Els fons negociats amb borsa (ETFs) ofereixen el millor d’ambdós mons: els avantatges de la diversificació i la gestió de diners com un fons mutual, a més de la liquiditat i la cotització a temps real com una acció. Altres avantatges inclouen menors càrrecs de transacció per a la negociació d’ETF, estructures eficients en els impostos i una varietat de sectors / classes d’actius / esquemes d’inversió centrats adequats a les necessitats tant dels comerciants com dels inversors.
Gràcies a aquestes funcions, els ETF s'han popularitzat en l'última dècada. Amb cada mes que passa, s’ofereixen al mercat noves ofertes d’ETF. Tot i això, no tots els ETF disponibles s’ajusten als criteris de negociació a curt termini d’alta liquiditat, eficiència de cost i transparència de preus.
Segons un informe del 2018 Investment Company Institute, el mercat ETF dels Estats Units –amb 1.832 fons i 3, 4 bilions de dòlars en actius nets totals a finals de 2017– es va mantenir com el més gran del món, representant el 72 per cent dels 4, 7 bilions de dòlars en actius nets totals de la ETF. a tot el món Tot i això, només uns 100 d’ells eren altament líquids. A tot el món, segons s'informa, hi ha 1.800 ETF, però només uns quants primers s'ajusten als criteris de negociació.
Analitzarem les principals característiques que hauria de tenir en compte un comerciant o analista abans de seleccionar una ETF per a negociació a curt termini o mig termini.
- Liquiditat (a l’interior i a l’intercanvi): la liquiditat és la facilitat de comprar i vendre un determinat actiu. Com més volums de negociació siguin visibles de manera constant en diverses franges horàries, millor serà la liquiditat. Les xifres de volum basades en l’intercanvi solen estar disponibles al lloc web d’un intercanvi. No obstant això, les unitats ETF també cotitzen fora de borsa i aquestes operacions fora d’intercanvi s’informen a la Facultat d’informació comercial (TRF) (vegeu les preguntes freqüents sobre informes comercials FINRA). Un exemple d’aquest comerç a granel fora d’intercanvi és quan un fons amb or vol comprar unitats ETF d’or. Com més negociació ETF es produeix fora de borsa, menys favorable és per als operadors habituals, ja que condueix a una manca de liquiditat en la borsa. Els comerciants haurien de vigilar amb els informes sobre TRF i evitar els ETF que tinguin un percentatge elevat de comerços fora d’intercanvi. NAV indicatiu (iNAV): els ETF tenen una cartera de valors subjacents. El valor net indicatiu de l’actiu (iNAV) és la valoració en temps real de la cistella subjacent, que actua com a “guia de preus” per als preus indicatius de la ETF. Els preus reals de la ETF poden negociar amb prima o descompte a l’IAV. El iNAV es pot difondre a intervals diferents (cada 15 segons (per ETFs en actius altament líquids com accions) fins a unes hores (per a ETFs en actius líquids com a bons). Els comerciants haurien de buscar ETFs amb publicació d’iNAV d’alta freqüència, així com un preu premium / descompte en comparació amb l’iVN. Com més baixa sigui la diferència entre el preu unitari iNAV i ETF, millor ETF indica la transparència dels preus per als seus actius subjacents.
Un ETF ha autoritzat els participants (AP) que compren i venen valors subjacents en funció de la demanda / oferta d’unitats ETF. Si la demanda és alta, una AP comprarà els títols subjacents i els lliurarà al proveïdor d'ETF (casa de fons). A canvi, obté les unitats equivalents d’ETF en grans “mides de blocs” agregades, que pot vendre al mercat per satisfer la demanda prevista d’ETF. Hi ha molts AP per a una ETF determinada, i les seves activitats mantenen els preus sota control. Aquesta metodologia de negociació d'ETF és útil per comprendre les següents característiques per seleccionar ETFs:
- Càrrecs de transacció: La negociació ETF està disponible a costos relativament inferiors al de la negociació de capital o derivats (o fins i tot dels càrrecs associats als fons mutus). Això és degut a que els costos de transacció són a càrrec dels AP, en lloc de la empresa subministradora de ETF. No obstant això, no tots els ETF tenen càrrecs baixos. Segons els actius subjacents, els costos de transacció ETF poden variar. Per exemple, els ETF basats en futurs poden tenir càrrecs més elevats que els ETF basats en índexs. Els comerciants que vulguin comprar i vendre freqüentment ETFs per a operacions a curt termini haurien d’estar atents als càrrecs de transacció, ja que això afectarà els seus beneficis. Mecanisme de creació d'unitats: les mides de blocs per crear unitats ETF poden tenir un paper important en la fixació de preus. Mentre que la majoria de ETFs tenen una mida estàndard de blocs de 50.000 unitats, alguns també tenen mides superiors a 100.000. Els millors preus estan garantits per a una mida estàndard de blocs, mentre que els preus no poden ser tan favorables per a un “estrany lot”, com ara 15.000 unitats. Depenent de les mides de blocs disponibles per a les unitats de creació, "inferior és millor" des de la perspectiva comercial, ja que hi ha més liquiditat amb lots estàndards de mida petita. Combinat amb els números de liquiditat diaris (que indiquen la freqüència amb què es creen / canvien les unitats), l’ETF amb mides de blocs d’unitats de creació més reduïdes s’ajusta als requisits del comerciant millor que els de mida gran. Liquiditat dels instruments subjacents: La liquiditat d’un ETF està directament correlacionada amb la liquiditat dels instruments o subjacents. Un ETF com SPY (SPDR ETF) a l’índex S&P 500 pot tenir un volum de negociació elevat amb una gran liquiditat i transparència de preus, fins i tot fins i tot el component més petit del S&P 500 té una liquiditat molt elevada. Permet a les AP crear i destruir ràpidament unitats ETF. No pot passar el mateix per a ETF basat en bons, on el subjacent és un vincle il·legítim o fins i tot una ETF basada en accions amb un nombre limitat d’accions subjacents (com SPF MFS Systematic Core Equity ETF que només té 42 participacions). Els comerciants haurien d’estudiar i optar pels ETF amb alta liquiditat per als instruments subjacents, juntament amb la liquiditat pròpia dels ETF. (Vegeu relacionat: Una guia completa als millors ETFs del 2019) Entrada / sortida del fons diari: L'informe de final de dia per a l'entrada / sortida de fons diària indica la quantitat neta de capital invertida / extreta d'un ETF Aquest informe dóna un sentiment de mercat per a aquest fons en particular, que es pot fer servir, juntament amb altres factors esmentats, per avaluar una ETF per a estratègies de negociació a curt o mig termini, com ara el comerç basat en la inversió de tendència o de tendència.
La línia de fons
No tots els títols i classes d'actius disponibles s'adapten a la negociació a curt o mig termini i el mateix s'aplica als ETF. Amb la introducció contínua de nous ETF al mercat, sovint és confús que un comerciant seleccioni l'ETF que els doni la millor adaptació a la seva estratègia comercial. Si bé els indicadors abans esmentats poden ajudar un comerciant a evitar trastorns ignorants per a la negociació ETF, els comerciants se'ls aconsella familiaritzar-se a fons amb qualsevol ETF d'interès i valorar-los plenament per veure quins encaixen la seva estratègia comercial seleccionada.
