Taula de continguts
- Opcions vs futurs: una visió general
- Opcions de trucada i opcions de venda
- Els riscos de les opcions
- Opció Pos
- Contractes futurs
- Qui comercia els futurs?
- Els futurs són apostes més grans
- Els futurs són més arriscats
- Les opcions són opcionals
- Exemple de contracte d’opcions
- Exemple de contracte de futurs
- Altres diferències
Opcions vs futurs: una visió general
Les opcions i els futurs són productes financers que els inversors utilitzen per guanyar diners o per cobrir les inversions actuals. Tots dos són acords per comprar una inversió a un preu determinat en una data determinada.
- Una opció dóna a un inversor el dret, però no l’obligació, de comprar (o vendre) accions a un preu específic en qualsevol moment, sempre que el contracte estigui vigent. Un contracte de futur requereix que el comprador compri accions i un venedor. per vendre-les, en una data futura concreta a menys que la posició del titular es tanqui abans de la data de caducitat.
Les opcions i els mercats de futurs són molt diferents, però, pel seu funcionament i pel risc que tenen per a l’inversor.
Quina diferència hi ha entre opcions i futurs?
Opcions de trucada i opcions de venda
Només hi ha dos tipus d’opcions: opcions de trucada i opcions de posada. Una opció de trucada és una oferta per comprar un estoc a un preu determinat, anomenat preu de vaga, abans de que finalitzi l'acord. Una opció de venda és una oferta per vendre un estoc a un preu específic.
En qualsevol cas, les opcions són una forma derivada d’inversió. Són ofertes de compra o ofertes per vendre accions, però no representen la propietat real de les inversions subjacents fins que no es finalitzi l'acord.
A tall d’exemple, dir que un inversor obre una opció de trucada per comprar XYZ d’accions a un preu de vaga de 50 dòlars en algun moment dels tres mesos següents. Actualment, l'acció cotitza a 49 dòlars. Si l'acció arriba a 60 dòlars, el comprador de trucades pot exercir el dret de comprar l'acció a 50 dòlars. Aquest comprador podrà vendre immediatament les accions per 60 dòlars, amb un benefici per acció de 10 dòlars. De forma alternativa, el comprador d’opcions només pot vendre la trucada i embutxacar el benefici, ja que l’opció de trucada val 10 dòlars per acció.
Si l’opció cotitza per sota de 50 dòlars en el moment de la caducitat del contracte, l’opció no serveix de res. El comprador de trucades perd el pagament inicial de l’opció, anomenada prima.
Els riscos de les opcions
El risc per al comprador d'una opció de trucada es limita a la prima pagada per endavant. Aquesta prima augmenta i disminueix durant tota la vida del contracte. Es basa en diversos factors, incloent-hi la distància del preu de vaga del preu de la seguretat subjacent actual i el temps que queda en el contracte. Aquesta prima es paga a l’inversor que va obrir l’opció put, també anomenada escriptor d’opcions.
L’escriptor d’opcions es troba a l’altra banda de l’ofici. Aquest inversor té un risc il·limitat. Suposem en aquest exemple que les accions van fins als 100 dòlars. L’escriptor d’opcions es veuria obligat a comprar les accions a 100 dòlars per acció per vendre-les al comprador de trucades per 50 dòlars per acció. A canvi d’una prima petita, l’escriptor d’opcions perd 50 dòlars per acció.
El comprador d’opcions o el redactor d’opcions poden tancar les seves posicions en qualsevol moment mitjançant la compra d’una opció de trucada, cosa que la torna a fer plana. El benefici o la pèrdua és la diferència entre la prima rebuda i el cost per tornar a comprar l’opció o sortir del comerç.
Opció Pos
Una opció de venda és el dret a vendre accions al preu de la vaga o abans de la seva caducitat. Un comerciant que compra aquesta opció espera que caigui el preu de les accions subjacents.
Per exemple, si un inversor té una opció de venda per vendre XYZ a 100 dòlars i el preu de XYZ cau fins a 80 dòlars abans que caduqui l'opció, l'inversor guanyarà 20 dòlars per acció, menys el cost de la prima. Si el preu de XYZ supera els 100 dòlars al venciment, l'opció no serveix de res i l'inversor perd la prima pagada per endavant.
El comprador o el redactor poden tancar la seva posició d’opció per bloquejar un benefici o una pèrdua en qualsevol moment abans de la seva caducitat. Això es fa comprant l’opció, en el cas de l’escriptor, o venent l’opció, en el cas del comprador. El comprador també pot optar per exercir el dret a vendre al preu de vaga.
Contractes futurs
Un contracte de futur és l’obligació de vendre o comprar un actiu en una data posterior a un preu acordat.
Els futurs són més entenedors quan es consideren productes bàsics com el blat de moro o el petroli. Els contractes de futur són una veritable inversió de cobertura. Un agricultor pot desitjar bloquejar-se per un preu acceptable en cas de caiguda dels preus del mercat abans que es pugui lliurar la collita. El comprador també vol bloquejar un preu per davant, en cas que els preus augmentin en el moment del lliurament del cultiu.
Suposem que dos operadors accepten un preu de 50 dòlars per barril en un contracte de futurs del petroli. Si el preu del petroli ascendeix a 55 dòlars, el comprador del contracte fa 5 dòlars per barril. El venedor, d'altra banda, perd una bona opció.
Qui comercia els futurs?
Hi ha una gran diferència entre els comerciants institucionals i els minoristes al mercat de futurs.
Es van inventar futurs per a compradors institucionals. Aquests concessionaris tenen la intenció de prendre possessió de barrils de cru per vendre als refinadors o tones de blat de moro per vendre als distribuïdors de supermercats. L'establiment d'un preu per endavant fa que les empreses d'ambdues cares del contracte siguin menys vulnerables als grans canvis.
Els compradors minoristes, però, compren i venen contractes futurs com a aposta per la direcció del preu de la seguretat subjacent. Volen treure profit dels canvis del preu dels futurs a l'alça o a la baixa. En realitat no pretenen prendre possessió de cap producte.
El mercat de futurs s’ha expandit molt més enllà del petroli i del blat de moro. Els futurs borsaris es poden comprar en accions individuals o en un índex com el S&P 500.
En qualsevol cas, el comprador d'un contracte de futur no ha de pagar l'import total del contracte per endavant. Es paga un percentatge del preu anomenat marge inicial.
Per exemple, un contracte de futur de petroli és de 1.000 barrils de petroli. Un acord per comprar un contracte de futur sobre el petroli a 100 dòlars representa l’equivalent a un acord de 100.000 dòlars. Es pot exigir al comprador que pagui diversos milers de dòlars per al contracte i pot haver-ne de més si aquesta aposta per la direcció del mercat resulta errònia.
Els futurs són apostes més grans
Les opcions són arriscades, però els futurs són més arriscats per a l’inversor individual.
Un contracte d’opció estàndard és per a 100 accions d’accions. Si l'acció subjacent es negocia a 30 dòlars, la participació total és de 3.000 dòlars. Un contracte d'or estàndard és de 100 unces d'or. Si l’or cotitza a 1.300 dòlars per unça, el contracte representa 130.000 dòlars. Els contractes d’opcions són menors per defecte, tot i que un inversor pot comprar diversos contractes.
Els futurs són més arriscats
Quan un inversor compra una opció en accions, l’únic passiu financer és el cost de la prima en el moment de la compra del contracte. Tanmateix, quan un venedor obre una opció de venda, aquest venedor queda exposat a la responsabilitat màxima del preu subjacent de l'acció. Si una opció de venda proporciona al comprador el dret de vendre l'acció a 50 dòlars per acció, però l'acció baixa a 10 dòlars, la persona que va iniciar el contracte ha de acceptar l'adquisició del valor per al valor del contracte o 50 dòlars per acció.
Els contractes futurs solen ser per grans quantitats de diners. L’obligació de vendre o comprar a un preu determinat fa que els futurs siguin més arriscats per la seva naturalesa.
Els contractes futurs, tanmateix, impliquen una responsabilitat màxima tant pel comprador com pel venedor. A mesura que el preu de les accions subjacents es mou, qualsevol part de l'acord pot haver de dipositar més diners als seus comptes de negociació per complir amb una obligació diària.
Això és degut a que els guanys de les posicions futures es marquen automàticament al mercat cada dia, el que significa que el canvi del valor de les posicions, amunt o baix, es transfereix als comptes de futur de les parts al final de cada dia de negociació.
Les opcions són opcionals
Els inversors que comprin opcions de trucada o posada en marxa tenen dret a comprar o vendre accions a un preu específic de vaga. Tanmateix, no estan obligats a exercir l’opció en el moment de la caducitat del contracte. Les opcions dels inversors només exerceixen contractes quan estan en diners, el que significa que l’opció té algun valor intrínsec.
Els compradors de contractes futurs tenen l’obligació de comprar les accions subjacents del venedor del contracte a la seva caducitat, independentment del preu de l’actiu subjacent.
Exemple de contracte d’opcions
Per complicar els assumptes, les opcions es compren i es venen en futurs. Però això permet il·lustrar les diferències entre opcions i futurs.
En aquest exemple, un contracte d’opcions d’or a la borsa mercantil de Chicago té com a actiu subjacent un contracte de futurs or COMEX.
Un inversor d'opcions pot adquirir una opció de trucada per una prima de 2, 60 dòlars per contracte amb un preu de vaga de 1.600 dòlars que caduca el febrer de 2019.
El titular d’aquesta trucada té una visió alcista sobre l’or i té el dret d’assumir la posició futura d’or subjacent fins que l’opció caduca després de tancar el mercat el 22 de febrer de 2019. Si el preu de l’or ascendeix per sobre del preu de la vaga de 1.600 dòlars, l’inversor. exercirà el dret a comprar el contracte de futur. En cas contrari, l’inversor permetrà que el contracte d’opcions caduca. La pèrdua màxima és la prima de 2, 60 dòlars pagada pel contracte.
Exemple de contracte de futurs
En canvi, l'inversor pot decidir comprar un contracte de futur sobre l'or. Un contracte de futurs té com a actiu subjacent 100 unces d'or d'or.
Això vol dir que el comprador està obligat a acceptar 100 unces d'or de venedor del venedor en la data de lliurament especificada en el contracte de futur. Si el comerciant no té interès en ser realment propietari de l'or, el contracte es vendrà abans de la data de lliurament o es lliurarà a un nou contracte de futur.
A mesura que el preu de l’or puja o baixa, l’import de la pèrdua o de la pèrdua s’acredita o es debuta al compte de l’inversor al final de cada dia de negociació.
Si el preu de l’or al mercat baixa per sota del preu del contracte que el comprador va acordar, el comprador de futurs encara està obligat a pagar al venedor el preu més alt del contracte a la data de lliurament.
1:11Quina diferència hi ha entre opcions i futurs?
Altres diferències
Les opcions i futurs poden semblar similars, però són molt diferents. Els mercats futurs són més fàcils d’entendre, però tenen un risc considerable a causa de la mida de molts dels contractes.
Les opcions de compra poden ser força complexes, però el risc es limita a la prima pagada. Els escriptors d’opcions assumeixen més risc. De fet, la redacció d’opcions és millor per als operadors d’opcions experimentats.
Punts clau
- Les opcions i els futurs són productes comercials similars que proporcionen als inversors la possibilitat de guanyar diners i cobrir les inversions actuals. Una opció dóna al comprador el dret, però no l’obligació, de comprar (o vendre) un actiu a un preu específic en qualsevol moment durant La vida del contracte. Un contracte de futur ofereix al comprador l’obligació de comprar un bé específic i el venedor de vendre i lliurar aquest bé en una data futura determinada tret que la posició del titular es tanqui abans de la seva caducitat.
