Què és el Fenomen de Volatilitat Asimètrica?
El fenomen de la volatilitat asimètrica és la tendència observada de la volatilitat del mercat de renda variable a ser més elevada en els mercats en declivi que en els mercats en alça.
Comprendre el fenomen de la volatilitat asimètrica (AVP)
La volatilitat asimètrica és un fenomen real: les tendències del mercat tendeixen a ser més graduals i les tendències a la baixa solen ser més intenses i pronunciades i es van reduir en cascada. I la gamma diària de preus sol ser més elevada durant els tendències de baixa que els nivells de pujada.
Tot i això, no hi ha consens sobre què la causa. Una explicació és que el palanquejament comercial porta a trucades de marge i venda forçada. Altres explicacions provenen del camp de les finances del comportament, com ara bucles de retroalimentació comportamental en què cert comportament incita més al mateix comportament i a la venda de pànic.
Les persones estan subjectes a aversió per pèrdues, segons la teoria de les perspectives, desenvolupades per Kahneman i Tversky el 1979. És a dir, prefereixen evitar pèrdues per obtenir guanys equivalents. Alguns estudis suggereixen que les pèrdues són dues vegades més potents, psicològicament, com a guanys. Aquest biaix frega les nostres avaluacions de probabilitat. Per exemple, la teoria de les perspectives també compta amb altres comportaments financers il·lògics, com ara l'efecte de disposició, que és la tendència que els inversors deixin de perdre accions durant massa temps i venguin accions guanyadores massa aviat. Basant-se en el treball de Kahneman i Tversky, els psicòlegs evolucionistes han desenvolupat teories sobre per què l’avaluació dels riscos i les probabilitats són inseparables de l’emoció, i per què l’aversió a la pèrdua pot provocar volatilitat asimètrica.
Un dels factors difícils per identificar les causes de la volatilitat asimètrica és la separació de factors (sistemàtics) a tot el mercat de factors específics d’estoc (idiosincràtics). La teoria de l’aversió a la pèrdua ha evolucionat cap a la funció de valor asimètric:
L'existència de la volatilitat asimètrica té un paper important en les estratègies de gestió de riscos i cobertura, així com en la fixació de preus.
