Què és una mitjana ponderada estreta?
Una mitjana ponderada estreta és una provisió anti-dilució usada per assegurar que els inversors no es penalitzen quan les empreses rebin finançament addicional o emetin noves accions. Només té en compte el nombre total d’accions preferides pendents per determinar el nou preu mitjà ponderat de les accions antigues.
Punts clau
- Una mitjana ponderada estreta és una provisió anti-dilució usada per assegurar que els inversors no es penalitzen quan les empreses emetin noves accions. Només té en compte el nombre total d’accions preferides pendents per determinar el nou preu ponderat de la mitjana de les accions antigues. Les opcions, les garanties i les accions que es poden emetre com a part dels conjunts d’incentius d’accions són normalment excloses de la base estreta mitjana. La base estreta mitjana ponderada pot ser part dels termes negociats per a les posteriors rondes de finançament d’una empresa a mesura que s’emetin més accions i s’augmentin les valoracions.
Comprensió d'una mitjana ponderada estreta
La dilució es produeix quan una empresa emet nous estocs per recaptar capital. Quan augmenta el nombre d’accions pendents, s’acaba cada accionista existent posseir un percentatge més reduït o diluït de l’empresa i fer que cada acció sigui menys valuosa.
Les disposicions anti-dilució, com ara una mitjana ponderada de base estreta, ajuden a evitar que això passi. Si una empresa ven més accions a un preu més baix, la provisió de protecció per dilució farà un ajust a la baixa del preu de conversió dels valors convertibles. En conseqüència, després de la conversió, els inversors existents rebrien més accions de la companyia, permetent-los mantenir la seva participació inicial en la companyia com a percentatge de les accions de la companyia.
La base estreta mitjana ponderada pot ser un aspecte dels termes negociats per a les posteriors rondes de finançament d’una empresa de capital risc, ja que s’emeten més accions i augmenten les valoracions. La intenció és salvaguardar la participació de propietat que es va atorgar als accionistes inicials, ja que hi ha més rondes de finançament per diluir encara més les accions i potencialment afeblir la seva propietat a la companyia.
Mitjana ponderada estreta i mitjana ponderada de base ampla
Hi ha dos tipus de proteccions anti-dilució mitjanes ponderades: de base ampla i de base estreta. Quan es diferencien és en els tipus d’accions que tenen en compte: de base àmplia, com el seu nom indica, és més inclusiu que la versió de base estreta.
Una mitjana ponderada basada en comptes de tots els recursos propis emesos anteriorment i actualment en fase d’emissió. Una mitjana ponderada de base estreta, en canvi, només comptabilitza totes les accions preferides convertibles o les accions preferents pendents habituals que siguin convertibles per a una sèrie específica.
Les opcions, les garanties i les accions que es poden emetre com a part dels fons d'incentivació de valors se solen excloure de la mitjana ponderada estreta. Per exemple, si l'empresa té un pla de propietat de borses d'empleats (ESOP) i els empleats primerencs han rebut opcions, aquests equivalents no seran considerats en la mitjana ponderada.
La diferència que resulta d’aquesta mitjana ponderada depèn del preu i la dimensió relatius del finançament diluït i del nombre total d’accions comunes i preferides pendents.
L’impacte d’incloure les accions addicionals en la fórmula de base àmplia redueix la magnitud de l’ajust antidel·lació donat als titulars d’accions preferents en comparació amb la fórmula de base estreta. Mitjançant la fórmula mitjana ponderada estreta, el nombre d’accions addicionals emeses als titulars d’accions preferents a la conversió és superior a la que s’emet als titulars d’accions preferents mitjançant la fórmula de mitjana ponderada de base àmplia.
Càlcul de la mitjana ponderada estreta
La fórmula per a la mitjana ponderada estreta es pot expressar de la manera següent: Preu emès per acció per a la ronda x
En aquest cas, el pendent comú només fa referència a les accions preferides de la sèrie que s’estan ajustant.
Avantatges i desavantatges de la mitjana ponderada estreta
La mitjana ponderada estreta de base és ben coneguda quan els inversors inicials tenen participacions preferents convertibles. De vegades, certs patrocinadors potencials podrien fins i tot exigir que s’incloguessin aquestes provisions abans d’invertir, ja que saben que és probable que s’arribin a diverses rondes de finançament diluïdes en el futur.
Tot i això, les empreses no sempre estan disposades a oferir protecció del risc sobre les accions. En molts casos, podrien negar-se a concedir drets de protecció contra la dilució per evitar que intervingui l’interès dels inversors en les rondes de finançament posteriors i augmentar les probabilitats d’afavorir l’èxit a llarg termini d’una empresa.
