Moviments del mercat
Les accions dels Estats Units han augmentat de nou en un impressionant ral·li, però avui han deixat sense inversors els inversors, com ho demostren els nivells elevats de volatilitat i el preu de la negociació d'or. Mentre que totes les accions de la mitjana industrial de Dow Jones van tancar avui dia més altament, també ho va fer el preu de les accions d’or SPDR (GLD), l’ETF que rastreja el preu de l’or, l’actual favorit dels inversors per cobrir els preus de les accions.
Una de les mesures de la volatilitat borsària utilitzada pels professionals és l’índex de volatilitat CBOE (VIX), que registra els canvis en els preus d’opcions de l’índex S&P 500. L’índex de volatilitat, i més particularment, els contractes futurs de 30 dies i 90 dies futurs vinculats a la VIX, sovint mostraran canvis subtils en la seva acció de preus que poden precedir importants punts d’inflexió en el mercat.
Considereu els gràfics següents. El primer mostra com els índexs de futurs VIX i VIX mostraven divergències subtils just abans que els preus pugessin a l'abril i de nou més recentment. També mostra que hi ha un cert tipus de divergència entre el preu i els indicadors VIX. Com que els indicadors VIX haurien de ser inversament correlacionats amb el S&P 500 (quan les accions pugen, baixen), llavors cada vegada que es mouen en sincronització representa una divergència entre el que està passant i el que esperen els inversors.
El segon gràfic mostra que, l'última vegada que es va acabar amb el mercat, es va evidenciar un patró clar de màxims més baixos en els índexs VIX, alhora que el mercat estava baixant. L’entorn actual encara no ha establert aquest patró, cosa que suggereix que la volatilitat del mercat pot no haver-se acabat encara.
L'or arriba a nous màxims, fins i tot quan les existències reboten
Els inversors mostren una preferència per cobrir les seves carteres mitjançant la compra d'or. La demanda del metall ha estat evident en la seva pujada de preus des de l’inici de l’estiu, i fins i tot una borsa ressorgent no va poder dissuadir els compradors de conduir els preus al seu màxim tancament des del 2013.
Les matèries primeres són sensiblement a la inflació, per la qual cosa es podria esperar que una guerra de divises entre els països afecti els preus dels productes bàsics. Ahir, vam assenyalar que, de moment, no es juguen les coses. El preu de l’or, tal com el segueix GLD, ha augmentat mentre que el preu del petroli ha disminuït. D'això, deduïm que el moviment de preus de l'or no és una actuació basada en les mercaderies, sinó una actuació inspirada en la temor actual dels participants del mercat. Si la volatilitat del mercat de valors continua, els preus encara podran tendir a un nivell inferior.
