Pot haver-hi un risc afegit associat a l'augment de la popularitat vinculat a fons passius i a inversions, com ara fons de comerç d'intercanvi (ETF), segons les noves investigacions del Banc per a Assentaments Internacionals (BIS). La investigació mostra una "relació estadística important entre el pes de les empreses en els índexs de bons i l'obligació que tenen".
El Wall Street Journal revela dades que suggereixen que el fenomen pot incitar algunes empreses a assumir deutes addicionals. Què pot suposar això per a l’espai ETF endavant?
Per què els ETF són més populars entre els assessors
El palanquisme continua essent un factor important
Segons l'informe BIS, "Els emissors més grans tendeixen a representar-se amb més intensitat en els índexs d'obligacions. A mesura que els fons d'obligacions passives repliquen mecànicament els pesos índexs en les seves carteres, el seu creixement generarà demanda del deute dels emissors més grans i potencialment més palanquejats. ". De fet, si bé les empreses més grans probablement emeten més deutes que les més petites, per la qual cosa explica la seva presència important en índexs de bons, aquest no és necessàriament el millor pronòstic del seu pes. La investigació suggereix que el pes de la companyia a l’índex corporatiu global del mercat ampli Merrill Lynch del Banc d’Amèrica estava més estretament relacionat amb el seu palanquejament que amb la seva mida, independentment de si la determinació tenia en compte tots els deutes o només obligacions.
Els vehicles d’inversió passiva continuen creixent
Una part de la raó que els grans fluxos de diners han tendit a seguir les tendències del mercat té a veure amb l'explosió d'interès en vehicles d'inversió passiva com els ETF durant la darrera dècada. Quan els banquers centrals van disminuir els tipus d’interès per registrar nivells baixos, i van sufocar els rendiments dels inversors actius, es va desenvolupar un nou interès a l’espai passiu. Això va suposar un creixement significatiu: els actius gestionats per fons mutus passius per un valor aproximat de 8 bilions de dòlars, o aproximadament una cinquena part de tots els actius del fons d’inversió, a juny de 2017. Això suposa un augment del 8% en els mateixos deu anys abans.
La combinació d’aquests diversos factors, inclosa l’augment de la tendència a l’endeutament i el creixement de vehicles passius, té alguns analistes preocupats que els moviments es podrien amplificar de manera perillosa. Un exemple seria que un gran nombre d’inversors intentessin sortir de vehicles altament líquids alhora. Els ETF de bons poden estar en un territori especialment problemàtic, ja que els mercats de deutes són més diversos que les accions i alhora es cotitzen menys. (Per a més informació, vegeu: ETF de bons: una alternativa viable .)
Un dels següents aspectes a considerar en aquesta línia de recerca té a veure amb l'impacte que pot tenir la inclusió en índexs passius sobre els emissors de capital i deute. De moment, això continua sent difícil de valorar, amb els economistes que no es posen d’acord en les implicacions particulars. Així mateix, hi ha raons per les quals els vehicles d’inversió passiva segueixen sent opcions beneficioses i atractives, segons l’informe BIS. Tot i que incloure una empresa en un índex pot afavorir el palanquejament com a resultat de generar una demanda augmentada del deute d'aquesta empresa, reduir els costos d'emissió i millorar la liquiditat dels bons també pot tenir efectes beneficiosos.
És més, els ETF no mostren signes de desacceleració. Un informe de MarketWatch va suggerir que les entrades del 2017 per ETF com a grup eren de 464 mil milions de dòlars. Es va suposar gairebé el doble del registre d’entrades de l’any anterior i més de cinc vegades el nivell d’entrades de fons mutus durant el mateix període. L’informe de MarketWatch també indica que l’espai ETF havia crescut més d’1 mil milions de dòlars en menys d’un any als primers dies del 2018. Tot i això, fins i tot quan els inversors individuals i institucionals recorren a ETF sobre la força de les dades que suggereixen que passives. les estratègies tenen més èxit que les actives, hi pot haver altres qüestions que puguin tenir efecte a mesura que la indústria continuï creixent. (Per obtenir més informació, consulteu: Investiment actiu i passiu .)
