Els últims anys s’han gastat milers de milions de dòlars en compres d’accions, amb les previsions que les compres d’accions haurien de saltar un 13% el 2019 només per assolir els 940 milions de dòlars enormes. Malgrat l’enorme auge de la despesa, les empreses que han invertit molt en recompenses, així com les que han augmentat les inversions en capex i dividends, han retardat significativament l’índex S&P 500 més ampli del període recent. Segons analistes de Goldman Sachs, una cistella d’accions de recompra ha augmentat només la meitat del ritme més ampli de S&P 500 durant els darrers 12 mesos.
Accions de recompensa Badly Lag the S&P 500
- Existències de recompensa; 7% de les accions de recompra i dividend; 8% despeses de capital i accions de R + D; 8% accions de dividend: índex S & P 500 del 10%; 13%
Les corporacions nord-americanes van augmentar la seva despesa total en efectiu un 25% el 2018 fins arribar als 2, 8 trilions de dòlars. No obstant això, les empreses que van invertir molt en compres van veure que les seves accions van augmentar només el 7%, enfront del guany del 13% per S&P 500, segons el informe setmanal Kickstart dels EUA de Goldman, el 26 d'abril de 2019.
Aquesta infraperformació fa que aquestes empreses siguin altament vulnerables a les crítiques sobre les recompenses dels polítics a Washington. Si bé Goldman espera que es continuïn comprant forts fins al 2019, amb 191 mil milions de dòlars autoritzats fins ara aquest any, els analistes assenyalen que el debat polític actual sobre les compres de les accions augmenta la incertesa al voltant de les previsions de recompra. Si finalment es prohibeix la recompra, les empreses probarien dividends i augmentarien la despesa en M&A en efectiu o reduirien els deutes pendents, va escriure Goldman.
Els resultats del rendiment de les accions han estat igualment dolents per a altres tipus d'inversions. Les empreses que van prioritzar la despesa en capex i R + D van augmentar només un 8%, les que es van centrar en una combinació de compres i dividends van augmentar un 8%, i les accions que van impulsar dividends van augmentar un 10%, de nou molt per darrere del S&P 500.
"El rendiment recent del mercat indica una clara preferència per als inversors per a balanços de qualitat segurs i alts que les empreses que inverteixen en creixement, retornant efectiu als accionistes o pagant deutes", va escriure Goldman. "El nostre cistell de balanç fort (neutre sectorial) (GSTHSBAL) ha superat una cistella similar d'existències del balanç dèbil (GSTHWBAL) en 15 pp des del començament del 2018 (19% vs 4%)".
Mirant endavant
Els inversors decebuts amb els mínims beneficis obtinguts per les empreses que augmenten la majoria de formes de despesa en efectiu durant els últims dotze mesos han de considerar les accions d’empreses “més segures” amb balanços d’alta qualitat, en lloc de les empreses que inverteixen en el creixement, retornant efectiu als accionistes o pagant deutes., escriu Goldman. Aquestes existències formen part de les noves cistelles de Goldman Reductors i Emissores de Deutes, basades en la devolució i emissió de deutes i inclouen empreses com Nvidia Corp. (NVDA), Chipotle Mexican Grill Inc. (CMG), Netflix Inc. (NFLX), Illumina (ILMN) i TJX Companies Inc. (TJX). Aquests invents han passat pel S&P 500 i estan ubicats per mantenir el seu impuls, segons els analistes.
"Les empreses amb balanços de seguretat segurs i de gran qualitat han sobrepassat i ara cotitzen amb una prima múltiple del 83% P / E a les empreses de balanços febles", llegeix l'informe Goldman.
