DEFINICIÓ de Redempció Extraordinària
Un bescanvi extraordinari és una provisió que proporciona a l'emissor de bons el dret de trucar a les seves obligacions a causa d'una ocurrència inusual única, tal com s'especifica en l'estat d'oferta. Els rescats extraordinaris, també anomenats trucades extraordinàries, es produeixen quan els ingressos d’obligacions no es gasten segons el calendari; quan els ingressos d'obligacions s'utilitzen de manera que es imposi l'interès de bons no imposables; o quan una catàstrofe destrueix el projecte finançat, entre altres motius.
DESENVOLUPAMENT Redempció extraordinària
En algunes obligacions municipals emeses per recaptar capital per obtenir determinats projectes per a la millora de la comunitat, es troben disposicions extraordinàries de redempció. Un tipus d’obligació municipal és la fiança d’ingressos que té els seus pagaments d’interessos i els seus reemborsaments principals avalats pels ingressos generats pel projecte finançat. Per exemple, es pot emetre una fiança d’ingressos per finançar un aeroport i tots els ingressos generats des de l’aeroport mitjançant taxes, càrrecs i impostos s’utilitzaran per al servei del deute municipal. Tanmateix, si es produeix un esdeveniment advers en el qual l’aeroport es converteixi en inoperant, l’entrada de caixa esdevindrà inexistent. En aquest cas, l'emissor no podrà continuar servint el deute i pot optar per activar la clàusula de bescanvi extraordinària.
Una redempció extraordinària significa que l’emissor bescanvia l’obligació a la paritat abans que la fiança es produeixi per circumstàncies inusuals que afectin la font d’ingressos. Les clàusules de l’esdeveniment extraordinari poden ser obligatòries o opcionals, és a dir, que es produeixi un esdeveniment pot exigir a la companyia que canvia les fiances o l’obertura pot obrir-se a l’empresa. Una circumstància més freqüent en què es faria una crida, si suposa que està previst en l'estat d'oferta, és una caiguda dels tipus d'interès que permet a l'emissor refinançar el seu projecte mitjançant l'emissió de bons nous a un tipus més baix. Aquesta disposició també es pot fer servir per a retirar bons d’ingressos hipotecaris unifamiliars o valors garantits per hipoteca (MBS) quan un gran nombre de propietaris refinancen les seves hipoteques. Exemples de bons amb la característica extraordinària de redempció són bons d’aigua i clavegueram, bons d’habitatge i Obligacions Build America (BAB).
Crea bons d'Amèrica
Es van emetre els BAB per un període curt que va començar el 2010 a l’alçada de la crisi financera com a manera d’ajudar els municipis a mantenir la solvència durant la recessió econòmica. El govern va oferir als emissors i als titulars de les obligacions un 35% de subvenció federal dels pagaments d’interès mitjançant crèdits d’impostos, reduint el cost del préstec de l’emissor i la obligació tributària del posseïdor. Si el govern federal no pagués el 35% promès dels pagaments d’interessos de l’emissor o reduís aquesta subvenció, es podria activar la provisió extraordinària de redempció i es podran bescanviar els bons en qualsevol moment. De fet, quan el govern va reduir els interessos de subvenció del 35% al 28%, alguns emissors van actuar immediatament i van trucar obligacions de cupó alt i van emetre bons nous a la taxa més baixa per substituir-los. El programa Build America Bond va finalitzar el 2010.
Redempció extraordinària davant de trucades regulars
Hi ha programada una trucada regular o fixa que pot emetre l'emissor si els tipus d'interès baixen a un nivell que fa que el refinançament de bons sigui econòmicament beneficiós per a l'emissor. La fitxa de confiança enumera les dates de trucades en les quals l'emissor pot bescanviar les obligacions. Els bons no es poden bescanviar abans d’aquestes dates. D'altra banda, un bescanvi extraordinari és una opció de trucada que dóna a l'emissor el dret, però no l'obligació, de trucar els enllaços quan es produeixen determinats esdeveniments desencadenants. La jubilació de la fiança no està programada i només es pot sol·licitar com a resultat d'un fet catastròfic certificable, normalment abans de la realització del projecte.
