Què és el teorema de la separació de Fisher?
El teorema de separació de Fisher estableix que l'objectiu principal de qualsevol empresa és augmentar el seu valor actual en la major mesura possible. La teoria contrasta el focus de la gestió en les oportunitats productives amb el focus dels seus accionistes en les oportunitats borsàries.
Punts clau
- El teorema de Fisher argumenta que el principal deure de la direcció d’una empresa és maximitzar el valor de l’empresa. Aquesta prioritat entra en conflicte amb la primera preocupació dels accionistes, que és obtenir els beneficis de dividends o la venda d’accions. El director argumenta que una empresa amb èxit ignorarà accionistes i opteu pel valor màxim.
El teorema rep el nom de l’economista nord-americà Irving Fisher, professor a la Universitat de Yale i un dels primers economistes neoclàssics que el va desenvolupar el 1930.
El teorema de separació de Fisher també es coneix com a teorema de separació de cartera.
Comprensió del teorema de separació de Fisher
El teorema de Fisher suposa que els accionistes no només tenen objectius diferents de la direcció, sinó que tenen un coneixement profund de les necessitats i oportunitats del negoci necessàries per prendre decisions que condueixin a la prosperitat de la companyia a llarg termini.
Argumenta que la direcció hauria de prescindir dels desitjos dels accionistes i centrar-se en les oportunitats productives. Això, al seu torn, maximitzarà els beneficis, tant per als beneficiaris com per a la direcció.
El teorema es pot desglossar en tres afirmacions clau.
- Les decisions d’inversió d’una empresa estan separades de les preferències dels seus propietaris, inclosos els seus accionistes. Les decisions d’inversió d’una empresa estan separades de les seves decisions de finançament. El valor de les inversions d’una empresa està separat de la combinació de mètodes que es poden utilitzar per finançar les inversions, que inclouen assumir deutes, emetre accions o gastar efectiu.
Es dedueix que les actituds dels propietaris o accionistes de l'empresa no es tenen en compte durant el procés de selecció de les inversions.
Irving Fisher va ser un fundador de l'economia neoclàssica, que es centra en l'anàlisi de l'oferta i la demanda com a forces primàries per impulsar una economia.
L’objectiu de l’empresa és maximitzar els beneficis. Així, l'impacte potencial sobre el valor de l'empresa és la principal consideració per prendre decisions d'inversió.
El teorema de separació de Fisher conclou que el valor d'una empresa no es determina en la forma de finançament o en els dividends que es paguen als propietaris de l'empresa.
Quant a Fisher
A principis del segle XX, Irving Fisher es va aproximar a l'estatus de celebritat que sempre va obtenir un economista. També va ser un reformador social que va fer campanyes per una àmplia varietat de causes des de l'alimentació pura i l'abolició de l'alcohol fins a l'eugenèsia humana.
La seva carrera i la seva fortuna personal van suposar una immersió quan va predir, dues setmanes abans de la caiguda del mercat del Black Friday d'octubre de 1929, que les accions semblaven "haver assolit un altiplà permanentment alt".
Des de llavors es reconeixen les seves contribucions a l’economia. El 1967, l'economista Paul Samuelson va declarar que Fisher era "el més gran economista científic d'aquest país". Fisher va morir el 1947.
