Què és el Buyout?
Una compra és l’adquisició d’un interès de control d’una empresa i s’utilitza sinònimament amb el terme adquisició. Si la direcció la compra la participació, es coneix com a compra d'administració i si s'utilitzen nivells elevats de deute per finançar la compra, es denomina compravenda palanquejada. Les compres es produeixen sovint quan una empresa és privada.
Comprensió del procés de compra
Les compres es produeixen quan un comprador adquireix més del 50% de l'empresa i això comporta un canvi de control. Les empreses especialitzades en finançar i facilitar els compres, actuen soles o conjuntament sobre ofertes i, en general, són finançades per inversors institucionals, individus rics o préstecs.
En el patrimoni privat, els fons i els inversors busquen empreses subestimades o infravalorades que poden adoptar com a propietat privada i donar-hi voltes, abans d’anar públics anys després. Les empreses de compravenda participen en compres de gestió (MBOs), en què participa la direcció de l'empresa que es compra. Sovint exerceixen funcions clau en compres palanquejats, que són compres que es financen amb diners prestats.
De vegades, una empresa de compres creu que pot proporcionar més valor als accionistes de la companyia que la direcció existent.
Gestió de compres davant de compres de benefici
Els compres de gestió o MBO proporcionen una estratègia de sortida per a les grans corporacions que vulguin vendre divisions que no formen part del seu negoci principal o per a empreses privades que els propietaris vulguin jubilar. El finançament requerit per a un MBO sovint és bastant substancial i sol ser una combinació de deute i capital que es deriva dels compradors, financers i, de vegades, del venedor.
Les compres de capitalització (LBO) utilitzen quantitats significatives de diners prestats, i els actius de la companyia que s’adquireixen s’utilitzen sovint com a garantia per als préstecs. La companyia que realitza el LBO només pot proporcionar el 10% del capital, la resta finançada a través del deute. Es tracta d’una estratègia d’alta recompensa i d’alta recompensa, on l’adquisició ha de realitzar rendiments i fluxos d’efectiu elevats per pagar els interessos del deute.
Els actius de la companyia objectiu generalment es proporcionen com a garantia per al deute i les empreses de compra a vegades venen parts de la companyia objectiu per pagar el deute.
Exemples de compres
El 1986, el BOD de Safeway va evitar les adquisicions hostils de Herbert i Robert Haft, de Dart Dart, deixant a Kohlberg Kravis Roberts completar un LBO amigable de Safeway per 5.500 milions de dòlars. Safeway va cedir part dels seus actius i va tancar botigues poc rendibles. Després de millorar els seus ingressos i rendibilitat, Safeway es va tornar a fer públic el 1990. Roberts va guanyar gairebé 7.2 bilions de dòlars en la seva inversió inicial de 129 milions de dòlars.
El 2007, Blackstone Group va comprar Hilton Hotels per 26.000 milions de dòlars a través d’una LBO. Blackstone va acumular 5.500 milions de dòlars en efectiu i va finançar deutes de 20.500 milions de dòlars. Abans de la crisi financera del 2009, Hilton tenia problemes per disminuir els fluxos de caixa i els ingressos. Hilton va refinançar més tard a tipus d'interès més baixos i va millorar les operacions. Blackstone va vendre Hilton per obtenir un benefici de gairebé 10 milions de dòlars.
Punts clau
- Una compra és l’adquisició d’un interès de control d’una empresa i s’utilitza sinònimament amb el terme adquisició. Si la participació és comprada per la direcció de l’empresa, es coneix com a compra d’administració, mentre que si s’utilitzen nivells elevats de deute per finançar el compra de compra, es diu rebuda palanquejada Les compres solen produir-se quan una empresa és privada.
