Els inversors en accions es van sorprendre per la dràstica disminució del preu de les principals accions de xip com Intel Corp (INTC), Texas Instruments Inc. (TXN) i Micron Technology Inc. (MU) el mes de maig, a causa dels temors més intensos de la guerra comercial. els seus cascos de crac. Tot i que els conflictes comercials es faciliten, és probable que les accions de xips baixin a mesura que els preus de la memòria cauen, segons diversos óssos Street, tal com s’explica en un detallat informe de Barron.
Vents de cara semiconductors
- iShares PHLX Semiconductor ETF disminueix un 17% a MayDemand, les condicions que es deterioren a gairebé tots els mercats finals importants. Es redueix la garantia per a grans fabricants de xips com Nvidia, Texas Instruments, per a la segona meitat inventaris alts en balanços de semiconductors existències
El fons borsat per borsa de circulació de l’iShares PHLX Semiconductor (SOXX) va assolir un impressionant 35% en els primers quatre mesos del 2019, superant la recuperació més àmplia de S&P 500 després d’un nefast T4, que va tancar el pitjor any del mercat en una dècada aproximada. La manifestació ha estat impulsada, en gran part, per l’optimisme envers la recuperació de la demanda de xip, així com la confiança en una resolució comercial nord-americana-xina.
Ara bé, ambdues esperances semblen de curta durada, ja que les dades apunten a una demanda de semis més dèbil del que s’esperava i l’administració Trump augmenta la seva retòrica sobre les guerres comercials amb la Xina i ara amb altres actors mundials com Mèxic.
Les expectatives de xip baixen
La rotació de capçalera de l’espai de xip i una turbulència més gran del mercat va provocar que iShares PHLX Semiconductor ETF baixés aproximadament el 17% al maig, i molts dels principals jugadors van registrar caigudes sobre el 20%. En comparació, el S&P 500 va disminuir aproximadament un 7% en el mateix període.
Si bé això pot semblar una reacció excessiva, alguns óssos, inclòs Stacy Rasgon de Bernstein, creuen que la immersió està justificada i reflecteix millor les expectatives dels fabricants de xip. Argumenta que les orientacions de la gestió que es van oferir a principis del 2019 eren excessivament optimistes per a moltes empreses de xip.
"Cada cop que sento a les empreses parlar de grans rampes a la part posterior, em poso nerviós. A la pràctica no tenen visibilitat del que realment està fent la demanda final del client ", va dir l'analista de Bernstein. "Hi va haver algunes expectatives per al segon semestre que es van incorporar a la indústria a partir dels resultats de gener que creiem que eren massa ambiciosos. Això ha quedat palès. ”
Deteriorant la demanda
Com que les empreses disminueixen les expectatives per al segon semestre de l'any, les condicions de demanda en gairebé tots els mercats finals importants, com el cloud computing, les empreses i la Xina, van oferir un comentari decebedor a l'última ronda de guanys, per Barron.
El mes passat, Nvidia Corp. (NVDA) va millorar la seva orientació durant tot l'any, i va citar una baixa visibilitat en el mercat del centre de dades. L'anunci, que va disminuir les accions dels dobles dígits, va seguir una decepcionant orientació per part d'Intel i un avís de Texas Instruments sobre la demanda de "picant" a l'espai de la infraestructura de comunicació a l'abril.
Baixant preus de la memòria
Com que la menor demanda de xip en mercats finals importants imputa els inversors, la caiguda dels preus també amenaça amb ingressar. Els xips de memòria, un component clau en els productes tecnològics a tots els mercats finals i geografies, han estat a la caiguda lliure.
El preu d'un mòdul de memòria de vuit gigaquets de referència, va caure un 40% fins a mitjan maig, segons Nomura Instinet. Al mes de juny, la firma d’investigació industrial TrendForce va dir que preveia les baixades continuades dels jugadors de semiconductors aquest mes, gràcies a l’augment dels nivells d’inventaris dels principals proveïdors.
Mentrestant, clients de grans centres de dades com Microsoft Corp. (MSFT), Alphabet Inc. (GOOGL) i Facebook Inc. (FB), van registrar despeses de capital per sota de les expectatives del primer trimestre.
"Els nois no volen necessàriament tornar i reconstruir inventaris", va dir l'anal·lista de xip de Susquehanna Financial Group, Mehdi Hosseini. "Seran sistemàtics."
Totes aquestes forces negatives podrien arrossegar significativament els fabricants de xip, independentment de com es materialitzi la guerra comercial.
"Continuem veient inventaris molt elevats en els balanços de semiconductors i al canal, la demanda final dèbil a gairebé tots els mercats finals de semiconductors, una magnitud de memòria una vegada en generació", va explicar l'anal·lista de Morgan Stanley, Joseph Moore.
Mirant endavant
Si bé els fabricants de xip han patit en els darrers mesos, el sector continua augmentant a partir dels mínims d’octubre, ja que els fonaments s’han deteriorat i les guerres comercials s’han intensificat.
"Els inversors han de ser pacients i ser capaços de tenir més visibilitat abans que puguem considerar el recent revés com una oportunitat de compra", va dir Hosseini, i va afegir que la guerra de l'administració Trump contra Huawei Technologies suposa un altre gran risc per als fabricants de xip i encara no ho és. totalment reflectit en els preus.
