| "Cada dia, les empreses i les institucions s'enfronten a riscos inherents a un món cada cop més volàtil. Per gestionar aquests riscos i fomentar el creixement global, necessiten accés, eficiència, transparència i seguretat. El Grup CME respon a aquestes necessitats mitjançant productes, serveis i tecnologia. que faciliten la gestió del risc i eliminen les barreres per ajudar les empreses de tot el món a avançar amb confiança ".
- Grup CME: Com avança el món www.cmegroup.com. |
| "Simplement no sé on són els diners o per què els comptes no s'han compatibilitzat fins ara. No sé quins comptes no es conciliaven ni si els comptes no conciliats estaven o no estaven sotmesos a les regles de segregació. A més, hi havia una nombre extraordinari de transaccions durant els darrers dies de MF Global i no sé, per exemple, si hi ha hagut errors de funcionament a MF Global o en altres llocs, o si bancs i contrapartides han mantingut fons que haurien de ser justament retornats a MF Global. "
- Testimoni de Jon Corzine davant la Comissió Agrícola de la Casa el 8 de desembre de 2011 |
En una època de regulació intensa que ha estat testimoni d’un fracàs banquer i un mercat intens, un frau i una persecució més intensa d’investigació privilegiada, es podria pensar que la protecció dels fons dels clients seria un punt més important. No va ser així. La història de MF Global, el corredor de futurs productes bàsics fracassats, és un exemple explicatiu d’un col·lapse amb conseqüències desafortunades en curs. Per a Jon Corzine, el president de Goldman Sachs i el polític de Nova Jersey, la desfetació de MF Global marca l'última de les sèries d'empreses amb bones intencions.
Començaments
Va sortir de Man Financial Group el 2007, en una menys que notable oferta pública inicial (IPO), en un moment en què començaven a notar-se molèsties als mercats financers mundials, MF Global era una casa de corredoria de mercaderies (comerciant de futures comissions, FCM) oferint serveis de compensació i execució. Tenia les ambicions de convertir-se en una empresa de serveis financers a l'ordre d'una Goldman Sachs o JP Morgan. Amb una flexió per prendre riscos agressius i fins i tot excessius, només convindria que Jon Corzine arribés a la capçalera de la firma.
Una important infusió de capital de JC Flowers va contribuir a posar-se en marxa a la firma, fins i tot per poc temps. Corzine, que es va dedicar a negocis arriscats, mentre va dirigir Goldman Sachs, va incorporar un equip que compartiria les seves ambicions per a MF Global, però amb pocs interlocutors tant en l'equip directiu com en el consell. L'assumpció del paper del conseller delegat i del principal comerciant va suposar un defecte fatal en el disseny de la gestió i una aparent vulneració dels cànons de la gestió del risc empresarial, dues funcions que haurien de romandre separades. El paper i les responsabilitats del màxim responsable de risc (CRO) eren insuficients.
Caiguda
La desferció de la signatura ha resultat del que molts reclamen una recompra al comerç de venciment (RTM), per la qual cosa la firma finança el seu balanç mitjançant la publicació de garanties en una contrapart que estén el crèdit ferm i, després, en la amortització de la contrapartida quan la garantia - en aquest cas, El deute sobirà denominat en euro madura. Alguns, però, no estan d’acord amb aquesta interpretació de l’estratègia, anomenant la transacció de l’empresa un swap de rendibilitat total, que és una forma de gestió del risc de crèdit. En aquest escenari, MF Global va vendre protecció als compradors durant molt de temps dels actius subjacents (crèdits sobirans de la zona euro) que reben tant guanys com beneficis. MF Global va vendre assegurança i el preu de compra i el risc d’impagament del crèdit del que eren actius cada cop més tímids.
Com a venedor que va rebre la rendibilitat total de l’actiu de referència, MF Global no tenia en realitat els actius de referència, però estava sotmesa al risc de preus i de morositat en una transacció fora de balanç, sent sintèticament llargs els actius i els seus riscos per a operadors. Un inconvenient del canvi total de rendiments és que els actius subjacents han de ser fàcilment comerciables, és a dir, líquids. És evident que els sobirans europeus no han complert aquest criteri. Qui volia fer negocis amb una empresa subjecta a un augment del risc d'impagament i de liquiditat?
Aquestes circumstàncies van provocar finalment la salvació de l'empresa per part de Brokers interactius a la onzena hora. L'erupció de les baixades de crèdit no milloraria exactament la posició de l'empresa. Si bé cap país de la zona euro encara no ha estat predeterminat, la percepció es va convertir en la realitat, ja que els prestamistes de la signatura van emetre trucades de marge, per por de la seva pròpia seguretat.
En un esforç per complir amb les seves obligacions, MF Global va admetre l’accés al que haurien d’haver estat fons de client separats. Aquesta darrera acció sembla constituir un frau, encara que fins ara ningú no ha estat imputat per cap delicte delictiu.
La línia de fons
L’enfonsament de MF Global va afectar no grans institucions financeres, sinó clients menors, com ara inversors individuals i clients de petites empreses (agricultors, ramaders, assessors financers) que van utilitzar productes bàsics per diversificar les carteres i el risc de cobertura. James Giddens, el fideïcomisari, vol recuperar tots els fons inapropiats dels clients, aproximadament dos terços dels quals han estat retornats fins a la data. A diferència dels dipòsits bancaris o els comptes de corretatge, els comptes futurs no tenen un cop similar al de l'assegurança de FDIC ni a la cobertura SIPC. Per aquest motiu, la segregació de comptes es considera sagrada.
Finalment, pel fet que no ha semblat que hi hagi cap efecte sistemàtic de ondulacions, MF Global no semblaria haver estat massa gran per fallar. Tanmateix, les implicacions per a altres empreses de naturalesa similar no són insignificants. S'ha parlat de disseny d'un sistema d'assegurances per a corredors de futurs segons la línia d'un SIPC o FDIC, ja que la regulació existent va aparèixer menys que fins a la tasca de protegir els clients. El grup de visites visitant MF Global presenta un aspecte més sobre la professió de serveis financers i la seva fiabilitat.
Comparació de comptes d'inversió × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació. Nom del proveïdorArticles relacionats
Gestió de carteres
Fallida bancària: es protegiran els seus actius?
Banca
L’evolució de la banca al llarg del temps
Corredors
Què va passar a Scottrade?
Govern i política
Què passa amb les contribucions a la campanya després de les eleccions?
Ordenació del patrimoni
Jubilació: què passa si un cònjuge mor?
Tipus d’interès
Què passa amb els tipus d’interès durant una recessió?
Enllaços de socisTermes relacionats
Bullion Definition Bullion es refereix a l’or i la plata que es reconeix oficialment com a mínim un 99, 5% pur i té forma de barres o lingots més que de monedes. més WorldCom WorldCom va ser una empresa de telecomunicacions amb seu a Estats Units que va patir una de les majors fallides de la història dels Estats Units després d’un delicte massiu de frau de comptabilitat. més Què és un Dotcom? Un dotcom, o dot-com, és una empresa que inclou Internet com a component clau en el seu negoci. més Global Crossing Global Crossing és una empresa que va sol·licitar la protecció contra fallides enmig d'un escàndol comptable on presumptament havia inflat els seus resultats. més Què és el Big Six Bank? Els sis grans bancs són un terme usat al Canadà per descriure el Banc Nacional del Canadà, el Royal Bank, el Banc de Mont-real, el Banc de Comerç Imperial Canadenc, el Banc de Nova Escòcia (Scotiabank) i el Toronto Dominion Bank (TD). més Trading House Definició Una casa de comerç és una empresa especialitzada en facilitar transaccions entre un país d’origen i països estrangers. més