Què és iTraxx?
iTraxx és un grup d’índexs internacionals de derivats de crèdit que els inversors poden utilitzar per obtenir o cobrir una exposició als mercats de crèdit subjacents als derivats de crèdit. El mercat de derivats de crèdit que proporciona iTraxx permet a les parts transferir el risc i el retorn dels actius subjacents d’una part a l’altra sense transferir els actius. Els índexs de iTraxx cobreixen els mercats de derivats de crèdit a Europa, Japó, Àsia i no a Japó. Els índexs de iTraxx també es coneixen com a índexs de Markit iTraxx.
Punts clau
- iTraxx és una col·lecció d’índexs del mercat de swap de crèdits a Europa, Austràlia i Àsia. Aquests índexs permeten als fabricants del mercat i als participants actius del mercat de borses passar a l'altre costat de les operacions durant un període curt i proporcionar liquiditat en aquests mercats. L'índex es basa en dades de liquiditat dels fabricants de mercats.
Entenent iTraxx
Els índexs de iTraxx es van desenvolupar per aportar una major liquiditat, transparència i acceptació al mercat swap per defecte del crèdit. Aquests índexs són utilitzats per diferents fabricants de mercats amb llicència, que inclouen grans bancs d’inversions, gestors d’actius, fons de cobertura i proveïdors d’ETF. La negociació basada en aquests índexs els permet cobrir el risc quan assumeixen el paper de contrapartida en un comerç, per la qual cosa els permet executar operacions amb més rapidesa i freqüència amb els participants del mercat de swaps.
Història d’iTraxx
El mercat swap per defecte del crèdit ha crescut enormement amb el pas del temps. Als anys 2000, els participants del mercat buscaven eines normalitzades per cobrir i aprofitar l'exposició global del mercat de crèdit als mercats mundials. JP Morgan i Morgan Stanley van ser alguns dels que van crear índexs del creixent mercat de derivats de crèdit. Aquests índexs es van fusionar amb el pas del temps, acabant amb la International Index Company (IIC) que gestionava els índexs de iTraxx. La CII va establir un enfocament basat en regles on es calculava un rànquing de liquiditat mitjançant les dades enviades pels fabricants del mercat. Aquesta llista de les entitats comercialitzades amb més líquid es va actualitzar cada sis mesos, i es va crear una nova sèrie d’índexs derivats de crèdit de forma regular.
Markit iTraxx i CDX
Al novembre de 2007, Markit Group, una empresa de serveis financers i d'informació, va adquirir IIC i CDS IndexCo, que van exercir la mateixa funció que iTraxx per als mercats nord-americans i emergents. Markit ha continuat el cens dels índexs de sis mesos per a tots els índexs derivats de crèdit que va adquirir.
Actualment actua com a agent de càlcul dels índexs, decideix l'exclusió i la inclusió, assigna les entitats de referència i ha col·laborat amb la International Swaps and Derivatives Association per estandarditzar la documentació legal per a derivats que sovint abasten jurisdiccions mundials. En conjunt, Markit iTraxx i Markit CDX ocupen gairebé la meitat del mercat dels índexs de derivats de crèdit. Markit també publica públicament les seves regles, els seus components, els cupons i els preus diaris com a part del seu compromís amb la transparència del mercat.
Paper de iTraxx al mercat
iTraxx i altres índexs derivats de crèdit ajuden a augmentar la tradibilitat dels intercanvis d’impagaments de crèdit. Ho fan augmentant la transparència del mercat i estandarditzant les transaccions, dos factors que han impulsat la liquiditat i l’eficiència operativa del mercat en general. A més d’ajudar els principals actors del risc d’aportació del mercat segons la gana, els índexs d’iTraxx també s’han convertit en un senyal de mercat atentament vigilat. Els comerciants comparen el rendiment dels índexs d’iTraxx amb altres índexs del mateix mercat, com l’índex borsari Nikkei, per detectar o confirmar les tendències del rendiment econòmic global.
