Els moviments de preus de diversos actius amb risc han estat notablement correlacionats al gener, i això pot suposar greus trastorns del mercat, quan aquesta relació inevitablement es descompon. En nou de les dotze sessions comercials recents, l’índex S&P 500 (SPX), el rendiment de la nota del tresor dels Estats Units als deu anys i el preu del cru brut nord-americà es van moure gairebé en tàndem, segons The Wall Street Journal, i va afegir que això representava. el grau de correlació més elevat entre aquests actius en gairebé un any.
Mentrestant, el mateix article assenyala que els períodes d’elevada correlació precedeixen històricament grans punts d’inflexió del mercat, en els quals sovint s’augmenta la volatilitat. A la taula següent es resumeix un probable escenari que es presenta.
La correlació pot suposar un augment del risc
- Els inversors que aposten similars per una àmplia gamma de classes d’actiusBets seguint temes amplis, com ara el creixement global, i ignoren els fonaments bàsicsLes posicions tenen el perill de desfer-se ràpidament un cop es descomponen les correlacions., es desencadena per la allau de comandes
Font: The Wall Street Journal
Significació per als inversors
El 2015 i el 2016, la preocupació pel creixement econòmic a la Xina va provocar un caiguda simultània en diversos preus d’actius, assenyala el diari. Tot i que les existències finalment es van refer, els inversors posicionats de forma errònia van patir pèrdues. Avui, el creixement global del PIB i la política del banc central sobre els tipus d’interès semblen ser els grans temes en què es centren els inversors mentre aposten.
Segons les informacions de Denise Chisholm, estratega del sector de Fidelity Investments, les relacions elevades en els moviments de preus del petroli, les obligacions governamentals i les accions es produeixen normalment quan els inversors estan especialment preocupats per la direcció de la política monetària dels bancs centrals, com la Reserva Federal dels Estats Units. Quan aquestes tres classes d'actius s'uneixen al llarg de 12 mesos, la història des de 1974 suggereix que les accions augmentarien durant el proper any, va dir a la revista. Va afegir aquestes caigudes simultànies recentment el 2016 i el 2018, va afegir.
Escalar la incertesa
Tot i això, Goldman Sachs observa que "la incertesa política mundial continua augmentant, amenaçant el creixement econòmic i de guanys, així com el sentiment de risc i les valoracions de capital". Entre els exemples d’aquesta incertesa política es troben, entre d’altres, el continu conflicte comercial EUA-Xina, l’aturada parcial del govern federal dels Estats Units i el Brexit, tal com Goldman observa en el seu informe més recent dels EUA Weekly Kickstart.
De fet, la probabilitat creixent de tenir una recessió global és la preocupació màxima de més de 800 consellers delegats de tot el món, segons una enquesta realitzada pel Conference Board, un grup líder mundial en investigació empresarial, i segons es relata en un altre article del diari. Més preocupant encara, l’enquesta es va dur a terme abans que el pessimisme sobre el creixement econòmic va provocar una forta desacceleració borsària al quart trimestre del 2018. Un any abans, els enquestats havien classificat el risc de recessió només el 19è de les 28 principals preocupacions que els enfrontaven.
Els indicadors clau que mesuren la intensitat de la preocupació dels inversors són desviar senyals. L’índex de volatilitat CBOE (VIX), sovint anomenat indicador de por al mercat, va tancar la negociació el 24 de gener de 2019 amb un valor de 18, 89, per sota d’un màxim màxim recent de 36, 20 en operació intradía el 26 de desembre de 2018, però gairebé YCharts.com té un 65% per sobre de la seva lectura fa un any i aproximadament un 3% superior a la mitjana a llarg termini. Per contra, l’Indice d’ansietat Investopedia (IAI) va registrar recentment una gran ansietat pels mercats, però des de llavors s’ha tornat a una lectura neutra. L’índex mesura el nivell de preocupació per l’economia, els mercats de valors i el crèdit entre els nostres lectors.
Mirant endavant
Els operadors actius amb horitzons d'inversió curts tenen un risc particular quan es produeixen inversions sobtades del mercat. "La gent arriba a posicionar-se en diferents moments, però tots solen sortir a la porta al mateix temps quan s'aconsegueix la volatilitat", segons va dir Tim Rudderow, que gestiona 1.500 milions de dòlars al Mount Lucas Management LP. De vegades, ha afegit, "això crea oportunitats". Això és especialment veritable per als inversors amb un enfocament a llarg termini.
