) vs. rendibilitat d'actius (ROA)

Anàlisi financera

Com el ROA i el ROE donen una imatge clara de la salut corporativa

Finances corporatives

Ús òptim d’aprofitament financer en una estructura de capital corporatiu

Eines per a l'anàlisi fonamental

La diferència entre la rendibilitat del capital i la rendibilitat del capital

Ràtios financers

Com calcular el rendiment d’actius (ROA) amb exemples

Enllaços de socis

Termes relacionats

Com utilitzar l'anàlisi de DuPont per avaluar el ROE d'una empresa L'anàlisi DuPont és un marc per analitzar el rendiment fonamental popularitzat per DuPont Corporation. L’anàlisi de DuPont és una tècnica útil utilitzada per descompondre els diferents motors de rendibilitat del capital (ROE). més Ràtio de facturació d’actius La ràtio de facturació d’actius mesura el valor de les vendes o ingressos d’una empresa generats en relació amb el valor dels seus actius. més Comprensió del rendiment del capital invertit El rendiment del capital invertit (ROIC) és una manera d'avaluar l'eficiència d'una empresa en assignar el capital sota el seu control a inversions rendibles. més Com funciona la rendibilitat del rendiment El rendiment del patrimoni net (ROE) és una mesura del rendiment financer calculat dividint els resultats nets pel patrimoni dels accionistes. Com que el patrimoni dels accionistes és igual al patrimoni d'una empresa menys el deute, es pot considerar ROE com la rendibilitat dels actius nets. més Ingressos operatius abans de l'amortització i l'amortització (OIBDA) El benefici operatiu abans de l'amortització i l'amortització és una mesura del rendiment per mostrar rendibilitat en les activitats empresarials. més Marge de benefici El marge de benefici mesura el grau en què una empresa o una activitat empresarial guanya diners. Representa quin percentatge de vendes s’ha convertit en beneficis. més

Taula de continguts: