Les companyies d’assegurances basen els seus models de negoci al voltant d’assumir i diversificar el risc. El model d’assegurança essencial consisteix en agrupar el risc dels pagadors individuals i redistribuir-lo a una cartera més gran. La majoria de les companyies d’assegurances generen ingressos de dues maneres: cobrar les primes a canvi de la cobertura de l’assegurança, i després reinvertir aquestes primes en altres actius que generen interès. Com totes les empreses privades, les companyies d’assegurances intenten comercialitzar eficaçment i minimitzar els costos administratius.
Fixació de preus i assumpció del risc
Les especificitats del model d'ingressos varien entre les companyies d'assegurança mèdica, les companyies d'assegurances immobiliàries i els garants financers. La primera tasca de qualsevol assegurador, però, és arriscar el preu i cobrar una prima per assumir-la.
Suposem que la companyia d’assegurances ofereix una pòlissa amb un pagament condicional de 100.000 dòlars. Ha de determinar quina probabilitat té un potencial comprador desencadenar el pagament condicional i ampliar aquest risc en funció de la durada de la pòlissa.
Aquí és imprescindible la subscripció d’assegurances. Sense una bona subscripció, la companyia d’assegurances cobraria massa a alguns clients i d’altres massa poc per assumir el risc. Això podria suposar un preu dels clients menys arriscats, provocant un augment encara més elevat de les tarifes. Si una empresa valora el risc de manera efectiva, hauria d’aportar més ingressos en primes del que gasta en pagaments condicionats.
En certa manera, el producte real de l’asseguradora són reclamacions d’assegurança. Quan un client presenta una reclamació, l’empresa l’ha de processar, comprovar-ne l’exactitud i enviar el pagament. Aquest procés d’ajust és necessari per filtrar reclamacions fraudulentes i minimitzar el risc de pèrdua per a l’empresa.
Guanys i ingressos d’interessos
Suposem que la companyia d’assegurances rep 1 milió de dòlars en primes per a les seves pòlisses. Pot retenir els diners en efectiu o posar-lo en un compte d'estalvi, però no és gaire eficient: com a mínim, aquests estalvis estaran exposats al risc d'inflació. En canvi, l'empresa pot trobar actius segurs i a curt termini per invertir els seus fons. Això genera ingressos d'interès addicionals per a l'empresa mentre espera possibles pagaments. Els instruments comuns d’aquest tipus inclouen bons del Tresor, bons corporatius d’alt grau i equivalents en efectiu que porten interessos.
Reassegurança
Algunes empreses participen en una reassegurança per reduir el risc. La reassegurança és l’assegurança que les companyies d’assegurances compren per protegir-se de pèrdues excessives a causa d’una elevada exposició. La reassegurança és un component integral dels esforços de les companyies d’assegurances per mantenir-se solvents i evitar la morositat a causa dels pagaments i els reguladors ho exigeixen per a empreses de determinades mides i tipus.
Per exemple, una companyia d’assegurances pot escriure massa assegurança d’huracà, basada en models que mostren baixes possibilitats que un huracà infligís una zona geogràfica. Si l'impercepible es produís amb un huracà a la regió, es podrien produir pèrdues considerables per a la companyia d'assegurances. Sense que la reassegurança tingués alguns dels riscos fora de la taula, les companyies d’assegurances podrien sortir del negoci cada cop que es produís un desastre natural.
Els reguladors ordenen que una companyia d’assegurances només ha d’emetre una pòlissa amb una tapa del 10% del seu valor tret que es reassegui. Així, la reassegurança permet que les companyies d’assegurances siguin més agressives en guanyar quota de mercat, ja que poden transferir riscos. A més, la reassegurança suavitza les fluctuacions naturals de les companyies d’assegurances, que poden veure desviacions importants en els beneficis i les pèrdues.
Per a moltes companyies d’assegurances, és com un arbitratge. Cobren una taxa d’assegurança més elevada als consumidors individuals i, a continuació, aconsegueixen tarifes més barates que reasseguren aquestes polítiques a gran escala.
Avaluació d'asseguradores
Al suavitzar les fluctuacions del negoci, la reassegurança fa que tot el sector de les assegurances sigui més adequat per als inversors.
Les empreses del sector d’assegurances, com qualsevol altre servei no financer, s’avaluen en funció de la seva rendibilitat, creixement previst, pagament i risc. Però també hi ha qüestions específiques per al sector. Com que les companyies d’assegurances no fan inversions en actius fixos, es registren poca depreciació i despeses de capital molt petites. A més, calcular el capital de treball de l’asseguradora és un exercici difícil, ja que no hi ha comptes típics de capital circulant. Els analistes no utilitzen mètriques que impliquin valors empresarials i empresarials; en canvi, se centren en les mètriques del patrimoni net, com ara la relació preu-benefici (P / E) i el preu-llibre (P / B). Els analistes realitzen anàlisis de proporcions calculant relacions específiques d’assegurances per avaluar les empreses.
La relació P / E tendeix a ser més elevada per a les companyies d’assegurances que presenten un creixement esperat, un pagament elevat i un risc baix. De la mateixa manera, P / B és més elevada per a les companyies d’assegurances amb un creixement dels resultats previstos elevat, perfil de risc baix, elevat pagament i rendibilitat elevada del patrimoni net. Mantenint-ho tot constant, la rendibilitat del patrimoni net té el major efecte en la relació P / B.
Quan es comparen els índexs P / E i P / B entre el sector de les assegurances, els analistes han de fer front a factors complicatius addicionals. Les companyies d’assegurances estableixen provisions per a les seves despeses futures. Si l’asseguradora és massa conservadora o massa agressiva per estimar aquestes disposicions, les relacions P / E i P / B poden ser massa altes o massa baixes.
El grau de diversificació també dificulta la comparabilitat entre el sector de les assegurances. És habitual que les asseguradores estiguin involucrades en una o diverses empreses d'assegurances diferents, com ara una assegurança de vida, de propietat o d'incidents. Depenent del grau de diversificació, les companyies d’assegurances afronten diferents riscos i rendiments, cosa que fa que les relacions de P / E i P / B siguin diferents a tot el sector.
