Fa gairebé quatre setmanes, semblava que el món s’acabava. No podríeu obrir un lloc web o passar per davant d'un títol sense veure les paraules "mercat de l'ós" a tot arreu. La gent es dirigia a mi, dient coses com: "Ets encara alcista?" i "Suposo que eres tan alcista com mai". La meva resposta habitual va ser que, tot i que era difícil ser alcista quan tothom decididament no, havia d’anar amb les meves dades. I les dades deien que són alcista: això passarà.
Si jo fos un metge que feia un diagnòstic greu, no m’agradaria tenir raó. Però no ho estic, i estava fent un pronòstic per a una ràpida recuperació del mercat. Per tant, us puc dir, em fa gràcia tenir raó. Des del 24 de desembre de 2018, els quatre principals índexs han augmentat amb guanys massius en menys d’un mes.
FactSet
No m'estranya que els sectors que han suportat el càstig siguin notablement resilients en aquest nou any 2019. L'energia va augmentar més del 18% des del 24 de desembre. El consumidor discrecional, amb poblacions de creixement, va augmentar el 17, 1%. De fet, vuit dels onze sectors van augmentar més d’un 10% en menys de quatre setmanes.
Els retards (si es pot anomenar les seves actuacions "retardades"), eren sectors defensius. Els béns immobles van registrar només el 9, 3%, els productes bàsics van augmentar el 7, 5% i els serveis públics van obtenir el 3, 1%. Després d’escriure setmanes i inserir gràfics que només eren de color vermell, és benvingut el fet de veure's en verd.
FactSet
Així que sí, segueixo alcista. Ara això no és per minimitzar el dany que es va fer. La magnífica escala de la diapositiva que tots vàrem ser testimonis era colossal i temible. Aquí, com ja hem dit, estem prou segurs que els fons per al comerç d’intercanvi (ETFs) van provocar el caos. Acabem de completar un estudi de més de 20 pàgines, però la versió de 30 segons és la següent:
El fet que estem experimentant una recuperació ràpida no em sorprèn, ni tampoc no veure la compra de noms de creixement. Estem veient que els campes de creixement anteriors s’alçaven a la part superior de la nostra llista de 20 compres de nou, i només mirem com el Russell 2000 recupera terreny més ràpidament que qualsevol altre índex anterior. Aquí és un signe encoratjador. Un desplegament de senyals de venda inusuals, substituït per senyals de compra lents i constants, que es converteix de la defensa en noms de creixement més grans, tots amb un important descens de volatilitat, és un bon signe. Afegeix-hi la nostra relació MAP-IT en constant pujada i obté un gran signe.
www.mapsignals.com
Els assajos de les darreres setmanes, vaig oferir estudis sobre què esperar després de períodes sostinguts de proporció depressa. També vaig superar el que m'esperava després de les condicions de sobreeiximent. Totes dues van ser molt alcistes a curt termini i a mitjà o llarg termini. Aquesta setmana, he decidit fer un viatge a "viatges".
De les 5.500 accions, trobem que 1.400 de mitjana poden absorbir el comerç institucional sense que hi hagi cap impacte important en el preu. Un estoc que marca les nostres exploracions per volums i volatilitats insòlits indica una negociació institucional poc habitual. Cada dia, quan publiquem els nostres models, obtenim una mitjana de aproximadament 500 accions que "trepitgen" el model per a aquest tipus de negociació inusual. D’aquests 500, obtenim aproximadament 100 compres o vendes inusuals (existències que es troben per sobre d’un màxim o per sota d’un mínim interí - amb 61 compres i 46 vendes de mitjana cada dia amb una aparença així:
www.mapsignals.com
El fet de mirar dades del passat ens ha proporcionat informació important sobre què esperar. Fins ara, aquestes visions han estat actualitzades. Per tant, volia saber què passa després de dies de viatge monstre. Quan miro el nostre model i veig 1.000 accions més que trontollaven el model en un dia per realitzar activitats institucionals inusuals, haig de prendre nota. Això vol dir que més del 70% del nostre univers comerciable institucionalment cotitza amb volum i volatilitat superior a la mitjana. Ara sabem que situacions com aquesta ocorren ocasionalment amb grans dies al mercat, però solen coincidir amb dies de caiguda al mercat. Aleshores, què hauríem d’esperar després que passin?
Aquesta setmana, vaig fer un estudi per esbrinar-ho. Vaig recórrer les dades del 2011 i vaig treure dies en què vam trobar 1.000 o més existències que mostraven activitats inusuals, és a dir, un 70% o més. A continuació, he calculat els rendiments anticipats d’un a dotze mesos per als quatre principals índexs dels Estats Units. Mirem:
Des del 2011 fins a l’actualitat, hi va haver 64 casos en què el 70% o més de les nostres 1.400 accions comercialitzables institucionalment van marcar activitats poc habituals el mateix dia. La mitjana d’aquestes 64 vegades va ser de 1.133 al dia, la qual cosa s’aproxima al 81% de l’univers que marca una activitat inusual. Com es pot veure a continuació, el perfil de retorn endavant va ser molt positiu. Per exemple, el retorn avançat de tres mesos de S&P 500 va ser positiu en un 75% del temps (48 sobre 64), amb un ajust del + 2, 7%. A la dreta, veieu que, de mitjana en tots els períodes, la rendibilitat va ser del + 4, 3%, el 68, 5% del temps. El Russell 2000 va mostrar resultats lleugerament més forts.
www.mapsignals.com
Per ser just, volia presentar les dades incloses el 2018. El final del 2018 es retorna molt a la baixa a causa del monstruós esgotament de finals de l'any. Tot i així, set de cada deu no són dolents. Quan eliminem el 2018 i enquestem el 2011 fins a finals del 2017, obtenim una imatge molt més alcista. El S&P 500 va ser positiu al 100% del temps tres mesos després, amb un rendiment mitjà del + 6, 5%. La rendibilitat mitjana dels dotze mesos en S&P va ser del + 14, 9%, mentre que la rendibilitat mitjana de 12 mesos per a Russell va ser del + 16, 3%.
www.mapsignals.com
Un cop més, independentment de quina forma es miri, les dades són alcista per a aquest període posterior al rentat. Quan les coses es veuen peloses i la incertesa és tan alta com les orelles d’una girafa, el pessimisme regna suprem. Aquest és el moment de recórrer dades. Les dades deien "Sigueu alcista", tot i que tothom estava preparant els seus búnquers. Les dades ara són encara més alcistes. De manera que, si algú em diu: "Aposto que ets tan alcista com sempre", diré "Sí ho sóc", fins que les dades diguin el contrari.
La línia de fons
Continuem sent alcista en les accions dels Estats Units. Considerem que l’augment de les existències fins ara és molt constructiu. A mesura que les poblacions de creixement augmenten en volums creixents, creiem que la temporada de resultats pot ser millor que les expectatives generals.
