Si ets inversor, pagues saber què fan els propietaris i els accionistes més importants de la companyia. Si veieu l'activitat de negociació d'inscrits corporatius i grans inversors institucionals, és més fàcil entendre les perspectives de les accions. Tot i que la propietat privilegiada o institucional per compte pròpia no és necessàriament un senyal de compra o venda, és sens dubte una bona pantalla útil a la recerca d’una bona inversió.
A continuació, es fa una ràpida revisió sobre com podeu accedir a informació privilegiada i de propietat institucional per prendre decisions sobre inversions ben informades.
Punts clau
- Els titulars són administradors de la companyia, consellers, familiars o qualsevol altra persona que tingui accés a la informació clau de l'empresa abans que es posi a la disposició del públic. Completa DEF 14A la declaració de representació que enumera els consellers i els oficials i el nombre d'accions que cadascun té. A la llista 13D i 13G es descriu informació sobre propietat beneficiosa superior al 5% de la emissió d’accions de l’empresa. Arxiu propietaris Fitxa dels formularis 3, 4 i 5 per revelar la propietat privilegiada privilegiada quan tinguin més del 10% del poder de vot.
Propietat privilegiada
Els interns són agents, consellers, familiars o qualsevol altra companyia amb accés a informació clau de l'empresa abans que es posi a disposició del públic. Prestant molta atenció al que fan els privilegiats amb les accions de la companyia, els inversors experimentats poden suposar el supòsit raonable que saben molt més sobre les perspectives de la seva empresa que la resta de nosaltres. Atès que la propietat privilegiada i la negociació poden afectar els preus de les accions, la Comissió de Valors i Valors (SEC) requereix que les empreses presentin informes sobre aquests assumptes, oferint als inversors la possibilitat de conèixer amb detall les activitats privilegiades.
Un comerç pot ser legal o il·legal depenent de quan el trobi un privilegiat: esdevé il·legal si la informació darrere del comerç no és pública.
Les Formes
Podeu recuperar formularis d’informes de la base de dades EDGAR de SEC o dels informes SEC Info Insider Trading. Els formularis més rellevants que ajuden els inversors a revisar persones interiors són els formularis DEF 14A, formularis 13D i 13G, així com els formularis 3, 4 i 5.
Formulari DEF 14A
Aquest formulari també es coneix com a Declaració de proxy definitiu. Aquesta és la declaració de representació en què els inversors poden trobar una llista de consellers i oficials, juntament amb el nombre d'accions que posseeixen. Com a requisit de la SEC, les empreses de borsa de compra han de presentar el formulari DEF 14A abans de la reunió anual d’accionistes. Aquest formulari també recull els propietaris beneficiosos (o les persones o entitats que posseeixen més del 5% de les accions de la companyia), juntament amb altres informacions pertinents, com ara les nominacions de membres del consell, així com una compensació executiva.
Horaris 13D i 13G
La llista 13D i Schedule13G també són formes rellevants per divulgar informació sobre propietat beneficiosa fora. A continuació es presenta una breu descripció de cada formulari.
- Planificació 13D: Aquest formulari també es coneix com a Informe de propietat beneficiosa. Qualsevol que posseeix més del 5% de les accions de l’empresa ha d’enviar el formulari 13D al SEC dins dels deu dies posteriors a l’adquisició d’accions. El formulari també ha d’incloure el motiu de l’adquisició d’accions: si es tracta d’una fusió, adquisició d’empresa o presa de possessió. Una altra informació d’aquest formulari inclou la identitat del propietari i la font dels fons per a la transacció. Calendari 13G: de la mateixa manera que la llista 13D, aquest formulari permet conèixer al públic qualsevol persona que posseeix més del 5% de les accions de la companyia. Però és molt més curt que el 13D perquè requereix molta menys informació. Els propietaris que adquireixin més del 20% de la participació de l'empresa han de presentar automàticament un formulari 13D.
Formulari 3, 4 i 5
Els formularis 3, 4 i 5 es presenten per revelar la propietat privilegiada privilegiada quan els accionistes tinguin més del 10% del poder de vot. Es presenten formularis en diferents etapes d’adquisició d’accions.
Les persones físiques presenten el formulari 3 quan adquireixen per primera vegada accions. Aquest formulari també es coneix com a Declaració inicial de la propietat beneficiosa de valors. El formulari 3 ajuda al SEC a fer el seguiment inicial de la propietat juntament amb si hi ha alguna activitat sospitosa en curs.
El formulari 4 també es fa referència a la declaració de canvis en la propietat beneficiosa. Aquest formulari s'utilitza per informar de qualsevol canvi de propietat dels privilegiats que posseeixen més del 10% de les accions de l'empresa. Una part de l'informe inclou la relació de l'accionista amb l'empresa.
També es coneix com a Declaració Anual de Canvis en la Propietat Beneficiosa, el Formulari 5 és una instantània anual de les explotacions. La negociació privilegiada s'ha de presentar electrònicament a través del sistema EDGAR en el termini de dos dies després de la transacció, donant als inversors externs informació raonablement actualitzada sobre la propietat.
Interpretació d'informes privilegiats
L’alta propietat privilegiada assenyala generalment confiança en les perspectives d’una empresa i la propietat de les seves accions. Això, al seu torn, proporciona a la direcció de l’empresa un incentiu per fer rendible l’empresa i maximitzar el valor dels accionistes. La investigació acadèmica demostra que les empreses amb una compra important d’informats solen superar els índexs del mercat.
Però podeu tenir massa propietat privilegiada. Quan els privilegiats aconsegueixen control corporatiu, pot ser que la direcció no se senti responsable dels accionistes i, en canvi, de si mateixos. Això ocorre freqüentment a les empreses amb diverses classes de valors, cosa que significa que una classe té més poder de vot que una altra.
Per exemple, es va criticar a l’oferta pública inicial publicada (IPO) de Google a la tardor del 2004 per haver emès una classe especial d’accions de supervot a determinats executius de la companyia. Els crítics de l'estructura de les accions de doble classe afirmen que, si els administradors obtenen resultats menys que satisfactoris, és menys probable que es substitueixin perquè posseeixen deu vegades el poder de vot dels accionistes normals.
Si bé la compra privilegiada acostuma a ser un bon signe, no us alarmeu amb la venda privilegiada, tret que n'hi hagi. Els estrangers solen comprar perquè tenen expectatives positives, però poden vendre per raons independents de les seves expectatives per a l'empresa.
Quins Insiders Mirar
És important saber quins privilegiats han de mirar. Busqueu grups d’informació per a grups d’activitat. Si una empresa té més d’un cas de negociació privilegiada d’informació similar durant un període de temps curt, hi ha un consens d’opinió privilegiada. Les grans transaccions també suposen més que petites operacions.
S’ha de vigilar amb més deteniment els titulars de registres contrastats amb la seva activitat de Formulari 4 que els que tenen registres passats poc o pobres. L’activitat de negociació més rellevant prové d’executius més alts amb la millor visió de l’empresa, així que busqueu transaccions per part de consellers delegats i CFO.
Finalment, tingueu cura de col·locar massa participacions en la negociació privilegiada, ja que els documents que els informen poden ser difícils d’interpretar. Moltes operacions de la Forma 4 no representen la compravenda relacionada amb el rendiment de les accions futures. L’exercici d’opcions d’accions, per exemple, es mostra tant com una compra com una venda en documents del formulari 4, de manera que és un senyal dubtós que cal seguir.
El comerç automàtic és una altra activitat difícil d’interpretar. Per protegir-se dels plets, els privilegiats estableixen directrius per comprar i vendre, deixant l'execució a algú altre. Els documents SEC Form 4 descriuen aquestes transaccions privilegiades privilegiades, però no sempre afirmen que les vendes estaven programades amb molta antelació.
Propietat institucional
Les organitzacions que controlen molts diners (fons mutuos, fons de pensions o companyies d’assegurances) que es compren valors com a inversors institucionals. Aquestes entitats posseeixen accions en nom dels seus clients i es creu generalment la força de l'oferta i la demanda del mercat.
El debat sobre les implicacions
Si la propietat institucional en un estoc és una cosa bona continua sent un tema de debat. Peter Lynch, al seu best-seller "One Up on Wall Street", enumera les 13 característiques de l'estoc perfecte. Una d'elles és la següent: "Les institucions no en tenen i els analistes no la segueixen." Lynch afavoreix les existències que passen per alt els grans grups d'inversió, ja que tenen més possibilitats de ser infravalorades. Lynch argumenta que les empreses que tenen estoc de propietat d’inversors institucionals es valoren bastant, si no se les sobrevalora.
William O'Neil, fundador del "Daily Investor Business", sosté que necessita una quantitat important de demanda per augmentar el preu de les accions i la major font de demanda d’accions són els inversors institucionals. O'Neil considera que si un estoc no té propietaris institucionals és perquè ja ho han vist i el van rebutjar. Al seu llibre "Com guanyar diners en accions", O'Neil té el patrocini institucional com a sisena característica a buscar en accions que val la pena comprar.
Els dos O'Neil i Lynch coincideixen que la propietat institucional pot ser perillosa. Aquestes grans institucions es desplacen i surten de posicions en blocs molt grans, de manera que no poden comprar ni vendre explotacions amb gràcia. Si alguna empresa passa malament i tots els seus grans propietaris venen massivament, el valor de la borsa caurà.
Tot i que hi ha fons mutus que operen amb horitzons a llarg termini i els fons de pensions solen ser accionistes a llarg termini, els inversors institucionals solen reaccionar davant els esdeveniments a curt termini. L’elevada correlació entre l’alta propietat institucional i la volatilitat del preu de les accions és un fet vital de la inversió, per la qual cosa paga el coneixement de quines institucions hi ha i si una acció que està interessada ja té un gran interès institucional.
On trobar informació de les explotacions
Els gestors d’inversions institucionals que exerceixin una discreció d’inversió de més de 100 milions de dòlars en valors han d’informar les seves participacions al formulari 13F amb la SEC. Aquest formulari és presentat trimestralment per gestors d’inversions institucionals que tenen un mínim de 100 milions de dòlars en actius sota gestió (AUM) dins dels 45 dies posteriors al final d’un trimestre. Un cop més, podeu buscar i recuperar fitxers del formulari 13F mitjançant la base de dades EDGAR del SEC. Yahoo Finance també proporciona un lloc molt útil que detalla la propietat d’accions. Obteniu un pressupost d'una empresa determinada i, a continuació, feu clic a la secció amb els titulars "per rebre detalls sobre els titulars institucionals de l'empresa".
La línia de fons
Per descomptat, els usuaris privilegiats i les institucions solen ser inversors intel·ligents, diligents i sofisticats, de manera que la seva propietat és un bon criteri per a una primera pantalla de la vostra investigació o per a una confirmació fiable de la seva anàlisi de valors. Però mai no baseu una decisió d'inversió només en informació privilegiada o privilegiada sobre institucions.
