Els inversors estan buscant cobertura enmig de les tensions comercials mundials en marxa i els temors de la recessió creixents, però les poblacions de refugis populars dels sectors de consum, els serveis públics i els béns immobles comencen a semblar costosos. Aquests sectors del mercat tradicionalment coneguts per mantenir guanys constants, fins i tot en moments de problemes, es cotitzen a preus almenys 19 vegades els guanys endavant en comparació amb només 16, 7 vegades per a tot S&P 500, segons el Wall Street Journal.
A més d'aquestes valoracions riques, una gran preocupació pel que fa a les existències de refugis segurs és la creixent volatilitat del creixement dels resultats. "L'estabilitat dels seus beneficis ha caigut de forma espectacular", afirma Brian Belski, estrateg estratega d'inversions de BMO Capital Markets.
Què significa per als inversors
Durant els últims cinc anys, el creixement dels beneficis d’empreses de consum bàsics com Procter & Gamble Co. (PG), Coca-Cola Co. (KO), Colgate-Palmolive Co. (CL), General Mills Inc. (SIG) i Mondelez International Inc. (MDLZ) ha esdevingut cada cop més volàtil. Les pressions sobre preus han augmentat els marges de benefici i la demanda de determinats productes s'ha estancat en els darrers anys.
Malgrat els informes de resultats poc deficients, les accions d'aquestes empreses obtenen guanys percentuals de dos dígits, alguns dels quals superen un gran marge al mercat més ampli. General Mills, per exemple, va perdre la seva previsió d’ingressos en part a causa de la debilitat en les vendes de les seves cerveses i cereals. Mentrestant, les accions de la companyia han augmentat un 40% des del començament de l'any.
Segons els fons de Barron, segons els fons de la capital, els fons borsaris de baixa volatilitat, que solen tenir un sobrepès en serveis públics, béns immobles i productes de consum, van registrar una entrada rècord de 8.000 milions de dòlars durant el primer trimestre de l'any. Però, a mesura que hi ha entrat efectiu, les valoracions comencen a semblar esteses. A principis d’any, la iShares Edge de baixa vol i MSCI Min Vol USA ETF (USMV) cotitzava amb una prima del 17% a iShares Core S&P 500 ETF (IVV) en relació amb els ingressos.
Scott Opsal, director d'investigació i renda variable de Leuthold, va dir Scott Opsal, director de recerca i renda variable de Leuthold. "És un comerç terrorífic a causa de la valoració", va dir Barron a un article separat. "Però les persones avui volen tenir accions perquè els bons són desinteressants, per la qual cosa compren les apostes de pollastre, que són accions de baixa volatilitat".
El que vol dir quan diu que els bons no són interessants és que els rendiments dels bons a tot el món s’han caigut, molts en un territori negatiu. És un altre signe del vol general cap a la seguretat, com les pors de la recessió. La diferència entre el rendiment del Tresor de dos anys i el de la nota de deu anys invertida per primera vegada dimecres, donant als inversors una de les advertències de recessió més fortes des del 2007.
Mirant endavant
Malgrat les altes valoracions, els rendiments dels bons i les pors recessionals han impulsat un vol cap a la seguretat i la recerca de dividends rics. Però la gran pregunta és si el preu creixent d'aquests paradisos segurs els ha fet massa arriscats.
