Els fons mutuals són l’equivalent a la inversió d’un sopar congelat. En lloc de passar per la molèstia de passejar els passadissos del supermercat, triar ingredients individuals, empaquetar-los tots a casa i després cuinar un àpat, podeu comprar un sopar congelat i obtenir tot el que vulgueu en un paquet convenient. Tanmateix, de la mateixa manera que no esperem que un sopar congelat de Hong Kong o Bèlgica fos el mateix que el del supermercat local, no podem esperar que els fons mutualistes estrangers semblin iguals als de Estats Units.
Un fons mutualista amb seu a Europa es troba dins d'un entorn regulador diferent d'un fons certificat per a comptes d'inversió a Hong Kong. Cada país té les seves pròpies regles i "gustos" per com es construeix un fons mutualista, i és important comprendre com aquestes regulacions configuren els fons de cada país. Aquest article proporcionarà un ràpid recorregut pels fons mutus i els seus reguladors arreu del món.
Un fons mutu és un vehicle perquè els individus puguin invertir els seus diners en borses o borses. És ideal per a un inversor individual amb fons limitats, ja que poden accedir a beneficis de diversificació tot i que poden tenir una quantitat modesta per invertir. Tornant al nostre exemple de sopar congelat, és costós i inconvenient comprar tots els ingredients per separat per a un àpat complet; estalvi de comoditat i de costos és per això que existeixen tant fons mutuals com sopars congelats. Els inversors no han de prendre decisions sobre quines accions han de comprar, simplement decideixen quina és la cartera que més els convé.
Podeu comprar un fons des d'un altre país?
Un fons mutualista d’un altre país no és el mateix que un fons global o un fons internacional. Un fons global inverteix en actius de tot el món, inclòs el país d'origen de l'inversor. Mentrestant, un fons internacional inclou tot el món, tret del país d'origen de l'inversor. Aquests dos fons encara s'han de registrar a la SEC abans que els inversors nord-americans puguin comprar-los.
Trets comuns de tots els fons mutualistes
Abans de poder aprofundir en les diferències, és important descriure primer algunes veritats bàsiques sobre fons mutuos. Tots els fons mutualistes agrupen els dipòsits més petits dels inversors individuals perquè puguin fer grans compres en accions o en bons. La majoria de fons mutus estan disponibles tant per als clients minoristes (inversors individuals) com per als clients institucionals (grans empreses, fundacions, etc.). Normalment hi ha una àmplia selecció de fons, tant per empresa com per estil a cada país, incloent una bona varietat d’accions, bons, mercat monetari i fons equilibrats (combinacions d’accions i bons del mateix fons).
Una altra comuna entre els fons mutus a tot el món és que totes les grans economies tenen normes específiques sobre el registre, la comercialització i la venda de fons. La indústria de fons mutus és un espai altament regulat, però aquestes regulacions difereixen per país o regió. Hi ha regulacions per protegir el consumidor; això permet que els gestors d’actius mantinguin els interessos de l’inversor per sobre dels propis i que no n’aprofiti l’inversor. És molt important que l’inversor se senti segur que l’autoritat adequada vetlla pel conjunt de la indústria perquè confiïn els seus estalvis en un fons mutual. Si els inversors no tinguessin confiança, probablement la indústria cauria.
Diferències al voltant del globus
Els fons mutus disponibles per a la inversió difereixen segons el domicili de l'inversor. Mirem alguns dels reguladors i la normativa per veure com les normes configuren els fons.
Mercat dels Estats Units
Tots els fons mutus comercialitzats als inversors minoristes nord-americans han de registrar-se a la SEC i han de complir les normes establertes per la Llei de 1940 sobre societats d’inversió, coneguda generalment com a “40s Act”. Algunes de les regles de la Llei dels anys 40 tracten temes de diversificació. Concretament, la secció 12 limita la quantitat d’actius del fons que es poden invertir en altres empreses d’inversió. Dit d'una altra manera, la norma prohibeix que un fons mutualista concentri massa de les participacions en l'acció d'una societat d'inversió.
Una altra regla, 35d-1, coneguda habitualment com a "prova de nom", assegura que la majoria (80%) de les participacions del fons mutu reflecteixen el nom i el fullet del fons. Per tant, si un fons es titula com a "Fons per a accions internacionals ", el 80% de les participacions haurien de ser accions i haurien de ser accions internacionals .
La Unió Europea
Els fons mutuos autoritzats per a la venda a Europa es regeixen per la normativa de les empreses d’inversió col·lectiva en valors transferibles o OICVM. La iteració més recent de les regles s’anomena UCITS III, que es diferencia de les regles anteriors en prestar més atenció al seguiment del risc de les posicions derivades. Les regles cobreixen molts àmbits, però, com la Llei dels anys quaranta, alguns tracten d'assegurar-se que el fons no concentra les participacions per garantir la diversificació.
Per comercialitzar el fons a tots els països membres de la Unió Europea, només cal registrar el vostre fons en un país de la UE sota l’autoritat del regulador financer d’aquest país. Per exemple, a Irlanda, és l’autoritat reguladora dels serveis financers irlandesos. Al seu torn, l’IFSRA forma part del Comitè dels Reguladors Europeus de Valors, que s’encarrega de coordinar els reguladors de valors de tots els països de la UE.
El mercat de Hong Kong
Les normes de Hong Kong són les més restrictives. Hi ha dos òrgans de govern del fons al mercat de Hong Kong: la Securities and Futures Commission (SFC) i la MPFSA. Les regles de SFC són més àmplies i no tan específiques ni restrictives com les regles establertes per la MPFSA. S’apliquen a tots els fons comercialitzats a Hong Kong, independentment de quin tipus de fons mutuals siguin. En canvi, MPFSA només regeix els fons que es comercialitzen per utilitzar-los als comptes de jubilació dels seus residents. Això significa que els fons adequats per a la inversió en comptes de jubilació han de preocupar-se de dos organismes reguladors: han de complir les normes SFC i MPFSA. Tanmateix, com que les regles MPFSA són més restrictives que les normes SFC, els gestors de fons solen concentrar-se en les normes MPFSA, sabent que el compliment d’aquestes regles també garantirà el compliment de les regles més àmplies.
Les normes de l'MPFSA són més restrictives, en part, perquè l'autoritat vol assegurar-se que els ous niu dels seus residents estiguin protegits i no s'inverteixin en fons de caràcter especulatiu. El MPFSA es pren molt seriosament el compliment de les seves normes. Algunes de les normes més restrictives tenen relació amb valors sense valor inferior o inferior a la inversió, valors i valors no cotitzats. El MPFSA exigeix que els fons mutualistes venguin bonificacions que han estat rebaixades per sota del grau d'inversió, encara que fossin de tipus d'inversió en el moment de la compra. Les regles també posen èmfasi en els intercanvis aprovats. L'MPFSA proporciona la seva pròpia llista de borses de valors aprovades. No es pot destinar més del 10% dels valors de fons mutu a contenir accions no cotitzades en un d'aquests borsos aprovats.
Altres mercats
Els mercats diferents dels tres esmentats anteriorment, tenen la seva pròpia estructura i regulacions. Al Canadà, per exemple, els fons mutuos estan subjectes a les lleis provincials de valors, així com a normes nacionals conegudes com NI 81-102. La NI significa "Instrument Nacional". Per exemple, els concessionaris que venen fons mutus s’han de registrar al regulador de valors de la seva província, mentre que el gestor d’actius del fons mutu ha d’assegurar-se que el fons que gestionen compleix les normes NI 81-102.
Taiwan és un altre mercat que s’obre actualment a gestors externs de fons. A Taiwan, el regulador és el Comitè de Supervisió Financera (FSC). Només hi ha al voltant de 20 regles específiques als fons mutuals comercialitzats a Taiwan, però no deixa de ser un mercat en evolució.
La línia de fons
Comprendre les diferències entre els reguladors financers és molt important per a un gestor de fons mutu. Un gestor pot tenir diferents fons registrats en aquests diferents entorns normatius i ha d’assegurar-se que entengui què pot i no pot fer a cadascun dels països. Incomplir una regla, especialment una important, pot donar a un fons i al seu administrador una mala reputació, una multa o ambdues.
