Què és un retorn en desús?
Una devolució descendent és una forma de retorn que sorgeix quan el valor d'un vincle convergeix a la mateixa mesura que s'apropa la maduresa. La mida de la rendibilitat desplegable varia molt entre els bons datats a llarg termini i els de curta durada. El desplegament és més reduït per a les obligacions de llarga durada que es comercialitzen fora de valors en comparació amb les obligacions que tenen una durada curta.
Devolució desplegable explicada
Un inversor d'obligacions pot calcular el rendiment d'una obligació de diverses maneres. Un inversor pot calcular el rendiment fins a venciment (YTM) de l'obligació, que és la taxa de rendibilitat obtinguda per la inversió si es manté el venciment fins a venciment. També podeu calcular la rendibilitat de la inversió utilitzant el rendiment actual, que és una mesura dels pagaments de cupons en funció del tipus d’interès de l’obligació en el moment de la compra de l’obligació. Un altre mètode per estudiar els ingressos dels bons és la rendibilitat desplegable.
El rendiment descendent depèn de la forma de la corba de rendiment, que és la representació gràfica del rendiment per a diferents venciments, des d’un mes a 30 anys. Si suposem que la corba de rendiment és normal, que és a la baixa a la dreta, la taxa que guanyes en bons a llarg termini serà superior al rendiment dels bons a curt termini.
El rendiment de despesa bàsica és bàsicament una estratègia en la qual els inversors venen una obligació a mesura que s’acosta el venciment. Amb el pas del temps, el rendiment dels bons cau i el seu preu augmenta. Els inversors de bons perceben més riscos en préstecs per un període de temps més curt que un període més curt i, per tant, exigirien un major interès com a compensació per invertir en una deute a llarg termini. La taxa d’interès inicial més elevada de l’obligació a llarg termini disminuirà a mesura que s’acosta l’horitzó de la fita a l’horitzó. En general, com més proper sigui el venciment és un vincle, menys el tipus d’interès s’aproxima a zero. Com que hi ha una relació inversa entre els rendiments de les obligacions i els preus, quan els tipus d’interès disminueixen, els preus de les obligacions augmenten a mesura que passa el temps.
Per exemple, suposem que un rendiment del Tresor a deu anys és del 2, 46% i un rendiment de 7 anys del 2, 28%. Al cap de tres anys, el vincle de deu anys es convertirà en una fiança de 7 anys. Com que la diferència de rendiment entre els deu anys i els 7 anys és del 2, 46% - 2, 28% = 0, 18%, l’obligació de 7 anys pot augmentar un 0, 18% en tres anys abans de superar el rendiment de l’inversor fins al venciment, és a dir, un 2, 46%. Si suposem que els tipus d’interès segueixen igual, aquest volum positiu significa que el preu de l’obligació augmentarà a mesura que passi el temps. La rendibilitat desplegable és l’import que els tipus d’interès poden augmentar durant un període de temps determinat abans que el rendiment actual superi el YTM d’un inversor. Si l’inversor ven l’obligació, obtindrà més del que va pagar per ell, a més dels pagaments cupons ja rebuts. En efecte, l'inversor guanya diners invertint la corba de rendiment.
El retorn de despesa funciona de dues formes pel que fa als bons. La direcció depèn de si la fiança cotitza amb una prima o amb un descompte. Si la obligació es negocia amb descompte, l'efecte desplegable serà positiu. Això significa que el desplegament augmentarà el preu cap al par. Si l'obligació es cotitza amb una prima, es produirà el contrari. El rendiment de despesa negativa serà negatiu i tornarà a baixar el preu de l'obligació.
