Al llarg del mercat actual de toros, les compres d’accions corporatives han estat la principal font de demanda de renda variable nord-americana, afegint un propulsor clau per compartir preus. En el que es pot interpretar com un signe de la fe continuada de l’Amèrica corporativa en aquell mercat de toro i l’economia nord-americana, les compres de les accions, també anomenades recompenses d’accions, han estat avançant a un ritme gairebé històric el 2019.
"Les empreses faran molt per evitar retallar o suspendre un dividend, de manera que si les perspectives es deterioren, les recompenses són el primer que es treuen", segons va dir Ed Clissold, cap estratègic dels Estats Units del grup Ned Davis Research Group, a The Wall Street Journal.
Amb més del 80% de les empreses de l’Índex S&P 500 (SPX) que han informat resultats del primer trimestre del 2019, les seves compres de participacions agregades han arribat als 180 milions de dòlars, segons dades de S&P Dow Jones Indices, segons informa el diari. En aquest clip, el primer trimestre del 2019 pot acabar sent el segon trimestre més gran mai, basat en dades des del 1998, en termes de despesa en recompenses, segons aquestes fonts.
El rècord trimestral actual és de 223 mil milions de dòlars el 4T 2018, període durant el qual S&P 500 es va retrocedir un 14, 0%. La taula següent mostra els cinc sectors en què el
L'acció de recompra va ser la més intensa durant aquest trimestre, comptabilitzant col·lectivament
El 84% del total de S&P 500.
5 sectors amb majors recompenses enmig de la immersió del 4Q
- Tecnologia de la informació, 61, 3 milions de dòlars, financers, 45, 6 mil milions de dòlars per a la salut, 31, 3 milions de dòlars de consum discrecional, 25, 7 milions de dòlars industrials, 23, 0 milions de dòlars i 500 milions de euros total, 223, 0 milions de dòlars.
Font: S&P Dow Jones Indices
Significació per als inversors
A la gran part de les retallades d’impostos sobre societats produïdes el desembre del 2017, les compres d’accions per part de les empreses de S&P 500 van establir un rècord d’any de 806, 4 mil milions de dòlars un 2018, un 55, 3% més que el 2017 i un 36, 9% més gran que el rècord anterior de 589, 7 mil milions de dòlars. establert el 2007, segons els índexs de S&P Dow Jones. La despesa en recompenses va tenir una àmplia base: 444 (el 88, 8%) de les empreses de S&P 500 van tornar a adquirir accions el 2018, passant de 424 (84, 8%) el 2017.
Mentre que el S&P 500 ponderat per capitalització va disminuir un 14, 0% el 4T 2018, la mitjana de l’índex va caure un 5, 3%, segons els índexs S&P Dow Jones. És a dir, les caigudes més grans dels majors components han tingut impactes generalitzats. Com a resultat de l’amplia disminució dels preus de les accions el 4T 2018, les recompenses van treure més accions del mercat per obtenir un menor despesa de capital, donant així un fort impuls a l’EPS en el procés.
S&P Dow Jones Indices calcula que el 25% de les empreses S&P 500 van augmentar el seu EPS en almenys un 4% el primer trimestre del 2019, com a conseqüència de les recompenses. Els analistes de Ned Davis Research, per la seva banda, estimen que el valor de l’índex S&P 500 hauria estat un 19% inferior al final del primer trimestre de 2019, si les empreses no haguessin comprat cap acció, segons el Diari, tot i que l’article no especificava el període. sobre el qual es van produir aquestes recompenses.
Opinió contrària
"La noció àmpliament creient que les recompenses augmenten els guanys per acció al reduir el recompte de les accions no es recolza en les dades que S&P proporciona a les empreses de S&P 500", explica l'economista de la economia Ed Yardeni, fundador de Yardeni Research.
A partir d’aquestes dades, Yardeni fa dues troballes interessants. En primer lloc, els índexs de creixement dels ingressos operatius de S&P 500 tant en base com en acció han divergit només marginalment des que la sèrie de dades va començar el 4T trimestre de 1994. En segon lloc, les recompenses van augmentar el valor de l’índex no més d’un 2, 6% o menys. del 0, 3% anual, des de principis del 2008 fins a finals del 2017.
"La millor explicació per a aquest sorprenent desenvolupament és que les empreses S&P 500 compren majoritàriament de nou les seves accions per compensar la dilució de les seves accions resultant de la indemnització pagada en forma d'accions que passen al llarg del temps, no només per a executius més importants, sinó també per a molts. altres empleats ", conclou Yardeni.
Les empreses que han fet les compres de participacions més grans fins al 2019 inclouen Apple (AAPL), Merck (MCK), Oracle (ORCL) i Microsoft (MSFT).
Mirant endavant
"La presumpció és que el 2020 serà un bon any per a recompenses, però es basa en les expectatives que l'economia segueixi sent forta i no tinguem una guerra comercial. Tot i que l'any que ve se suposa que serà un gran any per obtenir ingressos i fluxos de caixa, encara no hi som ", va observar Howard Silverblatt, analista d'índex principal de S&P Dow Jones Indices, en declaracions citades pel diari.
Mentrestant, diverses figures destacades del Partit Demòcrata, entre les quals els candidats a la presidència, han convertit les compres en un futbol polític, defensant restriccions o prohibicions contraposades a la retòrica populista. Els defensors de les recompenses inclouen els consellers delegats Warren Buffett i Jamie Dimon, tots dos que generalment han donat suport als candidats demòcrates en el passat. Yardeni també va oferir una riposte vigorosa al seu blog.
