Una opció eliminable pertany a una classe d’opcions exòtiques: opcions que tenen funcions més complexes que les opcions de vainilla simple, conegudes com a opcions de barrera. Les opcions de barrera són opcions que existeixen o deixen d'existir quan el preu de l'acte subjacent assoleix o incompleix un nivell de preus predefinit en un període de temps definit.
Les opcions d’incompliment es produeixen quan el preu de l’acte subjacent arriba o incompleix un nivell de preu específic, mentre que les opcions eliminables deixen d’existir (és a dir, s’anul·len) quan el preu de l’actiu arriba o incompleix el nivell de preus. La raó bàsica per utilitzar aquest tipus d’opcions és reduir el cost de la cobertura o l’especulació.
Característiques de les opcions eliminables
Hi ha dos tipus bàsics d’opcions eliminables:
- Complements: el preu de l’actiu subjacent ha d’ augmentar a través d’un punt de preu especificat perquè es pugui eliminar. Baixada i sortida: el preu de l’actiu subjacent ha de disminuir a través d’un punt de preu especificat perquè es pugui eliminar.
Les opcions de descompte es poden crear mitjançant trucades o comandes. Les opcions eliminatòries són instruments de venda lliure (OTC) i no comercialitzen intercanvis d’opcions i s’utilitzen més habitualment en mercats de divises que en mercats de renda variable.
A diferència d'una opció de trucada o venda directa, on l'únic preu definit és el preu de vaga, una opció eliminable ha d'especificar dos preus: el preu de vaga i el de barrera eliminatòria.
Cal tenir en compte els dos punts importants sobre les opcions eliminables:
- Una opció eliminable només tindrà una recompensa positiva si es paga en diners i el preu de la barrera eliminable no s'ha aconseguit o s'ha incomplit durant la vida de l'opció. En aquest cas, l'opció eliminable es comportarà com una trucada estàndard o una opció de venda. L'opció es cancel·la tan aviat com el preu de l'acte subjacent arriba o incompleix el preu de la barrera eliminable, fins i tot si el preu de l'actiu cotitza per sobre o per sota de la barrera. És a dir, un cop eliminada l’opció, es destaca al recompte i no es pot tornar a reactivar, independentment del comportament del preu posterior de l’actiu subjacent.
Exemples d’opcions eliminables
(Nota: en aquests exemples, suposem que l’opció s’evita a l’incompliment del preu de la barrera).
Exemple 1 : opció de renda variable i positiva
Penseu en una existència que cotitza a 100 dòlars. Un comerciant compra una opció de trucada de sortida amb un preu de vaga de 105 dòlars i una barrera eliminable de 110 dòlars, que caduca en tres mesos, per un pagament de prima de 2 dòlars. Suposem que el preu d’una opció de trucada simple a la vainilla de tres mesos amb un preu de vaga de 105 $ és de 3 dòlars.
Quina és la raó que el comerciant compri la trucada eliminatòria en lloc d'una trucada simple amb vainilla? Tot i que el comerciant és evidentment alcista en les accions, ell / a està bastant confiat que té una baixa per sobre dels 105 dòlars. El comerciant està disposat, doncs, a renunciar a la seva acció a la baixa a canvi de reduir el cost de l’opció en un 33% (és a dir, 2 dòlars més que 3 dòlars).
Durant els tres mesos de vida de l’opció, si les accions cotitzen per sobre del preu de la barrera de 110 dòlars, s’abandonarà i deixarà d’existir. Però si les accions no cotitzen per sobre dels 110 dòlars, el benefici o la pèrdua del comerciant depèn del preu de les accions poc abans de la caducitat de l'opció (o fins a).
Si les existències cotitzen per sota de 105 dòlars just abans de la caducitat de l’opció, la trucada és sense diners i caduca inútil. Si la borsa cotitza per sobre dels 105 dòlars i per sota dels 110 dòlars just abans de la caducitat de l’opció, la trucada és a diners i té un benefici brut igual al preu de les accions inferior a 105 dòlars (el benefici net és d’aquesta quantitat menys de 2 dòlars). Així, si l'acció cotitza a 109, 80 dòlars o fins a la caducitat de l'opció propera, el benefici brut de la negociació és igual a 4, 80 dòlars.
La taula de recompenses per a aquesta opció de trucada és:
|
Preu de les accions a caducitat * |
Benefici o pèrdua? |
Import net P / L |
|
Pèrdua |
Premium pagat = (2 $) |
|
|
105 $ <Preu de l'acció <110 $ |
Ànim de lucre |
Preu de l'acció menys $ 105 menys 2 dòlars |
|
> 110 dòlars |
Pèrdua |
Premium pagat = (2 $) |
* Si no s'ha incomplert el preu de la barrera
Exemple 2 : opció de divisa descendent i sortida
Suposem que un exportador canadenc vol cobrir 10 milions de dòlars americans de rebuts a l’exportació mitjançant opcions de venda fora de venda. A l'exportador li preocupa un potencial enfortiment del dòlar canadenc (que suposaria menys dòlars canadencs quan es ven el cobrament del dòlar nord-americà), que cotitza en el mercat spot a 1 = 1 000 $ C. L’exportador compra, per tant, una opció de venda de USD que caduca en un mes (amb un valor nocional de 10 milions de dòlars EUA) que té un preu de vaga d’1 US $ = 1.0900 $ C i una barrera eliminable d’1 US $ = 1.0800 $ C. El cost d'aquest consum no és de 50 pips, o bé 50.000 dòlars.
L’exportador aposta en aquest cas que, fins i tot si el dòlar canadenc s’enforteix, no passarà tant per sobre del nivell 1.0900. Durant la durada d’un mes de l’opció, si els dòlars nord-americans cotitzen per sota de la barrera de 1.0800 $ C, s’abandonarà i deixarà d’existir. Però si el dòlar no cotitza per sota dels 1.0800 dòlars americans, el benefici o la pèrdua de l’exportador depèn del tipus de canvi poc abans de la caducitat de l’opció (o al més).
Si suposem que no s’ha incomplert la barrera, hi ha tres escenaris possibles o poc abans de la caducitat de l’opció -
(a) El dòlar nord-americà cotitza entre 1.0900 $ i 1.0800 $. En aquest cas, el benefici brut sobre el comerç d’opcions és igual a la diferència entre 1.0900 i la taxa per compte, amb el benefici net inferior a aquesta quantitat inferior a 50 punts.
Suposem que la taxa de punt just abans de la caducitat de l’opció és 1.0810. Com que l’opció de venda està en diners, el benefici de l’exportador és igual al preu de vaga de 1.0900 menys el preu spot (1.0810), menys la prima pagada de 50 pips. Això és igual a 90 - 50 = 40 pips = 40.000 dòlars.
Heus aquí la lògica. Com que l’opció està en diners, l’exportador ven 10 milions de dòlars americans al preu de vaga de 1.0900, per un producte de 10, 90 milions de dòlars C. En fer-ho, l'exportador ha evitat vendre a la taxa actual actual de 1.0810, que hauria suposat ingressos de 10, 81 milions de dòlars C. Mentre que l’opció de venda final ha proporcionat a l’exportador un benefici nocturn brut de 90.000 $, restant el cost de 50.000 $, dóna a l’exportador un benefici net de 40.000 $.
(b) El dòlar nord-americà cotitza exactament al preu de vaga de 1.0900 $ C. En aquest cas, no fa cap diferència si l’exportador exerceix l’opció de venda i ven al preu d’assumpció de 1.0900 CAD o si ven al mercat spot a 1.0900 $ C. (En realitat, però, l’exercici de l’opció put pot resultar en el pagament d’una certa quantitat de comissió). La pèrdua ocasionada és l’import de la prima pagada, 50 pips o 50.000 dòlars C.
(c) El dòlar nord-americà cotitza per sobre del preu de vaga de 1.0900 $ C. En aquest cas, l'opció de venciment caducarà sense exercir i l'exportador vendrà 10 milions de dòlars americans al mercat spot al ritme actual vigent. La pèrdua ocasionada en aquest cas és l’import de la prima pagada, 50 pips o 50.000 dòlars C.
Opcions eliminatòries Pros i contres
Les opcions eliminables tenen els avantatges següents:
- Desemborsament inferior : el major avantatge de les opcions eliminables és que requereixen un desemborsament en efectiu inferior al de la quantitat necessària per a una opció simple de vainilla. La despesa inferior es tradueix en una pèrdua menor si el comerç d’opcions no s’efectua i un augment percentual més gran si es produeix. Personalitzables : ja que aquestes opcions són instruments OTC, es poden personalitzar segons requisits específics, a diferència de les opcions intercanviades que no es poden personalitzar.
Les opcions eliminables també tenen els següents inconvenients:
- Risc de pèrdua en cas de grans mudances : Un desavantatge important de les opcions eliminables és que el comerciant d’opcions ha d’obtenir tant la direcció com la magnitud del moviment probable en l’actiu subjacent. Si bé una gran mudança pot provocar l’eliminació de l’opció i la pèrdua de l’import íntegre de la prima pagada per a un especulador, pot provocar pèrdues encara més grans per a una cobertura a causa de l’eliminació de la tanca. No disponible per als inversors minoristes : com a instruments OTC, és possible que les operacions d'opcions eliminatòries tinguin una mida mínima i és poc probable que estiguin disponibles per a inversors minoristes. Manca de transparència i liquiditat : les opcions eliminables poden patir l’inconvenient general dels instruments OTC pel que fa a la seva manca de transparència i liquiditat.
La línia de fons
És probable que les opcions eliminables siguin més importants en els mercats de divises que en els mercats de renda variable. No obstant això, ofereixen possibles interessants per a grans operadors per les seves característiques úniques. Les opcions eliminatòries també poden ser de més valor per als especuladors (a causa de la reducció inferior) en lloc de cobertes, ja que l'eliminació d'una cobertura en cas de gran moviment pot exposar l'entitat de cobertura a pèrdues catastròfiques.
Comparació de comptes d'inversió × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació. Nom del proveïdorArticles relacionats
Opcions Estratègia comercial i educació
Estratègies per a la volatilitat comercial amb opcions
Tipus d’interès
Estratègia d'arbitratge de tipus d'interès: com funciona
Opcions Estratègia comercial i educació
La Guia de comerç d’opcions essencials
Opcions Estratègia comercial i educació
Fonaments bàsics de la rendibilitat
Conceptes avançats de comerç de divises
Com utilitzar les opcions de divises en el comerç de divises
Opcions Estratègia comercial i educació
Fonaments bàsics de les opcions: Com triar el preu correcte
Enllaços de socisTermes relacionats
Definició d’opció a l’abast i a la sortida Una opció complementària és un tipus d’opció de barrera eliminable que deixa d’existir quan el preu de l’actiu subjacent s’eleva per sobre d’un nivell de preu específic. més Opció desactivació i definició Una opció descendent és una mena d'opcions de barrera que no existeixen quan el preu de la seguretat subjacent baixa a un nivell específic de preus. més Com es poden mantenir les opcions eliminables en el joc d'inversió Una opció eliminable té un mecanisme integrat per caducar inútilment si l'actiu subjacent assoleix un nivell de preu especificat. més Definició de l’opció a l’interior i a l’entrada Una opció a l’interior és un tipus d’opció de barrera inactiva que es fa activa quan el preu de la seguretat subjacent cau a un nivell de preu específic. més Opció de barrera Definició Una opció de barrera és un tipus d’opció on la recompensa depèn de si l’actiu subjacent assoleix o supera un preu o una barrera predeterminats. més Definició d’opcions actualitzades i opcionals Les opcions de pujada i opcions són un tipus d’opció de barrera que només es pot exercir quan el preu de l’actiu subjacent assoleix un nivell establert de barrera. més