Les existències de cànnabis s’estan triturant, generant problemes de finançament per a les empreses que els emeten. L’índex nord-americà de marihuana, que fa el seguiment de les principals accions de cànnabis com Canopy Growth Corp. (CGC), Aurora Cannabis Inc. (ACB), Cronos Group Inc. (CRON) i Tilray Inc. (TLRY), ha caigut un 57% respecte al l'any passat. L’augment d’efectius a través de l’emissió de noves accions a tan baixes valoracions no és atractiu, però els productors d’aliments tenen alternatives limitades, segons The Wall Street Journal.
Punts clau
- Les existències de cànnabis han perdut més de la meitat del seu valor respecte de l'any passat. Els bancs es resisteixen a prestar, ja que el pot encara és il·legalment federal en la crisi de USCash, ja que s'espera que les vendes d'olis canadencs disminueixin.
Què significa per als inversors
La majoria de les empreses comercialitzades públicament recapten efectius mitjançant una combinació de finançament de renda variable i de finançament de deutes, i el finançament del deute sol ser l'opció més barata. Tanmateix, els productors d’olla s’enfronten a un problema quan es tracta d’un finançament de deutes específic per a la seva indústria. Els grans bancs no volen prestar-los perquè el cànnabis encara és il·legalment federal als Estats Units La possibilitat que els bancs no vulguin assumir és el risc que els bancs tenen de mal legal.
Un altre risc que els bancs es mostren reticents és el de prestar a les empreses la capacitat per obtenir beneficis consistents encara està en qüestió. En una indústria emergent com el cànnabis, la majoria de les empreses entren en aquesta categoria. Tanmateix, Green Thumb Industries és una empresa de cànnabis que va tenir la sort de recaptar 105 milions de dòlars a través d'una emissió de bons al maig. La companyia va aconseguir convèncer als creditors de la seva trajectòria cap a la rendibilitat, però oferir un cupó del 12% de la fiança també va ajudar. Des de llavors, els costos del deute han augmentat.
La poca capacitat d’aprofitar els mercats de deutes fa que la majoria de productors d’olis acabin emetent noves accions per poder recaptar efectiu. Però aquesta és una opció que ja no sembla atractiva després de la supressió de les valoracions de mercat durant l'any passat. Després de superar els 17.000 milions de dòlars a finals d’abril d’aquest any, la capitalització borsària de Canopy Growth ha caigut un 60% fins a poc menys de 7.000 milions de dòlars.
La quantitat de capital recaptat a la indústria cànnabis cau en paral·lel amb la caiguda dels valors de mercat. L’import recaptat durant la setmana que va acabar el 25 d’octubre va caure a només 27 milions de dòlars de 708 milions de dòlars fa un any. "La recent caiguda de les existències de cànnabis s'ha estès als mercats de capital privat i de deute", va dir al diari Tony Cappell, cofundador de la firma financera cànnabis Green Ivy Capital.
Aquesta crisi d’efectiu arriba en un moment vulnerable a les empreses de marihuana ja que el creixement de la demanda d’olla a Canadà, on la droga està totalment legalitzada, comença a retardar-se. Segons els informes de Barron, els analistes de Stifel han reduït les expectatives de vendes dels productors canadencs del 10% al 20% per al trimestre més recent que es va acabar al setembre i esperen que les vendes de l'any vinent siguin inferiors al que es pensava. És probable que això pressioni encara més a la baixa sobre les existències de cànnabis.
Mirant endavant
No obstant això, els analistes suggereixen que els inversors se centren en empreses amb grans diners en efectiu en aquest entorn que actualment es manté en efectiu, com Canopy Growth i Cronos Group. Si bé altres empreses lluitaran per recaptar fons, les empreses que seran muntades en efectiu seran les que encara puguin invertir en una indústria que pugui convertir-se en una "oportunitat global de 200 milions de dòlars".
